Noong nakaraang taon, tila nahulog ang crypto world sa isang maze ng “narrative cycle.” Paulit-ulit na pinupukaw ang inaasahan ng pagbaba ng interest rate, at sunod-sunod na lumitaw ang mga bagong kwento gaya ng RWA, AI+ Crypto, at pagbabalik ng Meme. Bawat positibong polisiya at pagbabago ng narrative ay itinuturing na potensyal na market catalyst, ngunit ang market ay nananatiling mababa at pabagu-bago. Ang dating lohika ng market na “narrative equals opportunity” ay tila nawawalan ng bisa, at may hindi maipaliwanag na pagdiskonekta sa pagitan ng positibong polisiya at galaw ng presyo.
Kapag ang “kwento” ay hindi na madaling makapag-udyok ng pondo at kumpiyansa, kailangan nating magmuni-muni: Ito ba ay pansamantalang katahimikan dahil sa macro environment, o ang industriya ay napagod na sa labis na narrative? Sa panahon ngayon na mabilis na nagsasanib ang tradisyonal na pananalapi at crypto world, ano ba talaga ang inaasahan ng market—isang mas malaki pang bagong kwento, o muling pagsusuri sa pundamental na lohika ng value creation? Ang roundtable ng SunFlash ngayong edisyon ay nagsimula sa ganitong pagkalito, sinusubukang hanapin ang landas ng muling pagbubuo ng market confidence sa panahon ng malabong consensus.
Bakit Nawalan ng Bisa ang Polisiya at Narrative? Krisis ng Tiwala sa Market sa Gitna ng Signal Overload
Ipinunto ni LongTian na ang kasalukuyang market ay nahulog na sa “information expansion” at “information overdraft” na doble ang problema. Ang sunod-sunod na positibong balita ay nagdulot ng pagkapagod sa mga investor, at karamihan sa mga pangako ay hindi natutupad bilang aktwal na incremental value, kaya unti-unting nauubos ang tiwala ng market. “Ang mga investor ay mula sa ‘may balita, pasok agad’ ay naging ‘hintayin muna natin, baka maloko na naman’,” at ang pagbabagong ito ng pananaw ay direktang nagdulot ng pagkabigo ng polisiya na magbigay ng epekto.
Dagdag pa niya ang “triple disconnect” na structural problem: disconnect sa pagitan ng positibong balita at pondo, disconnect sa pagitan ng trend at trading structure, at disconnect sa pagitan ng expectation at aktwal na pag-landing ng ecosystem. Ang mga institusyon ay nag-aalangan dahil sa hindi malinaw na regulasyon, ang mga retail investor ay umatras dahil sa paulit-ulit na pagkakakulong, at kahit may pondo na pumapasok, mahirap pa ring makabuo ng collective force dahil sa mataas na konsentrasyon ng market chips. Karamihan sa mga proyekto ng ecosystem ay nananatili sa konsepto, kulang sa totoong user at application scenario, kaya palaging nabibigo ang mga inaasahan.
Ipinunto rin ni Black Eye Circle na kapag ang positibong balita ay naging normal at hindi na kakaiba, tumaas nang malaki ang response threshold ng mga investor. “Parang dati, kapag may balita ng pagluwag ng local policy o pagpasok ng institusyon, kapag matagal kang nasa environment ng positibong balita, bumababa ang excitement at expectation ng market sa bawat bagong polisiya.” Mas diretsong inilarawan ni Qiwen ang parehong phenomenon: “Hindi kulang sa positibong balita ngayon, sobra-sobra na nga, kaya manhid na ang market.” Ginamit niya ang kwento ng “Ang batang pastol at ang lobo” bilang halimbawa, at itinuro na ang araw-araw na pagbaha ng positibong balita ay nagpapalabo sa kakayahan ng investor na makilala ang totoo sa hindi, at ang paulit-ulit na pagbawas ng pangako kapag naipatupad ay lalo pang sumisira sa pundasyon ng tiwala.
