Ang Katanungan sa Pangangailangan ng Gas Futures: Talaga bang Kailangan ito ng Ethereum Ecosystem?

On-chain Gas Futures: Is it Vitalik's brilliant idea or a pseudo-proposition for retail investors?

Isinulat ni: KarenZ, Foresight News

Sa ecosystem ng Ethereum, ang pabagu-bagong Gas fees ay patuloy na nagbibigay ng hamon sa mga developer at user.

Para dito, iminungkahi ng Ethereum co-founder na si Vitalik Buterin ang isang nakakaintrigang solusyon: bumuo ng isang trustless na on-chain Gas futures market, gamit ang mekanismo ng financial market upang mabawasan ang kawalang-katiyakan ng mga gastusin sa hinaharap.

Mababang Gas Fees sa Kasalukuyan at Hindi Tiyak na Hinaharap

Kahit na ang mga teknikal na upgrade at malamig na on-chain market ay nagdulot ng murang Gas fees sa Ethereum ngayon, hindi pa rin nawawala ang mga alalahanin ng komunidad. Ipinunto ni Vitalik ang kontradiksyon na ito.

Kahit na mababa ang Gas fees ngayon, patuloy pa ring nagtatanong ang mga developer at institusyon: "Ano ang mangyayari makalipas ang dalawang taon?" Kapag ang mga teknikal na eksperto ay naglabas ng roadmap bilang sagot—mananatiling mababa ang fees, at ang BAL (Block-Level Access Lists), ePBS (proposer-builder separation), at mga hinaharap na ZK-EVM (zero-knowledge Ethereum Virtual Machine) ay patuloy na magpapataas ng Gas limit.

Gayunpaman, minsan ay kulang ang mga teknikal na pangako. Sa huli, sariwa pa rin sa alaala ang mga panahong nagkaroon ng matinding network congestion.

Para sa mga project team, ang mababang fees ngayon ay hindi nangangahulugan ng kontroladong gastos sa hinaharap. Para sa malalaking institusyon, ang kawalang-katiyakan sa paggalaw ng Gas price ay madalas maging hadlang sa pag-adopt ng Ethereum.

Tatlong Core Value ng On-chain Gas Futures Market

Ang on-chain Gas futures market na iminungkahi ni Vitalik ay, sa esensya, ang pagsasalin ng dispersed na market expectations ng Gas fees sa mga standardized na kontrata na maaaring i-trade. Ang mekanismong ito ay may ilang pangunahing halaga:

Transparenteng Signal ng Ekspektasyon

Ang presyo sa futures market ay nagsisilbing buod ng impormasyon. Kung naniniwala ang mga kalahok sa market na mananatiling mababa ang Gas fees sa hinaharap, ipapakita ito ng futures price. Kung hindi, kabaligtaran din. Dahil ito ay nakabatay sa aktwal na desisyon ng kapital.

Kasangkapan sa Pag-hedge ng Panganib

Para sa iba't ibang papel sa ecosystem, maaaring magamit ng mga developer ang Gas futures market upang gumawa ng risk management plan na akma sa kanilang pangangailangan:

• DApp: Para sa mga popular na protocol, kung may planong magbukas ng deposit, NFT minting, o airdrop claim sa isang partikular na oras na may mataas na sabayang aktibidad, maaaring bumili ng futures ang project team nang maaga upang i-lock ang gastos, at gamitin ang "user subsidy" strategy upang mapabuti ang karanasan ng user.
• Layer2 Operator: Kailangang i-package ng L2 ang data at i-upload sa Ethereum mainnet, na isa sa kanilang operational cost. Maaaring bumili ng sapat na Gas futures ang L2 operator habang mababa ang Gas upang i-hedge ang volatility ng gastos sa pag-upload ng data, at mapatatag ang modelo ng service fee pricing ng L2;
• Account Abstraction Service Provider: Sa pamamagitan ng pag-lock ng Gas cost para sa susunod na taon, maaaring gawing sustainable ang "no Gas fee" business model mula sa dating subsidy game, at mapataas ang user retention;
• Maaaring gamitin ng liquidation bots ang futures contract upang i-hedge ang mataas na Gas sa matinding market condition, at matiyak na magagawa pa rin ang liquidation sa panahon ng volatility.

Pagpapalakas ng Kumpiyansa ng Institusyon

Karaniwang ayaw ng malalaking institusyon at kumpanya ang hindi mahulaan na operational cost. Ang Gas futures market ay magbibigay sa kanila ng kasangkapan na katulad ng commodity hedging sa tradisyonal na finance, kaya't mas malamang na ilipat nila ang kanilang core business sa Ethereum at makahikayat ng mas maraming institusyonal na kapital.

Mga Tagapagsaliksik ng Gas Financialization

Kahit na ang konsepto ng Gas futures ay nasa maagang yugto pa lamang, may ilang proyekto nang nagsimula ng praktikal na pagsubok.

