AAVE V4 Rebolusyon: Paano Binabago ng Modular na Arkitektura ang DeFi Lending Market?

May-akda: San, Deep Tide TechFlow

Orihinal na pamagat: Detalyadong Pagsusuri sa AAVE V4 Upgrade: Pagbabago ng Lending gamit ang Modularization, Magkakaroon ba ng Panibagong Buhay ang Lumang Token?

Noong gabi ng ika-25, mabilis na nakakuha ng malaking atensyon at diskusyon ang post ng tagapagtatag ng AAVE na si Stani tungkol sa nalalapit na paglulunsad ng AAVE V4, habang ang kontrobersya sa pagitan ng AAVE at WLFI hinggil sa 7% token allocation proposal ay naging mainit na usapin sa merkado.

Sa isang iglap, ang atensyon ng merkado ay napunta sa AAVE, ang matagal nang lending protocol.

Bagaman wala pang pinal na konklusyon ang kontrobersya sa pagitan ng AAVE at WLFI, sa likod ng “drama” na ito, tila ipinapakita ang isang kakaibang tanawin—“dumadaloy ang mga bagong token, matatag ang AAVE.”

Habang dumarami ang mga bagong token at sa ilalim ng tumitinding on-chain na pangangailangan sa token lending, walang duda na may magandang pundasyon at katalista ang AAVE.

Ang V4 update na ito ay maaaring magbigay-linaw sa atin sa malakas na kompetitibong kakayahan nito sa hinaharap ng DeFi, pati na rin ang ugat ng patuloy na pagtaas ng business volume nito.

Mula Lending Protocol patungo sa DeFi Infrastructure

Kapag pinag-uusapan natin ang AAVE V4, kailangan muna nating maunawaan ang isang mahalagang tanong: Bakit may inaasahan ang merkado sa upgrade na ito?

Mula sa ETHLend noong 2017, hanggang sa pagiging DeFi giant na may $38.6 billions TVL ngayon, bilang isang matagal nang protocol, bawat bersyon ng AAVE ay nagdadala ng mga pag-optimize na sa iba’t ibang antas ay nakakaapekto sa liquidity at gameplay ng on-chain assets.

Ang kasaysayan ng mga bersyon ng AAVE ay siya ring kasaysayan ng ebolusyon ng DeFi lending.

Noong unang bahagi ng 2020, nang ilunsad ang V1, ang kabuuang DeFi TVL ay wala pang $1 billions. Pinalitan ng AAVE ang P2P model ng liquidity pool, ginawang “instant match” ang lending mula sa “waiting for matching.” Ang pagbabagong ito ang nagbigay-daan sa mabilis na pagkuha ng market share ng AAVE.

Ang V2 ay inilunsad noong huling bahagi ng 2020, na may pangunahing inobasyon sa flash loans at debt tokenization. Ang flash loans ay nagbunsod ng arbitrage at liquidation ecosystem, na naging mahalagang pinagmumulan ng kita ng protocol. Ang debt tokenization ay nagbigay-daan sa transferability ng positions, na naglatag ng pundasyon para sa mga yield aggregator. Noong 2022, ang V3 ay nakatuon sa cross-chain interoperability, na nagbigay-daan sa mas maraming on-chain assets na makapasok sa AAVE, at naging connector ng multi-chain liquidity.

Mas mahalaga pa, ang AAVE ay naging pricing benchmark. Kapag nagdidisenyo ng interest rates ang mga DeFi protocol, palaging kinokonsidera ang supply-demand curve ng AAVE. Kapag pumipili ng collateral ratio ang mga bagong proyekto, sinusunod din nila ang mga parameter ng AAVE.

Gayunpaman, kahit na ito ay isang infrastructure, lalong lumalabas ang mga limitasyon ng V3 architecture.

