Dumating na ba talaga ang bear market?

May-akda: Michael Nadeau

Pinagmulan: The DeFi Report

Orihinal na Pamagat: Has the Bear Market Arrived?

Pagsasalin at pagsasaayos: BitpushNews

Simula ngayong taon, ang performance ng ginto at S&P 500 index ay parehong nalampasan ang BTC. Gayunpaman, lahat ng tila "bullish catalysts" ay nananatili hanggang sa katapusan ng taon.

Pagbaba ng interest rate, regulasyon, stablecoins, tokenization, liquidity, trade agreements, GDP, ulat ng pitong higanteng tech, malalaking fiscal bills, Trump.

Sa unang tingin, mukhang maayos ang kalagayan ng merkado.

Gayunpaman, habang nagsisimulang lumala ang market sentiment at mga pundamental, tila nahuhulog sa pagitan ng pag-asa at pagdududa ang mga kalahok sa crypto market.

Sa ulat na ito, layunin naming lampasan ang kalituhan gamit ang matitibay na datos at obserbasyon sa market sentiment.

Simulan na natin.

Momentum Data

Moving Averages

Pinagmulan ng datos: The DeFi Report, hanggang Nobyembre 4, 2025

Ang BTC, ETH, at SOL ay bumagsak na sa kanilang 50-day, 100-day, at 200-day simple moving averages (SMA). Ang pangunahing numero na binabantayan namin ay ang $102,800 ng BTC (ang 50-week moving average nito). Bakit? Dahil sa mga nakaraang cycle, kapag ang BTC weekly candle ay maraming beses na nagsara sa ilalim ng 50-week moving average, kinukumpirma nito ang cycle top.

Ang pangmatagalang 200-week moving average ng BTC ay kasalukuyang nasa $54,700. Kung papunta tayo sa bear market, inaasahan naming ang presyo ng BTC ay sa huli ay magko-converge sa 200-week moving average (na patuloy na tataas) sa bear market bottom.

Relative Strength Index

Pinagmulan ng datos: The DeFi Report, hanggang 2025.11.4. RSI = 14 periods.

Ang BTC, ETH, at SOL ay papalapit na sa "oversold" levels (mas mababa sa 30). Ang mga altcoin na may mas mahabang buntot ay nasa oversold na estado.

Sa bull market, kadalasan ito ay berdeng ilaw para sa "buy the dip."

Flow Data

ETF

Pinagmulan ng datos: Glassnode, hanggang Nobyembre 4, 2025

Sa usapin ng net inflow ng pondo at assets under management, ang Bitcoin ETF ay naging isa sa pinaka-matagumpay na financial products sa kasaysayan.

Gayunpaman, mula Oktubre 10, nagkaroon ng $1.4 billions na net outflow ang ETF. Ngunit ang mas nakababahala ay hindi ang laki ng outflow, kundi ang kakulangan ng inflow.

Habang humihina ang demand, tila nauubusan na ng "bala" ang pinakamalaking tagapag-ipon ng Bitcoin…

MicroStrategy Purchases

Pinagmulan ng datos: High Charts, hanggang Nobyembre 4, 2025

Kasalukuyang may hawak ang MicroStrategy ng higit sa 641,000 BTC. Bumili sila ng 476,000 BTC mula Oktubre 2023 hanggang Hulyo 2025.

Katumbas ito ng 1.19 beses ng kabuuang bagong BTC na inilabas sa parehong panahon.

Paano naman sa nakaraang tatlong buwan? Bumili lang sila ng 12,200 BTC.

Bilang sanggunian, ang BTC holdings ng MicroStrategy ay 12 beses na mas malaki kaysa sa pangalawang pinakamalaking kumpanya na may BTC treasury. Sila ay humigit-kumulang 65% ng kabuuang "treasury" market.

Habang humihina ang demand sa ETF at tila nauubusan ng "bala" ang pinakamalaking BTC holder sa panandaliang panahon, ano ang nakikita natin mula sa on-chain na grupo ng mga long-term holders?

