GF Macro: Maaaring Patunayan ng “Pag-atras” ni Powell sa Jackson Hole na Nagbunga na ang Pampulitikang Presyon ni Trump

Ayon sa ulat ng Jinse Finance, binanggit ng Guojin Macro Research na ang hindi inaasahang pag-ikot ni Powell patungo sa mas maluwag na paninindigan sa pulong ng Jackson Hole ay dumating nang walang babala, at ang ilan sa kanyang mga pahayag ay lubhang taliwas sa kanyang mga sinabi sa press conference ng FOMC noong Hulyo. Sa kanyang pagsusuri at pananaw sa ekonomiya, gumawa si Powell ng ganap na 180-degree na pagbabago sa kanyang pananaw sa labor market, at ngayon ay nagpapahayag ng matinding pag-aalala sa mga downside risk sa employment. Ang pagbabagong ito sa reference point ay kahalintulad ng desisyon na huwag magbaba ng interest rate noong Hulyo, at mahirap ipaliwanag ito batay lamang sa mga pagbabago sa economic data. Maaaring nagpapahiwatig ito na ang political pressure ni Trump sa Fed ay nagbunga na. Bagaman patuloy na pinaninindigan ng Fed ang inaasahan nitong dalawang beses na pagbawas ng interest rate sa 2025, ang malinaw na senyales ng pagiging dovish na ito ay hindi lamang nagpapalakas ng posibilidad ng 25bp na rate cut sa Setyembre, kundi pati na rin ng sunud-sunod na rate cut sa loob ng taon. Nais naming ipaalala sa mga mambabasa na ang mga side effect ng isang medyo maluwag na monetary policy environment at dovish na policy framework ay hindi dapat balewalain; matapos ang malaking rate cut, haharap ang U.S. sa mas mataas na inflation baseline kung muling bibilis ang ekonomiya, na magpapahirap sa pagkontrol ng inflation sa hinaharap. Sa taong ito, mas makikita ang “stagflation,” at sa susunod na taon, mas magiging “inflation.”