Ang pinakamalaking problema ay ang liquidity fragmentation. Sa kasalukuyan, may $60 billions TVL ang AAVE sa Ethereum, $4.4 billions lang sa Arbitrum, at mas kaunti pa sa Base. Bawat chain ay parang hiwalay na kaharian, hindi epektibong nakakalipat ang pondo. Hindi lang nito binabawasan ang capital efficiency, kundi nililimitahan din ang pag-unlad ng maliliit na chain.

Ang pangalawang problema ay ang innovation bottleneck. Lahat ng bagong feature ay kailangang dumaan sa buong governance process, mula proposal hanggang implementation ay umaabot ng ilang buwan. Sa mabilis na pag-ikot ng DeFi, hindi ito sapat para makasabay sa pangangailangan ng merkado.

Ang pangatlong problema ay ang hindi matugunang customization needs. Kailangan ng RWA projects ng KYC, GameFi ng NFT collateral, at ng mga institusyon ng isolated pools. Ngunit mahirap matugunan ng unified architecture ng V3 ang mga ganitong pagkakaiba-ibang pangangailangan. Either lahat ay suportado, o lahat ay hindi—walang gitnang solusyon.

Ito ang pangunahing isyung tinutugunan ng V4: Paano gagawing mula sa isang malakas ngunit matigas na produkto ang AAVE, patungo sa isang flexible at open na platform.

V4 Upgrade

Ayon sa mga pampublikong impormasyon, ang pangunahing pagbabago ng V4 ay ang pagpasok ng “Unified Liquidity Layer,” gamit ang Hub-Spoke model upang baguhin ang kasalukuyang technical design at maging ang business model.

Larawan mula kay @Eli5DeFi

Hub-Spoke: Solusyon sa “Gusto Lahat” na Problema

Sa madaling salita, ang Hub ang nagtitipon ng lahat ng liquidity, at ang Spoke ang namamahala sa partikular na business. Palaging dumadaan ang user sa Spoke, at bawat Spoke ay maaaring may sariling rules at risk parameters.

Ano ang ibig sabihin nito? Ibig sabihin, hindi na kailangang gumamit ng iisang ruleset ang AAVE para sa lahat, kundi maaaring magbigay ang iba’t ibang Spoke ng serbisyo para sa iba’t ibang pangangailangan.

Halimbawa, maaaring gumawa ang Frax Finance ng sariling Spoke na tumatanggap lang ng frxETH at FRAX bilang collateral, at magtakda ng mas agresibong parameters; samantala, ang isang “institutional Spoke” ay maaaring tumanggap lang ng BTC at ETH, kailangan ng KYC, ngunit mag-aalok ng mas mababang interest rate.

Ang dalawang Spoke ay magbabahagi ng parehong Hub liquidity, ngunit hiwalay ang risk.

Ang galing ng ganitong architecture ay nalulutas nito ang “gusto lahat” na dilemma. Gusto ng deep liquidity, gusto rin ng risk isolation; gusto ng unified management, gusto rin ng flexible customization. Dati, magkasalungat ito sa AAVE, pero pinapayagan ng Hub-Spoke model na magkasabay silang umiral.

Dynamic Risk Premium Mechanism

Bukod sa Hub-Spoke architecture, nagdadala rin ang V4 ng dynamic risk premium mechanism, na nire-rebolusyonisa ang paraan ng pag-set ng lending rates.

Hindi tulad ng unified rate model ng V3, ang V4 ay dynamic na ina-adjust ang rates base sa collateral quality at market liquidity. Halimbawa, ang mga asset na mataas ang liquidity tulad ng WETH ay may base rate, habang ang mas volatile na asset tulad ng LINK ay kailangang magbayad ng dagdag na premium. Ang mekanismong ito ay awtomatikong ipinatutupad ng smart contracts, na hindi lang nagpapataas ng security ng protocol, kundi ginagawang mas patas ang lending cost.

Smart Accounts

Pinapadali ng smart account feature ng V4 ang operasyon ng user. Dati, kailangang magpalipat-lipat ng wallet ang user sa iba’t ibang chain o market, at matrabaho ang pamamahala ng complex positions. Ngayon, pinapayagan ng smart accounts na pamahalaan ang multi-chain assets at lending strategies gamit ang isang wallet lang, na nagpapabawas ng operational steps.

