Ang linggo ng crypto sa hinaharap: Lahat ng kailangan mong malaman para tapusin ang Oktubre
Ang presyo ng Bitcoin ay nasa paligid ng $115,000 habang magpupulong ang Federal Reserve ngayong linggo. Ang panganib sa polisiya ay nakatuon sa desisyon sa Miyerkules, Oktubre 29, alas-2 ng hapon ET, na susundan ng press conference ni Chair Jerome Powell sa alas-2:30 ng hapon ET.
Ayon sa CME FedWatch methodology na nagmamapa ng fed funds futures sa bawat pagpupulong, tinataya ng mga merkado ang 25 basis point na bawas para sa pagpupulong na ito na may karagdagang posibilidad ng pagpapaluwag hanggang sa katapusan ng taon.
Ang setup na ito ay direktang konektado sa macro channel ng Bitcoin, kung saan ang gabay sa front end ay naipapasa sa 10-year real yields at sa dollar, at pagkatapos ay sa demand ng ETF at posisyon ng derivatives sa tape.
Ang mga daloy ang bumabalangkas sa linggo. Ang mga U.S. spot Bitcoin ETF ay nagbago mula sa malaking outflow noong Oktubre 16 patungo sa malaking inflow noong Oktubre 21, at pagkatapos ay sa katamtamang net gain noong Oktubre 24.
Ang konsentrasyon ay nananatili sa mga nangunguna, na may cumulative nets mula nang ilunsad: IBIT plus $65.3 billion, FBTC plus $12.6 billion, at GBTC minus $24.6 billion.
Ang lawak sa labas ng dalawang pangunahing issuer ay hindi naging pare-pareho, kaya't ang tono ng polisiya ay nagiging pangunahing salik ng alokasyon pagkatapos ng window ng desisyon.
| Okt. 16 | -531 | Outflow burst |
| Okt. 21 | +477 | Snapback day |
| Okt. 24 | +33 | IBIT +58 |
Mabigat ang posisyoning papunta sa event. Ang options open interest ay malapit sa record territory sa Deribit, na nagpapataas ng gap risk sa paligid ng mga headline at cadence ng press conference.
Ayon sa CoinGlass, ang perpetuals funding sa mga pangunahing venue ay bahagyang positibo na may mataas na aggregate futures open interest.
Ang kombinasyong ito ay maaaring maging sanhi ng two-way wicks kung ang landas ay lumihis mula sa pricing. Ang Oktubre 17 risk-off session na nakakita ng humigit-kumulang $147 milyon sa BTC liquidations na naitala ng CoinGlass ay nagpapakita ng potensyal na wipeout kapag siksikan ang posisyoning.
Nagbago ang macro context sa nakalipas na dalawang buwan.
Ang landas ng polisiya ay na-reprice patungo sa mga bawas sa Oktubre 28 hanggang 29 na pagpupulong, ayon sa CME FedWatch, habang ang ilang bahagi ng U.S. data flow ay naapektuhan ng mga shutdown disruptions na nagpapahirap sa visibility.
Ang real yields ay bumaba mula sa mga mataas noong tag-init, na may 10-year TIPS proxy sa paligid ng 1.7 porsyento noong huling linggo, at ang dollar ay naging matatag, na may pagtaas laban sa yen papasok ng Fed week.
Mahalaga ang mga variable na ito para sa risk appetite ng digital asset, dahil ang BTC ay nagpakita ng mga yugto ng malakas na inverse correlation sa U.S. real yields at kadalasang nahuhuli kapag tumitibay ang dollar, bagama't ang relasyon ay state-dependent at maaaring magbago.
Sa mekanikal na paraan, ang 25 bp na bawas na may kasamang maingat na tono ay mag-aangkla ng mga inaasahan sa front-end, na may tendensiyang panatilihing flat hanggang bahagyang mas mababa ang 10-year real yields at ang dollar ay steady hanggang mas mahina.
Sa landas na iyon, maaaring maging halo-halo hanggang bahagyang positibo ang ETF nets na may tsansa ng mas malawak na partisipasyon lampas sa dalawang nangunguna kung iiwasan ni Powell ang hawkish twists, habang ang spot tape ay nananatili sa range na may buy-the-dip interest sa paligid ng presser volatility.