Ang ETHGAS ay nagtatayo ng pangunahing financial market para sa Ethereum blockspace market, at kasalukuyang live na sa mainnet at maaaring subukan sa Hoodi network. Sa cashback at hedging, sinusuportahan ng ETHGAS ang DApp na mag-hedge ng Gas upang i-lock ang isang tiyak na Gas cost, at gawing predictable ang pabagu-bagong gastos sa operasyon. Sa mga DApp na ka-partner ng ETHGAS, magbabayad pa rin ng Gas fee ang user sa bawat transaksyon, ngunit sa likod ng sistema, ang DApp ang sasagot sa gastos. Pagkatapos, maaaring bisitahin ng user ang ETHGas dashboard upang makita at kunin ang lahat ng cashback. Bukod dito, maglalabas din ang ETHGAS ng Base Fee futures, na magpapahintulot sa mga trader na mag-long o mag-short ng Base Fee.

Ang Hedgehog ay isang prediction market na nakatuon sa on-chain metrics, at sumusuporta sa prediction ng Base Fee, Priority Fee, funding rate, blob fees, at BTC transaction volatility, atbp. Noong Marso 2024, nakatanggap ang Hedgehog ng $1.5 milyon Pre-Seed funding mula sa Marshland Capital, Tenzor Capital, Prometeus Ventures, 3Commas Capital, Nothing Research, at mga angel investor tulad ng Lido Finance co-founder Vasiliy Shapovalov, Yearn Finance anonymous developer Banteg, at Gearbox anonymous core contributor ivangbi. Sa kasalukuyan, nasa waiting list pa rin ang Hedgehog.

Ang DeFAI project ni Daniele Sesta na Hey Anon ay nagsabing maglulunsad sila ngayong buwan ng isang prediction market na tinatawag na Pandora, kung saan maaaring mag-predict ng mga event kabilang ang Gas fees. Bukod dito, maaaring ituring ang Pandora bilang isang launchpad, kung saan maaaring mag-fork ng Pandora ang user at gumawa ng prediction market na nakatuon sa Gas price ng mainnet, sidechain, L2, atbp.

Pagkakaiba ng Ideyal at Realidad: Limang Hamon ng Gas Futures Market

Kahit na mukhang promising, ang Gas futures market ay humaharap pa rin sa ilang mga hamon na maaaring magtakda kung ito ay magiging realidad mula sa konsepto:

Para sa Retail Investors, "Pseudo-demand": Ang on-chain Gas futures market na iminungkahi ni Vitalik ay may pangunahing tanong: sino ang totoong gagamit nito? Karamihan sa ordinaryong user ay hindi mag-hedge ng Gas cost. Sa labas ng matinding congestion, hindi sapat ang kanilang trading frequency upang magkaroon ng hedging demand, at karaniwan ay tanggap nila ang pagbabago ng Gas fee sa bawat transaksyon.

Problema sa Market Liquidity: Ang bisa ng futures market ay nakasalalay sa sapat na liquidity, ngunit ang Gas futures ay may "chicken-and-egg" dilemma: walang sapat na presyo, walang participant; walang participant, walang sapat na presyo. Maaaring mauwi ito sa deadlock.

Panganib ng Manipulasyon sa Market: Isa ito sa pinaka-mapanganib na hamon. Sa on-chain, madali lang "gumawa" ng congestion. Kung may malaking whale na may malaking long position sa Gas fee futures, maaari niyang gamitin ang spam transactions upang i-congest ang network at kumita. Ang ganitong intersection ng reality at financial market price ay nagpapababa ng cost ng manipulation at nagpapalaki ng kita.

Limitasyon ng Prediction: Ang Gas fee ay nakadepende sa network usage, progreso ng technical upgrade, posibleng black swan events, at timing ng paglulunsad ng mga popular na proyekto. Kumpara sa agricultural futures, mas malaki at mas mahirap hulaan ang mga variable na ito.

Baligtad na Information Asymmetry: Kung may participant na may inside information (halimbawa, malapit nang mag-launch ang malaking proyekto o magbubukas ng deposit), maaari nilang gamitin ito upang kumita sa futures market. Sa katunayan, hinihikayat nito ang arbitrage ng information advantage laban sa information disadvantage, sa halip na lutasin ang problema.

Buod

Ang on-chain Gas futures market ni Vitalik ay nagpapakita ng eleganteng pag-iisip sa economics: habang ang buong ecosystem ay nagdiriwang ng mababang Gas fee, iniisip na niya kung paano ito gawing permanente gamit ang market mechanism.

Gayunpaman, hindi dapat balewalain ang mga hamon sa realidad: ang tunay na demand sa market, liquidity, pag-iwas sa manipulation risk, at ang negatibong epekto ng information asymmetry—lahat ng ito ay hindi maliit na problema.

Ipinapakita ng ideyang ito ang tipikal na pag-iisip sa crypto—subukang lutasin ang mga problemang dapat sana ay teknikal gamit ang financial engineering. Ngunit sa karamihan ng kaso, ang tunay na sagot ay matatagpuan lamang sa hardcore na teknikal na pag-unlad.