Holder Group Data

Long-term Holders

Pinagmulan ng datos: Glassnode, hanggang Nobyembre 4, 2025

Mas maraming pagbebenta. Ito na ang ikatlong distribution wave sa cycle na ito.

Sa kasaysayan, nagsisimula lamang ang market expansion kapag ang mga long-term holders ay mula sa distribution ay bumalik sa tuloy-tuloy na akumulasyon. Sa cycle na ito, dalawang beses na nating nakita ang ganitong pangyayari.

Gayunpaman, kung papasok tayo sa bear market, makikita natin na pagkatapos ng peak ng 2017 cycle, tumagal ng 10 buwan mula nang maging net accumulators muli ang mga long-term holders bago tuluyang bumaba sa ilalim ang presyo ng BTC.

Katulad din noong unang peak ng 2021 cycle, tumagal ng 9.5 buwan mula nang bumalik sa merkado ang mga long-term holders bago tuluyang bumaba sa ilalim ang presyo ng BTC.

Sa mga susunod na quarter, kapag nakita natin ang pagbabagong ito (at kapag naabot ang aming "fair value" target), ipapaalala namin ito sa lahat.

Short-term Holders

Pinagmulan ng datos: Glassnode, hanggang Nobyembre 4, 2025

Habang umaalis ang mga long-term holders sa merkado, naipapasa nila ang mga token sa bagong grupo ng short-term holders.

Naninwala kami na kapag sumuko na ang grupong ito ng short-term holders at naibenta na nila ang kanilang mga token (ang ilan dito ay mapupunta sa mga bagong long-term holders), muling papasok sa merkado ang mga long-term holders.

Market Sentiment

Tulad ng nabanggit sa simula, nararamdaman naming marami pa ring tao sa merkado ang kumakapit sa pag-asa.

Pagbaba ng interest rate, regulasyon, stablecoins, tokenization, liquidity, trade agreements, GDP, ulat ng pitong higanteng tech, malalaking fiscal bills, Trump.

Pinaniwalaan ng marami na ang four-year cycle ay "nakaraan na."

Ngayon, ang BTC ay nasa pataas na trend mula Enero 2023. Laging tama ang "buy the dip."

Kaya hindi na nakapagtataka kung mahirapan ang maraming market participants na lumipat mula sa bullish na pananaw. Sa huli, lahat ng narratives ay nananatili pa rin.

Ang reaksyon ng merkado sa kamakailang artikulo ni Jordi Visser na pinamagatang "The Silent IPO of Bitcoin: Why the Current Consolidation Isn’t What You Think" ay lalo pang nagpapatibay sa aming pananaw sa market structure/sentiment.

X Platform

Medyo pabirong nire-tweet ko ang tweet na may link ng artikulo, at hindi ko inaasahan na umabot ito ng 2.6 million na impressions.

Ano ang nilalaman ng artikulo? Inihalintulad nito ang kasalukuyang sideways movement ng Bitcoin sa isang "silent IPO"—isang yugto kung saan ang mga early players ay lumalabas na at bumubuo ng bagong bottom. Ang buong artikulo ay may tono ng "sanay na ako dito, huwag mag-panic, mag-ipon lang ng coins."

Kahit na ito ay mas parang "comfort food" para sa isipan kaysa sa data-driven analysis, tinanggap ito ng merkado. Parang sabik na sabik ang mga investors sa psychological massage.

Ipinapakita ng phenomenon na ito ang tunay na kalikasan ng kasalukuyang market structure.

Ano ang pangunahing aral? Patuloy pa ring nangingibabaw ang "optimism" sa merkado. Kailangan ng investors ng "emotional comfort." Eksaktong iyon ang ibinigay ng artikulo, kaya siguro ito naging viral. Sino ang nakakaalam, baka nga tama ang sinasabi ng artikulo sa huli, pero ang phenomenon na ito ay talagang dapat pag-isipan.

Marahil, sa mga panahong pinaka-kailangan ng merkado ang paniniwala, hindi lang malamig na datos ang kailangan ng investors, kundi isang kwento na magpapakalma sa kanila.