Ang mas dovish na 25 bp na may kasamang easing bias o mas malambot na pag-amin sa labor ay inaasahang magpapababa ng real yields at magpapabigat sa dollar, isang setup na ayon sa kasaysayan ay sumusuporta sa lawak ng ETF at nagbubukas ng 6 hanggang 12 porsyentong upside window sa loob ng 72-oras na post-decision span kung hahabulin ng flows.
Ang hold na may matatag na tono ay magtataas ng real yields at dollar, isang kombinasyon na kasabay ng net outflows sa mga nakaraang yugto, kung saan ang IBIT at FBTC ay maaaring sumalo ng ilang demand ngunit maaaring maging negatibo ang kabuuan, at kung saan tumataas ang long liquidations dahil sa mataas na open interest.
Ang isang sorpresang 50 bp na bawas ay magpapababa ng real yields, magpapabagsak sa dollar, at mag-aanyaya ng labis na inflows na may call-wing interest sa options, na susundan ng profit taking sa pagtatapos ng linggo.
| -25 bp, maingat na tono | Flat hanggang -5–10 bp | Flat hanggang mas mahina | Halo-halo hanggang bahagyang positibo, mas malawak kung steady ang tono | Range hanggang +3–6%, buy dips sa presser moves | Mataas na OI na may katamtamang funding, two-way wicks |
| Dovish -25 bp, easing bias | -10–20 bp | Bumaba | Positibo na may mas magandang lawak | +6–12%, ETF-led chase risk | Funding bahagyang positibo, short liq risk |
| Hold, matatag na tono | +10–20 bp | Tumaas | Flat hanggang negatibo, matatag ang mga lider | -5–10%, long wipeout risk | Funding flips, skew put-rich |
| Sorpresa -50 bp | -20–30 bp | Bagsak | Labis na positibo | +10–15% squeeze risk | IV pops, call wing bid, profit taking pagkatapos |
Para sa day-of execution, simple ang causal chain.
Obserbahan ang 10-year real yield proxy at DXY sa panahon ng statement at press conference. Ang 10 bp na pagbaba ng real-yield sa maikling panahon ay nagmamapa sa mas malakas na ETF nets kinabukasan sa mga nakaraang yugto, habang ang matatag na dollar ay kadalasang nagdudulot ng defensive flows.
I-refresh ang U.S. spot ETF flow tape pagkatapos ng 6 hanggang 7 p.m. ET at muli bago magbukas upang mahuli ang late allocations gamit ang dashboard mula sa SoSoValue o Farside Investors.
Para sa derivatives stress, bantayan ang aggregate open interest kumpara sa market cap, funding rate heat maps, at liquidations dashboards sa CoinGlass, pagkatapos ay i-cross-check ang options 25-delta skew at term structure sa Deribit upang kumpirmahin kung ang surface ay put-rich sa ilalim ng hawkish read o call-rich sa ilalim ng dovish chase.
Ang macro calendar ay nagdadagdag ng dalawang potensyal na second-order impulses pagkatapos ng Fed. Ang Q3 GDP ay darating sa Huwebes ng 8:30 a.m. ET, na susundan sa Biyernes ng 8:30 a.m. ET ng personal income at outlays kabilang ang PCE.
Ang nonfarm payrolls ay nakatakda para sa unang Biyernes ng Nobyembre sa iskedyul ng Bureau of Labor Statistics, na maaaring magbago ng oras dahil sa mga kamakailang shutdown headlines.
Sa crypto microstructure, ang lawak ng ETF kumpara sa mga lider, anumang single-day outlier na lalampas sa $300 milyon, CME share ng futures open interest, at front-month implied volatility papasok ng katapusan ng buwan ay mga bagay na dapat subaybayan habang pinoproseso ng merkado ang landas ng polisiya.
Sa lahat ng ito, maaaring magbago ang correlation regimes. Ang ugnayan ng BTC sa real yields at dollar ay minsang malakas at minsang mahina, kaya't mas mainam na magpokus sa policy guidance at transmisyon nito sa rates, USD, at ETF demand kaysa ituring na matatag ang isang coefficient.
Ang mga incremental na data releases at tono ni Powell ang magtatakda ng mapping na iyon papasok ng katapusan ng buwan. Ilalabas ng BEA ang Q3 GDP sa 8:30 a.m. ET sa Oktubre 30 at PCE sa Oktubre 31.
Ang post na Crypto’s week ahead: Everything you need to know to close out October ay unang lumabas sa CryptoSlate.
