IOSG Tagapagtatag na Kasosyo: Ang Pump.fun Public Offering ay Katulad ng Paghahanap ng Liquidity Exit ng Team, Hindi Kayang Suportahan ng Proyekto at ng mga Pangunahing Salik ng Merkado ang Napalakiang Halaga

Ayon sa ChainCatcher, na kumukuha ng impormasyon mula sa social media, sinabi ni Jocy, founding partner ng IOSG, na sa kanilang pananaw, ang kasalukuyang public offering ng Pump.fun ay kahalintulad ng paggamit sa mga kalahok bilang exit liquidity at isa itong lubhang spekulatibong sugal.

Binanggit ni Jocy na mula nang ilunsad ito noong unang bahagi ng 2024, nakaranas ang Pump.fun ng matinding paglago, na may kabuuang kita ng protocol na umabot sa humigit-kumulang $700 milyon, dahilan upang maging isa ito sa mga pinaka-kumikitang proyekto sa sektor ng cryptocurrency. Gayunpaman, bumagsak ng 92% ang arawang kita ng Pump.fun mula sa rurok nito, at kasalukuyang nasa humigit-kumulang $500,000 na lamang. Ang market capitalization ng mga nagtapos nitong proyekto ay bumagsak mula sa sampu-sampung milyong dolyar patungo sa $50,000–$100,000 na lang. Nakuha na rin ng kakompetensiyang LetsBonk ang mas malaking bahagi ng merkado (51%), habang ang Pump.fun ay bumaba na lamang sa 39.9%.

Mula sa pananaw ng tokenomics at risk exposure, ang round ng ICO na ito ay nakatuon sa mga retail investor (15%) at institusyon (18%), na may kabuuang 33% ng mga token na ibinebenta, na tumutumbas sa fundraising na kasing taas ng $1.32 bilyon. Kasama ang naunang kita mula sa fees, ang team ng Pump.fun ay magkakaroon ng halos $2 bilyon na cash. Ito ay nagdudulot ng napakalaking panganib para sa mga pampublikong mamumuhunan:

· Hindi malinaw na estruktura ng pamamahala: misteryoso ang proseso ng pagdedesisyon

· Hindi tiyak ang mga termino ng vesting ng team/investor

· Sobrang taas ng valuation ng fundraising na maaaring mag-overdraw ng potensyal na paglago sa hinaharap

Sinabi ni Jocy na naniniwala silang wala sa Pump.fun team ang kagustuhan o kakayahan na “i-pump” o “kontrolin” ang merkado. Dahil nakalikom na sila ng napakalaking yaman mula sa fees, ang ICO na ito ay tila huling “value realization” (exit liquidity). Sa kasalukuyang kalagayan ng merkado, kung saan kulang na kulang ang buying interest, hindi talaga kayang panindigan ang ganitong kataas na valuation. Ito ay lubos na naiiba sa lohika ng valuation support ng Hyperliquid. Naniniwala si Jocy na ang public fundraising na ito ay isang lubhang spekulatibong sugal, hindi isang pundamental na investment. Ang kapital na ipupuhunan dito ay dapat ituring na risk capital na maaaring tuluyang mawala. Ang potensyal ng paglago ng merkado para sa mga meme launch platform at altcoins ay nagpapakita na ng mga palatandaan ng pagkapagod. Pinapayuhan ang mga mamumuhunan na maghintay hanggang makalipas ang isang linggo ng pag-trade ng token sa open market bago magdesisyon, upang makita ang tunay na tugon ng merkado.