Maaaring i-adjust ng isang user sa parehong interface ang WETH collateral sa Ethereum at ang utang sa Aptos, nang hindi kailangang manu-manong mag-cross-chain transfer. Ang ganitong pinasimpleng karanasan ay nagpapadali sa parehong small users at professional traders na makilahok sa DeFi.

Cross-chain at RWA: Pagpapalawak ng Hangganan ng DeFi

Pinapagana ng V4 ang second-level cross-chain interaction gamit ang Chainlink CCIP, sumusuporta sa mga non-EVM chain tulad ng Aptos, na nagpapadali sa pagpasok ng mas maraming asset sa AAVE. Halimbawa, maaaring gamitin ng isang user ang asset sa Polygon bilang collateral at manghiram sa Arbitrum, lahat sa isang transaction. Bukod dito, isinasama ng V4 ang real-world assets (RWA), tulad ng tokenized government bonds, na nagbubukas ng bagong landas para sa institutional funds na pumasok sa DeFi. Hindi lang nito pinalalawak ang asset coverage ng AAVE, kundi ginagawang mas inclusive ang lending market.

Reaksyon ng Merkado

Bagaman sumabay ang AAVE sa pagbagsak ng crypto market ngayong linggo, mas malakas ang rebound nito ngayon kumpara sa ibang top DeFi assets.

Ang AAVE token ay nakapagtala ng $18.72 millions na trading volume sa buong network sa loob ng 24 oras matapos ang pagbagsak ng crypto market ngayong linggo, mas mataas kaysa sa $7.2 millions ng Uni at $3.65 millions ng Ldo, na nagpapakita ng positibong tugon ng mga investor sa innovation ng protocol, at ang pagtaas ng trading activity ay lalo pang nagpapalakas ng liquidity.

Mas direkta namang ipinapakita ng TVL ang antas ng pagtanggap ng merkado dito. Kumpara noong unang bahagi ng Agosto, ang TVL ng AAVE ay tumaas ng 19% ngayong buwan, umabot sa halos $70 billions at nagtala ng all-time high, kasalukuyang nangunguna sa ETH chain TVL ranking. Ang paglago na ito ay malayo sa average ng DeFi market, at pinatutunayan ng pagtaas ng TVL ang bisa ng multi-asset support strategy ng AAVE V4, na maaaring nagpapahiwatig na tahimik nang pumapasok ang institutional funds.

Ayon sa datos ng TokenLogic, ang kabuuang net asset ng AAVE ay nagtala ng bagong high na $132.7 millions (hindi kasama ang AAVE token holdings), na tumaas ng halos 130% sa nakaraang taon.

Sa on-chain data, hanggang Agosto 24, ang open interest sa AAVE ay higit sa $430 millions, na siyang pinakamataas sa loob ng anim na buwan.

Bukod sa mga direktang datos, ang upgrade ng AAVE ay nagdulot din ng malawakang diskusyon sa komunidad. Ang mga pre-release na impormasyon ng V4 ay nakatanggap ng maraming suporta at pagkilala, lalo na sa aspeto ng capital utilization at composable DeFi, na nagbigay ng mas maraming posibilidad at potensyal sa merkado.

Make DeFi great again

Batay sa mga naipahayag na update, malaki ang posibilidad na ang upgrade ng AAVE ay magdadala ng DeFi market sa panibagong antas. Ang mga highlight tulad ng modular architecture, cross-chain expansion, at RWA integration ay hindi lang nagpasigla sa merkado, kundi nagtulak din sa pagtaas ng presyo at TVL.

At tila puno ng kumpiyansa ang founder na si Stani sa epekto ng V4 upgrade sa DeFi track.

Marahil sa hindi kalayuang hinaharap, sasamantalahin ng AAVE ang “tailwind” ng liquidity na dala ng crypto bull market at magsisimula ng walang hanggang posibilidad.