Ang kasabikan sa paligid ng mga Bitcoin treasury companies ay humuhupa habang nagiging mas mapili ang mga mamumuhunan, na nagpapahiwatig ng pagtatapos ng paunang kasiglahan sa mga kumpanyang nag-iipon ng Bitcoin. Sa kabila ng higit sa 200 na publikong nakalistang Bitcoin treasury firms sa buong mundo, marami sa mga ito ang nakakaranas ng matinding pagbaba sa kanilang market net asset values (mNAVs), na naglalantad ng mga kahinaan sa dating pinupuring estratehiya.
Sinabi ni David Bailey, CEO ng KindlyMD at pinuno ng Bitcoin-focused Nakamoto Holdings, sa CNBC na ang merkado ay “nagiging mas sopistikado” sa pagkilala sa pagitan ng mga kumpanyang may tunay na gamit at sa mga basta-basta lamang ginagaya ang umiiral na mga playbook.
Iginiit ni Bailey na ang mga kumpanyang papasok pa lamang sa Bitcoin treasury space ay kailangang may malinaw na layunin at kompetitibong kalamangan upang manatiling mahalaga. “Parang, ano ang edge? Bakit ka kailangan?” aniya, dagdag pa na hindi na kayang suportahan ng merkado ang napakaraming kumpanyang gumagawa ng magkaparehong estratehiya.
Iminungkahi niya na ang mga susunod na kwento ng tagumpay ay magmumula sa mga kumpanyang tumututok sa mga hindi pa napaglilingkurang internasyonal na merkado o yaong nagsasama ng Bitcoin strategies sa mas malawak na operasyon ng negosyo. Tinukoy ni Bailey ang modelo ng MicroStrategy ni Michael Saylor, na lumalawak na sa credit markets, bilang isang matibay na halimbawa ng inobasyon sa sektor.
Ang sariling kumpanya ni Bailey, Nakamoto Holdings, ay nagsanib sa healthcare firm na KindlyMD noong Agosto upang lumikha ng isang publikong Bitcoin treasury vehicle na naglalayong makaipon ng hanggang 1 milyong BTC. Gayunpaman, nakaranas ng pabagu-bagong performance ang mga shares nito—bumagsak ng 55% sa isang araw noong Setyembre at kasalukuyang nagtetrade sa $0.76.
Sa kasalukuyan, ang mga publikong Bitcoin treasuries ay sama-samang may hawak na $113.8 billion na halaga ng BTC, ayon sa datos mula sa BitcoinTreasuries.net. Gayunpaman, nagbabala ang mga analyst na ang pagsisikip ng merkado ay nagpapababa ng mga valuation. Kamakailan, binanggit ng Standard Chartered na ang pagliit ng mNAV sa mga mas maliliit na treasuries ay nagpalaki ng panganib sa buong sektor.
Samantala, si David Bailey ay naghahangad na makalikom ng $100 million hanggang $200 million para sa isang political action committee (PAC) na nakatuon sa pagsusulong ng mga polisiya na pabor sa Bitcoin sa Estados Unidos. Inaasahan ng Breed Capital, isang venture firm, na iilan lamang sa mga Bitcoin treasury companies ang makakaligtas sa paparating na konsolidasyon, habang inilarawan ni Glassnode lead analyst James Check ang haba ng buhay ng modelo bilang “mas maikli kaysa inaasahan ng karamihan.”