- Ang mga long-term holders ay nagbenta ng humigit-kumulang 400,000 Bitcoin ($45B) sa nakaraang buwan.
- Ang pagbebentang ito ay pinapagana ng spot markets at humihinang paniniwala, hindi ng mataas na leverage.
- Bumagsak ang Bitcoin sa ibaba ng mahalagang $100,000 na antas sa unang pagkakataon mula Hunyo.
Muling bumagsak ang Bitcoin sa ibaba ng kritikal na $100,000 na marka, ngunit ang puwersang nagtutulak sa pinakabagong pagbaba na ito ay naiiba at posibleng mas nakakabahala para sa merkado.
Hindi tulad ng pagbagsak na dulot ng leverage noong Oktubre, ang pagbebentang ito ay pinapagana ng mas tahimik at mas matagal na paglabas: ang mga long-term holders ay nagca-cash out, na lumilikha ng $45 billion na labis na suplay na sinusubok ang paniniwala ng merkado.
Ang orihinal na cryptocurrency ay bumagsak ng hanggang 7.4% noong Martes, na nagmarka ng higit sa 20% pagbaba mula sa record high nito isang buwan na ang nakalipas.
Bagaman bahagya na itong nakabawi, ang uri ng selling pressure ay nagpapahiwatig ng pundamental na pagbabago sa dinamika ng merkado.
Mula sa forced liquidations patungo sa humihinang paniniwala
Ang pangunahing pagkakaiba sa pagbaba na ito ay ang pinagmumulan ng pagbebenta.
Habang ang pagbagsak noong Oktubre ay tinukoy ng sunud-sunod na forced liquidations mula sa mga overleveraged na traders, ang kasalukuyang pagbaba ay pinangungunahan ng tuloy-tuloy na pagbebenta sa spot market.
Ayon kay Markus Thielen, pinuno ng 10x Research, ang mga matagal nang may hawak ng Bitcoin ay nagbenta ng humigit-kumulang 400,000 Bitcoin sa nakaraang buwan—isang paglabas na tinatayang nagkakahalaga ng $45 billion.
Ang tuloy-tuloy na pagbebenta mula sa mga bihasang mamumuhunan ay lumilikha ng imbalance sa merkado na nahihirapan ang mga bagong mamimili na saluhin.
Ang pagsusuring ito ay sinusuportahan ng on-chain data.
“Mahigit 319,000 Bitcoin ang muling na-activate sa nakaraang buwan, karamihan mula sa mga coin na hinawakan ng anim hanggang labindalawang buwan — na nagpapahiwatig ng makabuluhang profit-taking mula kalagitnaan ng Hulyo,” ayon kay Vetle Lunde, head of research sa K33, sa Bloomberg.
Ang problema sa whale: nawawala ang malalaking mamimili
Dahil ang market leverage ay medyo mahina na ngayon, ang atensyon ay napunta sa malalaki at matagal nang may hawak na pinipiling magbenta.
Sinabi ni Thielen sa Bloomberg na ang mga “mega whales”—mga entity na may hawak na 1,000 hanggang 10,000 Bitcoin—ay nagsimulang magbenta ng malalaking volume mas maaga ngayong taon.
Sa isang panahon, nagawa ng mga institutional players na saluhin ang suplay na ito, na nagdulot ng pabagu-bagong sideways na galaw ng presyo.
Gayunpaman, mula noong pagbagsak ng Oktubre, humina ang mas malawak na demand, at ang akumulasyon ng mas maliliit na whale (may hawak ng 100 hanggang 1,000 Bitcoin) ay bumagsak nang malaki.
Ang resulta ay lumalaking imbalance sa pagitan ng mga nagbebenta at mamimili. “Hindi lang talaga bumibili ang mga whale,” sabi ni Thielen.
Ano ang susunod? Isang landas patungo sa karagdagang pagbaba
Ang tuloy-tuloy na pagbebenta mula sa mga long-term holders ay maaaring magdulot ng pangmatagalang epekto.
Nagbabala si Thielen na ang kasalukuyang pagbawas ay maaaring magpatuloy hanggang sa susunod na tagsibol, na inihahalintulad sa bear market ng 2021–2022, kung saan ang malalaking may hawak ay nagbenta ng higit sa isang milyong Bitcoin sa halos isang taon.
“Kung ito ay katulad ng bilis,” aniya, “maaari nating makita ang sitwasyong ito na magpatuloy pa ng anim na buwan.”
Bagaman hindi niya hinuhulaan ang isang mapaminsalang pagbagsak, nakikita ni Thielen na may puwang pa para sa karagdagang pagbaba habang nagko-consolidate ang merkado.
“Hindi ako naniniwala sa cycle,” sabi ni Thielen, “ngunit inaasahan kong magko-consolidate tayo at posibleng bumaba pa nang kaunti mula rito. $85,000 ang aking maximum downside target.”
