Huwag mag-panic, ang tunay na pangunahing linya ng merkado ay likididad pa rin

Orihinal na May-akda: @RaoulGMI
Pagsasalin: Peggy, BlockBeats

Tala ng Editor: Kapag ang merkado ay nasa takot, humihigpit ang likwididad, at humihinto ang pag-ikot ng asset, kadalasang tila hindi angkop ang isang bullish na pananaw. Ang artikulong ito ay nagpapakita ng isang salungat na pananaw: kung ang pandaigdigang likwididad ang nananatiling pangunahing macro variable na nagtutulak ng lahat, maaaring simulan ng muling pag-ikot ng debt refinancing ang susunod na yugto ng "pagbaha ng likwididad." Ito ay isang laro ng oras at tiyaga—maaaring lumitaw ang panimulang punto ng paglago pagkatapos ng "sakit."

Ang sumusunod ay ang orihinal na teksto:

Pangunahing Kwento ng Merkado

Alam kong halos walang gustong makarinig ng bullish na pananaw sa ngayon.

Nasa takot ang merkado, at lahat ay nagtuturuan. Ngunit ang daan patungong Valhalla ay hindi malayo.

Kung ang pandaigdigang likwididad ang pinaka-mapagpasiyang macro factor ngayon, ito lang ang dapat nating pagtuunan ng pansin.

Tandaan! Ang tunay na pangunahing kwento ng merkado ngayon ay ang $100 trillion na debt rollover. Ang lahat ng iba pa ay subplot lamang. Ang laro para sa susunod na 12 buwan ay umiikot sa puntong ito.

Sa kasalukuyan, dahil sa government shutdown, mabilis na nag-iipon ng cash ang Treasury General Account (TGA) na walang mapagkagastusan, na nagdudulot ng matinding higpit sa likwididad. Hindi ito maaaring mapunan ng reverse repos (dahil natuyo na ang bahaging iyon ng likwididad), at ang quantitative tightening (QT) ay lalo pang sumisipsip ng likwididad.

Direktang naapektuhan nito ang merkado, lalo na ang mga crypto asset na pinaka-sensitibo sa likwididad.

Ang performance ng mga tradisyonal na institusyon ng pamamahala ng asset ngayong taon ay karaniwang nahuhuli sa benchmark, na siyang pinakamasamang performance sa mga nakaraang taon. Ngayon ay kailangan nilang pilit na "bumili sa pagbaba," na sa kabaligtaran ay ginagawang mas matatag ang tech stocks kaysa sa crypto assets. Ang pagpasok ng pondo mula sa 401K ay nagbigay rin ng kaunting suporta.

Gayunpaman, kung magpapatuloy pa ang pagkatuyo ng likwididad, mahihirapan ding makaiwas sa pagbaba ang stock market.

Gayunpaman, kapag natapos na ang government shutdown, maglalabas ang U.S. Treasury ng $250-350 billion sa loob ng ilang buwan, at hihinto ang quantitative tightening, na pormal na magpapalawak muli ng balance sheet.

Sa pagbabalik ng likwididad, maaaring muling humina ang dolyar.

Matatapos na rin ang negosasyon sa taripa, na unti-unting magbabawas ng kawalang-katiyakan sa polisiya.

Kasabay nito, ang tuloy-tuloy na paglalabas ng treasuries ay magpapasok ng mas maraming likwididad sa merkado sa pamamagitan ng mga bangko, money market funds, at maging sa stablecoin system.

Susunod, patuloy na ibababa ang interest rate. Ang pagbagal ng ekonomiya na dulot ng shutdown ay gagamitin bilang dahilan ng rate cut—ngunit hindi ito nangangahulugan ng economic recession.

Sa regulatory front, ang pagsasaayos ng SLR (Supplementary Leverage Ratio) ay magpapalaya ng mas maraming espasyo sa balance sheet ng mga bangko, na susuporta sa pagpapalawak ng credit.

Inaasahan ding maipapasa ang "CLARITY Act", na magbibigay ng kinakailangang regulatory framework para sa mga bangko, asset management firms, at mga negosyo upang malawakang tanggapin ang encrypted assets.

Samantala, ang "Big Beautiful Bill" ay lalo pang magpapalakas sa ekonomiya, na maghahanda ng matatag na paglago patungo sa 2026 midterm elections.

Ang buong sistema ay muling inaayos para sa isang layunin: isang matatag na ekonomiya at masiglang merkado pagsapit ng 2026.

Samantala, magpapatuloy ang China sa pagpapalawak ng balance sheet nito, magsisikap ang Japan na suportahan ang yen at magpakilala ng fiscal stimulus.

Sa pagbaba ng interest rates at pagliit ng kawalang-katiyakan sa taripa, babangon din ang aktibidad ng U.S. manufacturing (ISM index).

Kaya, ang mahalaga ngayon ay malampasan ang "Window of Pain" na ito.

Sa kabilang dulo nito ay ang "Liquidity Flood."

Laging tandaan ang lumang patakaran: Huwag guluhin ito.

Magtiyaga, tiisin ang volatility.

Ang ganitong mga pullback ay hindi bihira sa isang bull market, at layunin nitong subukan ang iyong paninindigan.

Kung kaya mo, samantalahin ang pagbaba.

TD;DR (Too Delighted; Didn't Rejoice)

Kapag tumaas ang numerong ito (liquidity index), tataas din ang lahat ng ibang numero kasabay nito.