Nagtapos ang S&P 500 nang mas mataas nitong Martes habang pinili ng mga pamilihan sa U.S. na huwag pansinin ang pinakabagong pagtatalo ni President Donald Trump sa Federal Reserve.
Inilipat ng Wall Street ang pansin nito sa paparating na earnings ng Nvidia. Ayon sa datos mula sa Bloomberg, tumaas ng 0.41% ang S&P 500 upang magsara sa 6,465.94, habang ang Nasdaq Composite ay umakyat ng 0.44% sa 21,544.27. Nadagdagan ng 135.60 puntos ang Dow Jones Industrial Average, nagtapos sa 45,418.07.
Ipinagtanggol ni Trump ang pagtanggal kay Cook sa pamamagitan ng pag-akusa sa kanya ng pagsisinungaling sa aplikasyon ng mortgage, bagaman hayagang tumugon si Cook na ang pangulo ay “walang awtoridad” na tanggalin siya mula sa Fed board. Tinanggihan ng White House ang pahayag at nanindigan sa pagtanggal, na mas nakaapekto sa bond market kaysa sa equities.
Tumalon ang long-term Treasury yields, habang bumaba naman ang short-term yields. Binasa ito ng mga trader bilang pag-steepen ng curve, ibig sabihin maaaring bumaba ang rates sa maikling panahon, ngunit sa paglipas ng panahon, maaaring tumaas ang inflation risk dahil sa politicized na Fed, kaya tumataas ang long-term yields. Bumaba ang U.S. dollar, na may pagbaba ng Dollar Index ng 0.2%, na sumasalamin sa pagbabagong iyon ng mga inaasahan.
Nagkakarga ng short VIX bets ang mga trader habang nawawala ang volatility
Habang lumalakas ang ingay sa politika, patuloy na tumataya ang mga trader sa kapayapaan at katahimikan. Nawala ang volatility sa mga pamilihan, at kumikilos ang mga hedge fund na parang mananatili itong wala. Dumarami ang short bets sa Cboe Volatility Index (VIX).
Noong Agosto 19, umabot sa 92,786 contracts ang net short positions sa VIX futures. Ito na ang pinakamataas mula noong Setyembre 2022, batay sa datos ng Commodity Futures Trading Commission.
Ang posisyoning ito ay dumating ilang buwan lamang matapos bumalikwas ang kaparehong katahimikan. Noong Pebrero, naabot ng S&P 500 ang mataas bago nagkaroon ng kaguluhan sa mga pamilihan dahil sa takot sa tumitinding trade wars ni Trump at posibleng epekto ng resesyon. Muli noong Hulyo 2024, nagkarga ng VIX shorts ang mga trader. Pagdating ng Agosto, bumagsak ang yen carry trade at nayanig ang mga global assets. Hindi saklaw ng datos ng CFTC ang exchange-traded products o mga estratehiyang nagha-halo ng long at short positions, ngunit malinaw ang panganib. Mapanganib na siksikan ang volatility bets.
Gayunpaman, nananatiling mas mababa sa 15 ang VIX, at ito ay 24% na mas mababa kaysa sa one-year average nito. Ang pinakamababang ito ay naitala noong nakaraang Biyernes matapos suportahan ni Fed Chair Jerome Powell ang rate cut sa Setyembre. Tumugon ang mga stock sa pamamagitan ng pag-akyat, kaya nanatiling mababa ang VIX. Ngunit habang lalo itong bumababa, mas nalalantad ang mga trader kung may magbago sa sitwasyon.
Ang pagtanggal kay Cook ay nagdulot ng paghahambing kay Nixon habang nagpapakita ng babala ang mga pamilihan
Ang desisyon ni Trump na tanggalin si Cook ay agad na inihambing kay President Richard Nixon, na noong 1972 ay matinding pinilit si Fed Chair Arthur Burns na paluwagin ang polisiya bago ang kanyang re-election. Sinabi ni Craig Chan, head ng FX strategy sa Nomura, na maaaring “muling ituon” ng hakbang ni Trump ang pansin ng mga investor sa playbook ni Nixon.
Bagaman ang kasalukuyang kapaligiran ay may kasamang floating exchange rates at crypto flows, binanggit ni Chan na sa parehong kaso, pinilit ng pangulo ang Fed sa panahon ng election year.
Malubha ang naging epekto noong panahon ni Nixon. Tumaas ng 0.5% ang ICE U.S. Dollar Index pagkatapos ng eleksyon noong 1972, naabot ang rurok noong Enero, at bumagsak ng 18% pagsapit ng Hulyo 1973. Sumunod din ang stocks sa parehong pattern. Tumaas ng 6% ang Dow mula Nobyembre hanggang kalagitnaan ng Enero 1973, ngunit bumagsak ng 19% sa loob ng isang taon.
Pagsapit ng ikalawang taon, umabot sa 44% ang drawdown. Sa panig ng bonds, tumaas ng 130 basis points ang 10-year Treasury yield, mula Nob. 6, 1972, hanggang Ago. 7, 1973, na naabot ang 7.58%, na mas mataas kaysa sa 4.3% na antas ng 2025.
Nagbabala si Chan na bagaman hindi magkapareho ang dynamics, walang gold standard ngayon, walang Bretton Woods structure, mayroon pa ring playbook para sa mga maaaring magkamali.
At ipinakita ng reaksyon ng pamilihan nitong Martes kung gaano pa rin kalaki ang tiwala ng mga investor sa pagiging independiyente ng Fed. Tumaas ang stocks, ngunit bumaba ng 0.3% ang dollar, na nagdala sa kabuuang pagbaba ng 2025 sa halos 10%. Tumaas din ang gold futures, habang nag-hedge ang mga investor laban sa politicized na central bank na maaaring mahuli sa inflation.
Dagdag pa ni Chan na kung magsimulang maniwala ang mga investor na nawala na ang independensya ng Fed, may “mga panganib para sa mas mahinang USD.”
Binabasa na ng pinakamatalinong crypto minds ang aming newsletter. Gusto mo rin ba? Sumali ka na.