Naniniwala rin si 0x Old Master na tayo ay nasa fatigue period ng narrative bubble. “Masyadong mabilis ang pacing ng mga kwento dati, hindi nabibigyan ng panahon ang market para mag-digest, mag-validate, at mag-settle.” Aniya, karamihan sa mga narrative ay hindi pa lumalampas sa product stage, pero na-o-overprice na agad ng secondary market, kaya nagiging short-term speculation na lang ang narrative. Ipinunto niya ang isang mahalagang turning point: Ang narrative-driven approach ay lumilipat mula sa “imagination-driven” tungo sa “result-driven.” Sa hinaharap, ang mga kwentong mabubuhay ay kailangang konektado sa realidad, magdala ng totoong kita o institusyonal na tiwala.
Narrative na Hindi Umiiral, Katuparan ang Hari: Tumutugon ang TRON sa Pangunahing Pangangailangan ng Market sa Pamamagitan ng Totoong Kita at Deflationary Mechanism
Nang tanungin tungkol sa pinaka-kulang sa kasalukuyang market, nagkakaisa ang sagot ng lahat ng panauhin: Hindi kulang ang market sa narrative, kulang ito sa katuparan. Diretsong itinuro ni Fang Yuan na maraming proyekto ang nananatili sa “PPT stage,” umaakit ng user sa pamamagitan ng grand narrative at community operation, ngunit kulang sa sustainable incentive loop at aktwal na produkto. “Kung puro emosyon lang ang ibinibigay, walang aktwal na benepisyo, hindi papatulan ng lahat.” Binibigyang-diin niya na ang user ay mananatili lamang dahil sa totoong product experience, at ang pagkapagod ng market ay nagmumula sa sobra-sobrang narrative ngunit kulang sa katuparan.
Systematic na inilahad ni Black Eye Circle ang pananaw na ito: Ang pinaka-kulang sa market ay ang “kakayahan ng narrative at value realization” at “verifiable investment certainty.” Ipinaliwanag niya na ang una ay tungkol sa kung maisasakatuparan ba ang kwento, at ang pangalawa ay tungkol sa kung may lakas ng loob ba ang pondo na pumasok. Maraming hot track project ang nagtatayo lang ng basic framework, hindi pa naisasakatuparan ang core function, at ang ilang DeFi protocol ay umaakit ng user sa mataas na APY, ngunit ang kita ay galing pa rin sa mga bagong pondo, kaya hindi ito sustainable na tiwala.
Para sa susunod na pinagmumulan ng consensus ng industriya, nakatuon ang pananaw ng mga panauhin sa dalawang pangunahing direksyon: una, mga institutionalized asset na nagdadala ng totoong kita; pangalawa, mga cross-application scenario na nagpapalawak ng user income. Ang consensus ng mga panauhin ay natagpuan ang konkretong halimbawa nito sa TRON ecosystem. Hindi hinabol ng ecosystem na ito ang pinaka-mainit na short-term narrative, kundi nakatuon sa pagbuo ng financial infrastructure na nagbibigay ng totoong kita at certainty.
l Totoong Kita na Engine at Pondo Cycle
Ayon sa kalkulasyon, hanggang Nobyembre 3, ang risk-free yield ng stablecoin sa TRON chain ay umaabot ng 8%, mas mataas kaysa sa 3%-5% ng ibang mainstream public chain, at ang platform token na TRX ay may 6.88% staking yield. Ayon sa CoinGecko, ang presyo ng TRX ay tumaas ng 78% sa loob ng isang taon, kaya may “kita + appreciation” na double advantage.
Ang kahanga-hangang performance na ito ay nakaugat sa matatag at aktibong ecosystem ng TRON. Bilang pangunahing hub ng global stablecoin circulation, ang TRON network ay nagdadala ng mahigit 50% ng USDT circulation, at dahil sa efficient at low-cost payment infrastructure, nagbibigay ito ng sapat na liquidity at system stability sa buong ecosystem.
