Fed muling magsisimula ng pagbili ng Treasury sa unang bahagi ng 2026 habang nakakabawi ang ekonomiya ng U.S.

Matapos ang tatlong taon ng pagbabawas ng balance sheet, naghahanda ang Federal Reserve na muling maging pangunahing mamimili ng U.S. Treasuries sa unang bahagi ng susunod na taon. Tinitingnan ng mga mamumuhunan at analyst ang hakbang na ito bilang senyales na layunin ng sentral na bangko na patatagin ang mga merkado at pagaanin ang mga alalahanin ukol sa pananaw ng pamahalaan sa pangungutang. 

Plano ng Fed na Muling Simulan ang Pagbili ng Treasury sa Q1 2026

Kumpirmado ng mga opisyal na magsisimula ang pagbili ng asset sa unang quarter ng 2026, na magtatapos sa panahon ng tuloy-tuloy na pagbabawas ng balance sheet na nagsimula noong 2022. Ang anunsyo ay kasunod ng lumalaking senyales na ang karagdagang paghihigpit ay maaaring magdulot ng panganib sa pondo ng mga merkado.

Ipinahiwatig ni Federal Reserve Chair Jerome Powell na plano ng Fed na hayaang muling lumaki ang mga reserba kasabay ng lumalaking sistema ng pagbabangko at kabuuang ekonomiya. Binasa ng mga analyst ang kanyang pahayag bilang kumpirmasyon na handa na ang sentral na bangko na muling palawakin ang balance sheet nito.

Inaasahan ni Marco Casiraghi ng Evercore ISI na magsisimula ang Fed sa pagbili ng Treasuries sa unang quarter ng susunod na taon, na malamang na magsimula ang pagpapalawak ng balance sheet pagsapit ng Marso. Tinataya niya ang buwanang pagbili ng humigit-kumulang $35 bilyon sa Treasuries, na katumbas ng $20 bilyong buwanang pagtaas sa $6.6 trilyong balance sheet ng Fed.

Ang mga pahayag ni Powell at mga pagtataya ni Casiraghi ay dumating habang muling bumabalik sa normal ang mga pamilihan sa U.S. matapos ang mga buwan ng pangamba ukol sa pangangailangan ng pamahalaan sa pangungutang. Mas nagiging kumpiyansa ang mga fund manager na makakatulong ang mga hakbang ng Fed upang pagaanin ang mga alalahanin sa kakayahang bayaran ang utang.

Nakikita ng Crypto ang Oportunidad Habang Malapit Nang Matapos ang Tightening Cycle

Nagsimula ang quantitative-tightening (QT) program ng Fed noong 2022 upang bawasan ang mga Treasury at mortgage-backed securities na naipon noong panahon ng pandemya. Simula noon, nabawasan ang mga reserba pangunahin sa pamamagitan ng reverse-repo facility, na noong rurok ng 2022 ay may hawak na $2.6 trilyon na cash mula sa mga karapat-dapat na kumpanya. Ngayon, halos wala nang aktibidad sa pasilidad na iyon, na nagpapahiwatig na karamihan sa sobrang likwididad ay nasipsip na.

Habang malapit nang matapos ang paghihigpit, layunin ng mga policymaker ng Fed na pigilan ang sobrang pagbaba ng mga reserba. Ang mga balance sheet ay nananatiling mas mataas kaysa sa antas bago ang pandemya, na mas mataas nang malaki kaysa sa $4.2 trilyon na naitala noong unang bahagi ng 2020. Gayunpaman, layunin ng mga opisyal na mapanatili ang sapat na likwididad upang matiyak ang maayos na paggana ng sistemang pinansyal.

Bumaba ang Treasury Yields Habang Naghahanda ang Fed sa Kontroladong Pagpapalawak ng Balance Sheet

Inaasahan nina Casiraghi at iba pang analyst na susundin ng bagong buying program ang isang maingat at teknikal na pamamaraan sa halip na isang stimulus-driven na diskarte. 

Ang mga pangunahing aspeto ng paparating na plano ng Fed ay kinabibilangan ng:

• Oras: Nakatakdang magsimula ang pagbili ng Treasury sa unang quarter ng 2026, na inaasahang lalago ang balance sheet pagsapit ng Marso.
• Saklaw: Humigit-kumulang $35 bilyon sa buwanang pagbili ng Treasury, na magpapalawak ng hawak ng halos $20 bilyon kada buwan.
• Halo ng asset: Unti-unting pagbawas sa mortgage-backed securities habang muling binibigyang-pansin ang Treasuries.
• Layunin: Suportahan ang maayos na paggana ng merkado, hindi upang mag-inject ng emergency liquidity.
• Kinalabasan: Panatilihin ang sapat na reserba para sa epektibong pagpapatupad ng monetary policy.

Positibo ang naging tugon ng mga merkado sa mga senyales ng muling pagbili ng asset. Ang 10-year U.S. Treasury yield—na madalas ituring na pandaigdigang benchmark sa pangungutang—ay bumaba mula 4.8% noong Enero sa mas mababa sa 4.1% dahil sa lumalaking kumpiyansa na malapit na ang mga rate cut at pagpapalawak ng balance sheet.

Ang Pagliit ng Yield ay Palatandaan ng Pagluwag ng Likwidad, Sumusuporta sa Crypto Outlook

Binanggit ni Mark Cabana, pinuno ng U.S. rates strategy sa Bank of America, na tila “mas kaunti na ang pagkabahala ng mga mamumuhunan sa supply pressures” habang tumataas ang inaasahan sa pagbili ng Fed. Idinagdag niya na nabawasan ang mga alalahanin sa deficit dahil sa mas malakas na kita mula sa taripa at posibilidad ng bagong demand sa Treasury mula sa sentral na bangko.

Nag-adjust din ang yields sa buong curve, kung saan ang agwat sa pagitan ng 10-year Treasuries at interest-rate swaps ay lumiit sa humigit-kumulang 0.16 percentage points. Kung ikukumpara sa mas maagang bahagi ng taon, ang bilang na ito ay nagpapakita ng pagbaba sa interest-rate points. 

Ang mga long-term bonds ay lumiit din kumpara sa mas maiikling maturities, kung saan ang 30-year yield ay isa na lamang punto sa taas ng 2-year, kumpara sa higit 1.3 puntos noong Setyembre.

Binigyang-diin ni Casiraghi na hindi layunin ng Fed na palawigin pa ang tightening program nito, at binanggit na sapat na ang kasalukuyang kondisyon ng likwididad. Sa halip na pasiglahin ang paglago, layunin ng paparating na asset purchases na mapanatili ang matatag na antas ng reserba sa sistemang pinansyal.