- Nagtanong ang SEC kung ang ATS at NMS ay angkop pa rin para sa mga pamilihan ng crypto asset securities trading.
- Sinusuri ng konsultasyon ang mga pagsisiwalat ng crypto ATS, mga gastos, pagtatago ng rekord, at transparency.
- Naghahanap ang SEC ng opinyon tungkol sa mga trading pair, mga kontrol sa panganib ng sistema, at blockchain settlement.
Binuksan ng U.S. Securities and Exchange Commission ang isang pormal na pampublikong konsultasyon hinggil sa mga patakaran sa crypto trading noong Disyembre 17 sa Washington. Inanyayahan ni SEC Commissioner Hester Peirce ang feedback kung paano dapat i-trade ang mga crypto asset sa mga pambansang palitan at alternative trading systems. Ang hakbang na ito ay kasunod ng bagong gabay mula sa Division of Trading and Markets at naglalayong magkaroon ng mas malinaw na mga patakaran sa estruktura ng pamilihan para sa crypto trading.
Tinatanong ng SEC kung Akma pa ang Legacy Exchange Rules para sa Crypto
Kapansin-pansin, inilahad ni Commissioner Peirce ang konsultasyon sa paligid ng tanong kung ang umiiral na mga patakaran ng exchange ay epektibo pa rin para sa mga crypto market. Nagtanong siya kung ang Alternative Trading Systems (ATS), na ipinasa noong 1998, at ang National Securities Exchange (NMS) ay sumasalamin sa makabagong blockchain-based trading.
Ang pokus ay nasa crypto asset securities at mga trading pair na kinabibilangan ng security at non-security tokens. Ayon sa pahayag ni Peirce, nais ng SEC na suportahan ng mga regulated platform ang compliant na crypto trading nang hindi labis ang mga pasanin.
Naglabas ang Division of Trading and Markets ng mga FAQ na tumatalakay sa mga isyu ng trading at settlement para sa mga mixed crypto pair. Ipinapaliwanag ng mga FAQ na ito kung paano mapapadali ng mga national securities exchanges at alternative trading systems ang ganitong uri ng trading.
Gayunpaman, ang gabay ay nagbubukas din ng mga estruktural na tanong na maaaring hindi masagot ng kasalukuyang mga patakaran. Kadalasan, ang crypto trading ay kinabibilangan ng non-dollar assets, on-chain settlement, at tuloy-tuloy na mga pamilihan. Bilang resulta, muling sinusuri ng SEC kung paano angkop ang mga legacy equity rules sa mga crypto-native na modelo.
Ipinahayag ni Peirce na kailangan ng mga kalahok sa pamilihan ng katiyakan hinggil sa mga kasunduan sa trading at clearing. Binibigyang-diin niya ang kooperasyon sa pagitan ng mga regulator at mga kalahok sa industriya. Ang pamamaraang ito ay nakabatay sa naunang mga pagsisikap ng SEC crypto task force na nakatuon sa estruktura ng pamilihan sa halip na enforcement actions.
Pokus sa ATS, Pagsisiwalat, at Transparency ng Pamilihan
Malaking pansin ang ibinibigay ng konsultasyon sa alternative trading systems na humahawak ng mga crypto asset. Kapansin-pansin, tinanong ng SEC kung dapat magkaroon ng partikular na Form ATS para sa mga crypto-focused ATS platform. Ang kasalukuyang mga filing ng Form ATS ay nananatiling hindi pampubliko at hindi sumasailalim sa pag-apruba ng Commission.
Gayunpaman, tinanong ng SEC kung dapat manatiling kumpidensyal ang mga pagsisiwalat ng crypto ATS. Nagtanong ito kung ang mga pampublikong pagsisiwalat o pagsusuri ng Commission ay mas makakabuti sa proteksyon ng mga mamumuhunan. Hiniling din ng pahayag ang mga pananaw tungkol sa pagsisiwalat ng conflict of interest at kung ang pribadong pag-order ay sapat na para sa mga alalahanin sa transparency.
Isa pang mahalagang isyu ay ang Form ATS-R quarterly reporting. Tinanong ng SEC kung ginagawang hindi na kailangan ang kumpidensyal na pag-uulat dahil sa transparency ng blockchain. Maaaring nagbibigay na ang on-chain data ng detalyadong tala ng transaksyon na maa-access ng mga regulator.
Ayon sa pahayag, naghahanap din ang SEC ng feedback tungkol sa mga kinakailangan sa pagtatago ng rekord sa ilalim ng regulation ATS. Tinanong nito kung aling mga rekord ang nananatiling praktikal para sa mga crypto platform na gumagamit ng blockchain-based systems. Nais ng Commission na maunawaan kung paano makakatulong ang on-chain records sa regulatory oversight.
Mula sa pagsisiwalat patungo sa mga gastos, nagtaas ng alalahanin ang SEC tungkol sa hindi proporsyonal na compliance burdens. Tinanong ni Peirce kung aling mga regulatory cost ang hindi makatwiran kumpara sa benepisyo para sa mga crypto trading platform. Inaanyayahan ng konsultasyon ang praktikal na input kung paano mapapababa ang mga hadlang sa pagpasok habang pinananatili ang integridad ng pamilihan.
Kaugnay: Elizabeth Warren Target DEX Over Security Concerns
Trading Pairs, Risk Controls, at System Compliance
Tinutugunan din ng konsultasyon ang mga teknikal at operational na panganib na kaugnay ng crypto trading. Kapansin-pansin, tinanong ng SEC kung paano dapat i-convert ng mga platform ang non-dollar assets patungong dollars para sa compliance purposes. Nagtanong ito kung dapat bang magtakda ang Regulation ATS ng partikular na mga conversion methodology.
Nabigyan din ng pansin ang system risk controls sa ilalim ng Rule 15c3-5. Nagtanong ang SEC kung inuulit ng mga kontrol na ito ang iba pang mga kinakailangan para sa mga crypto ATS platform. Inaanyayahan nito ang mga pananaw kung ang mga pagbabago o gabay ay maaaring magpabuti ng kahusayan nang hindi pinapahina ang mga pananggalang.
Dagdag pa rito, sinuri ng SEC ang Regulation SCI, na namamahala sa systems compliance at integridad. Tinanong ni Peirce kung ang mga gastos nito ay makatwiran pa rin kumpara sa mga benepisyo para sa mga crypto trading platform. Tinanong din niya kung ang Regulation SCI ay naaangkop para sa mga blockchain-based systems.
Gayunpaman, lumalampas ang konsultasyon sa mga institusyonal na platform. Tinanong ng SEC kung paano mapoprotektahan ang mga indibidwal na software developer at automated trading tools. Nais nitong maiwasan ang mga regulatory barrier na maaaring maglimita sa decentralized o autonomous trading methods.
Kumpirmado sa pahayag na ang mga tanong na ito ang gagabay sa mga susunod na gawain ng SEC crypto task force. Malugod ding tinatanggap ng Commission ang mas malawak na feedback tungkol sa pagpapabuti ng NSE at ATS regulation. Kabilang dito ang mga crypto-specific na isyu at pangkalahatang alalahanin sa estruktura ng pamilihan.
Sa kabuuan, inilalatag ng konsultasyon ang isang estrukturadong muling pagsusuri ng oversight sa crypto trading. Sinusuri ng SEC kung dapat nang palitan ng mga updated na market rules ang enforcement-focused na mga pamamaraan. Inaanyayahan na ngayon ng pampublikong proseso ng komento ang mga exchange, mamumuhunan, at mga kumpanya ng teknolohiya na magbigay ng detalyadong input.