Batay dito, ang DeFi matrix na binubuo ng JustLend DAO, SUN.io, USDD, SunPerp at iba pang core protocol ay bumuo ng isang kumpleto at self-consistent value cycle system. Ang mga protocol na ito ay malalim na nagtutulungan sa staking, lending, trading, at derivatives: hindi lang makakapag-deposit at mag-stake ng TRX para sa basic yield ang user sa JustLend DAO, kundi maaari ring mag-stake ng USDT sa SunPerp para makakuha ng 12% fixed annual yield, at makapag-liquidity mining pa sa SUN.io. Ang sTRX na nakuha mula sa staking ng TRX ay maaari ring gamitin bilang collateral sa
USDD platform para mag-mint ng decentralized stablecoin na USDD, at ideposito sa JustLend DAO para sa secondary yield, kaya nagkakaroon ng cycle arbitrage. Hindi lang nito pinapabilis ang closed-loop na paggalaw ng pondo sa loob ng ecosystem, kundi patuloy ding lumilikha at kumukuha ng value sa pamamagitan ng composite product portfolio, na nagreresulta sa scale effect at sustainable development na hindi kayang abutin ng isang solong produkto.
l Deflationary Token na Nagpapalakas ng Market Confidence
Sa matibay na pundasyon ng totoong kita, pinalalakas pa ng TRON ecosystem ang value signal sa market sa pamamagitan ng tuloy-tuloy na buyback at burn mechanism ng JST at SUN token.
Lahat ng kita ng JustLend DAO protocol, pati na rin ang excess yield ng USDD stablecoin, ay sistematikong ginagamit para i-buyback ang JST at i-burn ito. Kapansin-pansin, ang buyback at burn plan ng JST na nagkakahalaga ng humigit-kumulang 60 million US dollars ay maayos nang sinimulan, at ang scale at determinasyon nito ay namumukod-tangi sa industriya. Sa kasalukuyan, matagumpay nang naisagawa ang unang malakihang buyback at burn ng JST token, at ang nasunog na halaga (559,890,753 JST) ay umabot sa humigit-kumulang 5.66% ng total supply ng JST token, na nagpapakita ng malakas na execution power ng ecosystem sa pagpapalakas ng token value gamit ang tunay na pondo.
Kasabay nito, tuloy-tuloy din ang buyback at burn ng SUN token. Sa ngayon, umabot na sa 648,535,242.90 ang kabuuang nasunog na SUN token. Kabilang dito, 362,655,328.09 ang nasunog mula sa buyback gamit ang SunSwap V2 trading income, at 285,879,914.81 naman mula sa buyback gamit ang SunPump platform income.
Ang serye ng transparent at tuloy-tuloy na deflationary operations na ito ay direktang nagpapataas ng scarcity value ng TRON ecosystem tokens, at ang benepisyo ng masiglang pag-unlad ng ecosystem ay tunay na naibabalik sa bawat token holder. Ang ganitong “pagsasalita gamit ang tunay na pondo” na katuparan ay ang pinaka-direkta at epektibong paraan ng pagbuo ng “verifiable investment certainty,” at malakas na tumutugon sa pangunahing pangangailangan ng market para sa value realization at muling pagbubuo ng kumpiyansa.
Sa gitna ng madalas na pagbabago ng narrative at humihinang epekto ng polisiya, inilantad ng roundtable na ito ang isang malinaw na pagbabago: Ang crypto world ay lumilipat mula sa panahon ng “pakikinig ng kwento” tungo sa panahon ng “pagsaksi ng katuparan.” Ang lamig ng market ay hindi katapusan ng kwento, kundi isang kinakailangang paglilinis. Pinipilit nitong alisin ng industriya ang labis na pagpapasikat at kaguluhan, at bumalik sa pinagmulan ng value creation. Ang bagong consensus ng cycle ay hindi isisilang mula sa isang nakakagulat na slogan, kundi mamumuo sa mga modelong tulad ng TRON na may sustainable yield, verifiable ecosystem data, at kumpiyansa ng bawat totoong user.
