Bumagsak ang Bitcoin ng $8B sa Open Interest: Panahon na ba ng Kapitulation?

Bumagsak ang crypto market dahil sa presyon ng sarili nitong leverage. Sa loob lamang ng ilang araw, halos 8 bilyong dolyar ng open interest sa Bitcoin futures contracts ang na-liquidate, na nagdulot ng marahas na paglilinis ng mga speculative positions. Sa likod ng pagkabiglang ito, lumilitaw ang isang rebalancing, na nagpapahiwatig na maaaring magsimula ang isang cycle ng stabilisasyon.

Isang marahas na pag-reset ng bitcoin derivatives ecosystem

Ang kamakailang pagbagsak ng crypto derivatives market ay malakas na nakaapekto sa dinamika ng presyo ng bitcoin.

Ayon sa datos mula sa CryptoQuant, ang kabuuang halaga ng open interest sa Bitcoin futures ay bumaba mula $37 bilyon patungong $29 bilyon, pagbaba ng $8 bilyon.

Ang pagbagsak na ito ay sumasalamin sa malawakang liquidation ng mga leveraged positions, na inilarawan ng XWIN Research Japan bilang isang “malawakang liquidation ng mga leveraged positions”, na nagbibigay-daan upang “bawasan ang systemic risk sa loob ng market”. Ang mga pinaka-marupok na posisyon ay napilitang magsara dahil sa presyon ng marahas na correction, na nagdulot ng tunay na paglilinis sa market.

Malinaw na ipinapakita ng mga pangunahing indicator na ang correction na ito ay sinamahan ng malawakang phenomenon ng capitulation. Ilang signal ang nagpapatibay sa interpretasyong ito:

• Araw-araw na pagkalugi na lumalagpas sa $900 milyon para sa mga short-term holder, ayon sa datos ng XWIN Research;

• Bumaba ang MVRV ratio sa 1.54, isang antas na historikal na nauugnay sa undervalued na mga yugto ng market;

• Ang Fear & Greed Index ay nasa pinakamababang antas sa loob ng siyam na buwan, na nagpapakita ng matinding antas ng pesimismo;

• Malawakang pag-withdraw ng mga speculative positions, na nagpo-promote ng malusog na paglilinis ng derivatives market.

Ang sapilitang rebalancing ng market na ito ay maaaring magmarka ng pagtatapos ng isang cycle ng labis na speculation, na posibleng magbukas ng daan sa isang bagong yugto na mas makatuwiran at hindi gaanong lantad sa systemic risk. Ang mga estruktural na elemento at on-chain data ay tila nagpapahiwatig ng pagtatangkang magpatatag sa mas matibay na pundasyon.

Isang tahimik na akumulasyon at mga palatandaan ng posibleng pagbangon

Habang ang mga short-term trader ay nagbebenta ng kanilang mga posisyon dahil sa presyon ng liquidation, nakita naman ito ng ibang mga kalahok bilang isang estratehikong pagkakataon para sa akumulasyon.

Ayon pa rin sa XWIN Research Japan, ang mga investor na may hawak na 10 hanggang 1,000 BTC (whales) ay sinamantala ang pagbagsak na ito upang palakasin ang kanilang mga posisyon. Ang ugaling ito ay matinding kaibahan sa mga short-term holder na nahulog sa panic spiral. Ang akumulasyon ng mga intermediate na aktor na ito ay nagpapahiwatig ng mahalagang presensya sa market, kahit sa kasagsagan ng correction.

Kasabay ng mga galaw ng pondo na ito, nagpakita ang presyo ng crypto ng mga palatandaan ng stabilisasyon matapos ang 20% pagbaba sa loob ng buwan. Ayon sa pagsusuri ng Daan Crypto Trades, isang mahalagang liquidity zone ang nabuo sa pagitan ng $97,000 at $98,000, na historikal na minarkahan ng mataas na volume ng bentahan. Para muling makabawi ang market patungo sa mga psychological level tulad ng $100,000, kailangan munang mabawi ang mga resistance level na nasa pagitan ng $93,000 at $94,000.

Ang correction na ito, gaano man ito kabagsik, ay maaaring magmarka ng isang turning point. Sa pagtanggal ng labis na leverage, binubuksan nito ang daan para sa isang mas malusog na market, na pinapalakas ng tahimik ngunit aktibong akumulasyon. Ang tanong na natitira ay kung ang yugto ng konsolidasyon na ito ay magbubukas ng pinto sa isang bagong bullish cycle.