Sino ang nasa likod ng "pag-aani" ng alas-5 ng madaling araw at ng matinding galaw ng presyo ng Hyperliquid XPL?

Hyperliquid XPL Matinding Kaganapan: 200% na pagtaas sa loob ng 5 minuto bago bumagsak, $17.67 milyon na short positions ang na-liquidate, dalawang address ang kumita ng $27.5 milyon.

Isinulat ni: KarenZ, Foresight News

Noong 5:50 ng madaling araw ng Agosto 27, isang matinding kaganapan ang naganap sa decentralized derivatives trading platform na Hyperliquid: ang token nitong XPL (pre-market) ay biglang tumaas ng halos 200% sa loob lamang ng 5 minuto, bago agad bumagsak, na nagdulot ng malawakang liquidation ng mga short positions at diskusyon sa komunidad.

Pagbabalik-tanaw sa Kaganapan: Mabagsik na 5 Minuto, Parang Roller Coaster ang Presyo

Ayon sa Hyperliquid market data, ang presyo ng XPL ay nagsimulang mabilis na tumaas mula 0.6 US dollars bandang 5:50 AM (GMT+8) noong Agosto 27, umabot sa pinakamataas na 1.8 US dollars, halos 200% na pagtaas sa loob ng ilang minuto. Gayunpaman, hindi nagtagal ang kasiyahan—bumagsak agad ang presyo sa loob ng ilang minuto matapos maabot ang pinakamataas, at kasalukuyang naglalaro sa paligid ng 0.061 US dollars.

Ayon sa datos ng Coinglass, sa nakalipas na 4 na oras, umabot sa $17.67 milyon ang halaga ng XPL/USD short positions na na-liquidate sa Hyperliquid.

Kapansin-pansin, sa parehong oras, sa mga centralized exchanges tulad ng Binance, Bitget, at iba pa na may XPL pre-market contracts, hindi nagkaroon ng kapansin-pansing paggalaw sa presyo ng XPL. Ang pagkakaibang ito ay nagdulot ng mga hinala ng price manipulation sa komunidad.

Mga Gumalaw sa Likod: Dalawang Address na Kumita ng $27.5 Milyon

Sa karagdagang pagsubaybay gamit ang HypurrScan, ipinapakita ng on-chain data na ang address na nagsisimula sa 0xb9c ay nagsimulang maghanda dalawang araw bago ang insidente (Agosto 24), kung saan hinati sa 6 na transaksyon ang pagdeposito ng kabuuang 10.98 milyong USDC sa Hyperliquid, at nagsimulang magbukas ng XPL long positions. Kaninang madaling araw 5:35 (UTC+8), muling nagdeposito ng 4.993 milyong USDC sa Hyperliquid ang address na ito.

Pagkatapos, ang address na nagsisimula sa 0xb9c ay nagsimulang magbukas ng maraming XPL long positions bandang 5:36 (UTC+8) noong Agosto 27 (karamihan ng bawat trade ay nasa ilang libo hanggang daan-daang libong US dollars), at nagsimulang magsara ng mga long positions bandang 5:53 (UTC+8). Nang bumagsak ang XPL sa paligid ng 0.6 US dollars, muling nag-long ng XPL ang address na ito. Sa kasalukuyan, ang halaga ng XPL contract positions ng address na nagsisimula sa 0xb9c sa Hyperliquid ay $8.28 milyon.

Bandang 08:10 (UTC+8) ng umaga, ang address na nagsisimula sa 0xb9c ay nag-"withdraw" ng halos 600,000 USDC sa pamamagitan ng dalawang transaksyon, at wala nang naging karagdagang galaw pagkatapos nito.

Ayon sa pagsusuri ni @ai_9684xtpa, ang address na ito ay literal na nilinis ang buong order book, piniga ang lahat ng short positions (karamihan ay 1x hedge positions), at kumita ng $16 milyon sa loob lamang ng isang minuto.

