Babala ni Arthur Hayes: Maaaring muling simulan ang invisible QE, na posibleng magpasimula ng susunod na Bitcoin bull market

ChainCatcher balita, ang tagapagtatag ng BitMEX na si Arthur Hayes ay naglabas ng pinakabagong mahabang artikulo na nagsasabing ang mga operasyon ng US Treasury at Federal Reserve ay nagluluto ng isang "Stealth QE" (Stealth Quantitative Easing), na maaaring maging pangunahing katalista para sa panibagong pagtaas ng bitcoin at crypto market. Sa kasalukuyan, patuloy na lumalawak ang paggasta ng pamahalaan ng US, at ang insentibo sa pulitika ay nagpapasya na mas gusto nilang maglabas ng utang kaysa magtaas ng buwis.

Ang mga dayuhang sentral na bangko, dahil sa panganib na makumpiska ang mga dollar assets matapos ang digmaan ng Russia at Ukraine, ay mas pinipiling bumili ng ginto kaysa US Treasury bonds. Hindi sapat ang domestic savings rate ng US upang suportahan ang pag-iisyu ng mga Treasury bonds, at ang apat na malalaking komersyal na bangko ay sumisipsip lamang ng maliit na bahagi ng mga bagong bonds. Ang mga "Relative Value (RV) hedge funds" ang naging marginal buyers ng US Treasury bonds, na pangunahing bumibili gamit ang leverage financing sa pamamagitan ng repurchase agreements (repo).

Inaasahan ng US Treasury na maglalabas ng humigit-kumulang $2 trilyon na bagong utang bawat taon upang punan ang deficit. Kapag mahigpit ang liquidity sa merkado at ang SOFR (Secured Overnight Financing Rate) ay mas mataas kaysa sa upper limit ng federal funds, ang Federal Reserve ay direktang nag-iinject ng cash sa merkado sa pamamagitan ng Standing Repo Facility (SRF). Ito ay katumbas ng "de facto QE": pag-imprenta ng pera → pagpapautang → pagsuporta sa merkado ng Treasury bonds.

Habang tumataas ang paggamit ng SRF, tumataas din ang global dollar liquidity, at ang aktwal na epekto ay katulad ng QE. Inaasahan ni Hayes na ito ay muling magpapasimula ng bull market cycle ng bitcoin at crypto market. "Tuwing pinalalaki ng Federal Reserve ang balance sheet nito, tumataas ang BTC." Sa kasalukuyan, ang government shutdown at Treasury auction ng US ay pansamantalang nagpapahigpit ng liquidity, na nagdudulot ng pressure sa crypto market.

Pinapayuhan ni Hayes ang mga mamumuhunan na "panatilihin ang kapital at maghintay ng tamang pagkakataon," at sinabing ang merkado ay makakaranas ng malakas na rebound pagkatapos magsimula ang "Stealth QE."