‘Rotten October’ nag-iwan sa bitcoin sa isang mahalagang punto ng pagbabago, ngunit ang mga macro tailwinds ay nagsasabing hindi pa ito ang cycle top: analyst

Ang pulang simula ng Bitcoin ngayong Nobyembre ay nagpatuloy nitong Martes, na lalo pang nasaktan matapos ang tinawag ng K33 na "Rotten October." Ang pangunahing cryptocurrency ay bumagsak ng 10% sa nakaraang linggo upang muling subukan ang $100,000 na marka — ang pinakamababang antas nito mula Hunyo, at ang pinakamahinang 30-araw na performance kumpara sa Nasdaq mula Hulyo 2024, ayon kay Head of Research Vetle Lunde sa isang bagong ulat.

Iniuugnay ni Lunde ang pagbagsak sa limitadong liquidity at takot na dulot ng sentimyento kasunod ng makasaysayang Oct. 10 deleveraging event — ang pinakamalaking crypto-native liquidation na naitala sa dolyar na hindi bababa sa $20 billion. "Ang takot na nag-uudyok ng sentimyento sa merkado, kasabay ng matinding pagbebenta mula sa mga long-term holders, ay nagpalala ng kahinaan habang nag-aatubili ang mga mamimili dahil sa nakikitang mataas na panganib," aniya.

Ayon kay Lunde, ang bitcoin ay ngayon ay nagte-trade sa isang "crucial inflection point" mga 25 araw matapos ang kaganapang iyon, na may karagdagang pagbaba kasunod ng pinakahuling FOMC meeting, kung saan ang 25 bps rate cut ng Federal Reserve ay natabunan ng kawalang-katiyakan sa polisiya na may kaugnayan sa U.S. government shutdown. Dagdag pa sa kawalang-katiyakan, ang derivatives regime indicator ng K33, na inihahambing ang kasalukuyang estruktura ng merkado sa mga nakaraang cycle, ay nagpapakita ng halo ng mga katangian ng bottom-like at early-downturn, aniya.

Ipinapakita rin ng onchain data ang presyon: mahigit 319,000 BTC na hinawakan ng 180 hanggang 365 araw ay muling na-activate sa nakaraang buwan, na nagpapahiwatig na ang mga long-term holders ay nagre-realize ng kita habang nananatiling matatag ang presyo sa itaas ng $100,000, ayon sa analyst. Ang ETF flows, na dating mahigpit na kaugnay ng BTC returns, ay humina ang impluwensya mula kalagitnaan ng 2024, dahil ang mga internal market dynamics tulad ng muling pagdami ng supply at leverage effects ang naging nangingibabaw na puwersa, aniya.

Posibleng bullish reversal

Gayunpaman, habang nananatiling maingat ang mga trader at ang CME futures premiums ay lumiit sa mga antas na hindi nakita mula noong banking crisis ng Marso 2023, sinabi ni Lunde na ang estruktura ay tumutugma sa tipikal na post-liquidation consolidation sa halip na isang bagong down-cycle. Sa kasaysayan, ang mga ganitong yugto ay "mabagal, mabigat, at nakakainis na pabagu-bago," isinulat niya, nililinis ang labis na leverage bago ang susunod na pagtaas.

"Inaasahan naming bababa ang selling pressure mula sa mga mas matatandang cohort at luluwag ang mga epekto ng liquidation sa hinaharap," sabi ni Lunde. "Maaaring umaayon ang mga kondisyon para sa isang posibleng bullish reversal kapag naubos na ang pagbebenta at bumalik ang risk appetite."

Gayunpaman, nananatiling madilim ang panandaliang tono. Ang Bitcoin ay hindi nakasabay sa mga pangunahing benchmark, kung saan ang Nasdaq, S&P 500, at gold ay nagtala ng mga pagtaas na 4.8%, 2.3%, at 3.7% ayon sa pagkakabanggit noong Oktubre kumpara sa 4% pagbaba ng BTC. Ang CME open interest ay bumaba sa pinakamababa mula Abril, at ang mga sentiment gauge ay bumagsak sa "extreme fear." Ilang trader ang umaasang mas malalim pang pagbaba, ayon sa K33, na tinutukoy ang humihinang demand mula sa mga digital asset treasury at ang mahina na tugon ng presyo sa mga positibong balita.

Gayunpaman, lumilihis si Lunde sa pananaw na iyon. Bagaman inamin niyang "mukhang kakila-kilabot" ang mga chart, nananatili siyang "matyagang bullish," matapos ilipat muli ang altcoin exposure pabalik sa bitcoin matapos ang October flush.

Ipinapaliwanag niya na ang macro conditions — maluwag na monetary policy, posibleng 401(k) access sa crypto, partisipasyon ng tier-1 banks, at mas magiliw na tono ng regulasyon sa U.S. — ay hindi tumutugma sa isang four-year-cycle top. Para kay Lunde, ang kamakailang correction ay mas kahalintulad ng isang reset, hindi isang reversal. "Ang pagbili sa panahon ng pagdurugo ay isang matalinong estratehiya para sa mga matiyagang long-term investors," pagtatapos niya.