Ayon pa sa pagsusuri ni Ember, ang XPL liquidation manipulator sa Hyperliquid ay malamang na gumamit ng dalawang wallet para mag-long muna, pagkatapos ay itinaas ang presyo para mag-trigger ng liquidation at makuha ang $27.5 milyon na kita. Sa mga ito, ang address na nagsisimula sa 0xb9c ang nagtulak ng presyo ng XPL pataas na nagdulot ng sunod-sunod na liquidation, at sa bandang $1.1-$1.2 ay nag-trigger ng auto-liquidation. Ang DeBank username na "silentraven" (address na nagsisimula sa 0xe417), sa nakaraang 3 araw ay nag-long ng 21.1 milyong XPL sa Hyperliquid gamit ang $9.5 milyon sa average price na $0.56. Pagkatapos ma-trigger ang liquidation, ang positions ay na-auto close sa average price na $1.15, na nagresulta sa $12.5 milyon na kita.

Ilang miyembro ng komunidad ay nagdududa kay Justin Sun. Ayon kay @ai_9684xtpa, "Ang tsismis na may kinalaman si Justin Sun ay dahil sa pagsubaybay sa pinagmulan ng pondo, ang address na ito ay naglipat ng ETH sa isang address na konektado kay Justin Sun limang taon na ang nakalipas, ngunit walang direktang ebidensya na ito ay kay Justin Sun."

Mga Naipakitang Pangunahing Isyu: Estruktural na Panganib ng DeFi Perpetual Contracts

Ipinakita ng insidenteng ito ang ilang pangunahing panganib sa DeFi perpetual contract platforms:

• Pag-asa sa iisang oracle, madaling manipulahin ang presyo: Ang Hyperliquid perpetual contract oracle price ay hindi umaasa sa anumang external data, at ang funding rate ay tinutukoy base sa moving average ng Hyperp mark price. Bilang pre-market token, ang XPL ay umaasa lamang sa isang price oracle, kaya madaling manipulahin ang presyo. Maaaring itulak ng whale ang presyo pataas gamit ang malalaking long positions at madaling lampasan ang liquidation threshold.
• Kakulangan ng kontrol sa position concentration: Maaaring "kontrolin ng whale ang market": Sa kasalukuyan, karamihan sa DeFi contract platforms ay walang position limit para sa isang user, kaya maaaring kontrolin ng whale ang presyo ng market at liquidation mechanism gamit ang malalaking positions.

Maraming user ang naniniwala na ang "1x leverage hedge" ay napakababa ng panganib at matatag, kaya naging kampante sa harap ng matitinding kaganapan. Ngunit sa mataas na volatility ng crypto market, kahit ang tila "ligtas" na strategy ay madaling matalo kapag may price manipulation o black swan event. Ang malawakang liquidation ng 1x leverage hedge positions sa insidenteng ito ay isang klasikong halimbawa.

Ayon kay @Cbb0fe, "Sa XPL liquidation event na ito, nag-hedge ako ng 10% ng XPL token assets ko sa HyperliquidX platform gamit ang 1x leverage short at naglagay ng malaking collateral para sa proteksyon, pero sa huli ay nalugi pa rin ng $2.5 milyon. Hindi na raw siya muling papasok sa ganitong uri ng isolated market."

Mga Aral

Ang "five-minute storm" na ito ay hindi lang isang tipikal na kaso ng market manipulation, kundi naglantad din ng mga kahinaan ng DeFi derivatives protocols pagdating sa risk control, oracle mechanism, at position management. Kung hindi ito maaayos, malaki ang posibilidad na mangyari rin ito sa ibang DeFi perpetual contract o synthetic asset platforms.

Para sa mga trader, mahalagang maunawaan: Sa crypto market na kulang sa malinaw na regulasyon at risk control, kahit ang tila matatag na hedge strategy ay maaaring maglaho sa isang iglap kapag may whale manipulation o matinding volatility. Ang "tuition fee" sa crypto market ay kadalasang mahal—ang paggalang sa panganib at maingat na desisyon ang susi sa pangmatagalang tagumpay.