Michael Novogratz: Refugee ng Wall Street
Nang bumagsak ang Luna, hindi siya nagpalusot ng responsibilidad, bagkus ay detalyadong ipinaliwanag kung ano ang nangyari sa Terra at kung saan nagkamali ng paghusga ang Galaxy Digital.
Orihinal na Pamagat: Michael Novogratz: The Wall Street Refugee
Orihinal na May-akda: Thejaswini M A, Token Dispatch
Orihinal na Salin: Block unicorn
Mayo 18, 2022. Nakatingin si Michael Novogratz sa kanyang braso.
Tinititigan siya ng tattoo ng Terra Luna. Ang tattoo ng crescent moon na ito ang nagdulot sa kanya ng milyun-milyong dolyar na pagkalugi at halos winasak ang kanyang reputasyon. Ang presyo ng Luna ay bumagsak mula $80 hanggang zero sa loob ng 72 oras, na naglaho ng $60 billions, isang pangyayari na tinatawag na ngayon ng crypto community bilang "death spiral".
Karamihan sa mga CEO ay kukuha ng crisis management firm, sisisihin ang market manipulation, o mananahimik na lang hanggang lumipas ang balita.
Si Novogratz? Umupo siya at sumulat ng liham.
"Ang aking tattoo ay palaging magpapaalala sa akin na ang venture investing ay nangangailangan ng kababaang-loob," isinulat niya sa liham, detalyadong ipinaliwanag kung saan nagkamali at ano ang natutunan ng Galaxy Digital mula sa pagsuporta sa isa sa pinakamalaking sakuna sa kasaysayan ng crypto. Ang liham na ito ay inilathala sa publiko ng hapon ding iyon.
Kapag pumalpak ang isang taya, karaniwan nang ginagamit ang standard na estratehiya: maglabas ng maingat na pahayag, ilihis ang atensyon sa "market conditions", at hintayin na lang na mawala sa headlines. Hindi ito ginawa ni Novogratz. Sumulat siya ng liham.
Hindi siya umiwas sa responsibilidad, sa halip ay detalyadong inilarawan kung ano ang nangyari sa Terra, ano ang maling pagkakaintindi ng Galaxy Digital, at ano ang natutunan niya mismo. Sa mundo ng pananalapi, hindi bago ang pagiging tapat, ngunit ginawa niya itong case study ng industriya. Ang iba ay maaaring magtangkang itago ang pagkalugi, ngunit inilagay niya ang sarili niyang pagkakamali sa ilalim ng spotlight, iniimbitahan ang lahat na matuto mula rito.
Hindi kailanman naging tipikal na tao sa Wall Street si Novogratz. Ang dating partner ng Goldman Sachs at Princeton wrestler ay bumuo ng kanyang karera sa pagtingin sa tagumpay at kabiguan bilang mga materyal para sa susunod na malaking hakbang.
Ang pagbagsak ng Terra Luna ay sapat na upang tapusin ang karera ng karamihan sa mga crypto practitioner. Para kay Novogratz, ito ay isa lamang kabanata sa kanyang kwento, isang kwentong nagsimula sa wrestling mat, dumaan sa currency trading floor, at ngayon ay sumasaklaw mula sa Bitcoin advocacy hanggang sa multi-billions na AI data centers.
Personal na Paglago
Nobyembre 26, 1964: Alexandria, Virginia
Ipinanganak si Michael Novogratz sa isang pamilyang may pitong anak, pangatlo siya sa magkakapatid, at ang kompetisyon ay itinuturing na parang gulay: kailangan, mabuti para sa iyo, at hindi mapag-uusapan. Ang kanyang ama ay dating football player sa West Point, kaya ang inaasahan ng kahusayan ay basic, o sa minimum ay dapat magpakita ng kapani-paniwalang resulta.
Sa Fort Hunt High School, natuklasan ni Novogratz ang wrestling. Hindi lang ito isang sport, kundi isang laboratoryo kung saan natutunan niyang basahin ang kalaban, pamahalaan ang panganib sa ilalim ng pressure, at maintindihan na mas mahalaga ang paghahanda kaysa talento.
Naging runner-up siya sa state tournament, at pagkatapos ay na-recruit ng Princeton University. Ang pakikilahok sa Division I wrestling sa Ivy League ay nangangahulugan ng weight cutting, tactical preparation, at lahat ay nakasalalay sa personal na performance. Naging team captain si Novogratz ng Princeton wrestling team at napabilang sa All-Ivy League First Team noong 1986 at 1987.
Abril 1, 1989: Goldman Sachs
Pumasok si Novogratz bilang short-term bond salesman sa Goldman Sachs, isa sa daan-daang batang recruits bawat taon na umaasang maging partner. Karamihan ay nabibigo sa loob ng limang taon. Ilan lang ang yumayaman. Mas kaunti pa ang nakakaintindi ng mas malaking laro.
Ang nagpaiba kay Novogratz ay ang kanyang timing at ang kagustuhang tanggapin ang mga trabahong iniiwasan ng iba. Noong 1992, ipinadala siya ng Goldman Sachs sa Asia, at sa susunod na pitong taon, naranasan niya ang currency volatility, interest rate shocks, at nasaksihan ang 1997 Asian Financial Crisis. Ang karanasang ito ang nagbigay sa kanya ng firsthand view ng isa sa pinaka-magulong kabanata ng modernong merkado, at ginawa siyang isa sa mga global macro experts ng Goldman.
Ang panahong ito ng karanasan sa currency at interest rate markets ang nagdala sa kanya upang mahalal bilang partner noong 1998, bilang isa sa mga global macro experts ng Goldman.
Ang pagiging partner ay nagdala ng equity, profit sharing, at access sa mga internal investment opportunities ng kumpanya. Mas mahalaga, ginawa siyang isa sa mga global macro experts ng Goldman habang naghahanda ang kumpanya na manguna sa financial markets sa susunod na dekada.
Ngunit hindi pa natapos ang pag-akyat ni Novogratz.
Ang Imperyo ng Fortress at ang Pagbagsak Nito
2022: Fortress Investment Group
Umalis si Novogratz sa Goldman at sumali sa isa sa pinaka-iconic na alternative investment platforms ng 2000s. Ang Fortress ay lumalawak mula private equity at credit patungo sa global macro, at kailangan nila ng isang taong marunong kumita mula sa currency chaos, interest rate swings, at commodity supercycles.
Noon, aktibong minamanipula ng mga central bank ang exchange rates, unti-unting nagbubukas ang emerging markets sa international capital, at ang teknolohiya ay nagbigay-daan sa mga bagong paraan ng trading mula Brazilian real hanggang copper futures. Pumapasok ang macro investing sa golden age nito.
Pinamahalaan ni Novogratz ang macro fund ng Fortress, na lumago ang assets under management sa $2.3 billions. Mahigit sampung taon naging matagumpay ang fund hanggang magbago ang market environment pagkatapos ng 2008.
Pebrero 2007: Fortress IPO
Naging unang malaking alternative asset manager sa US na nag-IPO ang kumpanya, pansamantalang nagbigay ng papel na yaman sa ilang billionaires. Si Novogratz at ang kanyang mga partners ay napunta sa magazine covers at naging keynote speakers sa mga pangunahing conference. Sa loob ng 18 buwan, sila ang mga bituin ng industriya ng pananalapi, sakay sa rurok ng credit bubble.
Pagkatapos, dumating ang 2008 na parang bumagsak na meteorite.
Binago ng financial crisis ang macro trading environment. Nagsimulang mag-coordinate ng mas mahigpit ang mga central bank, nagbago ang currency relationships sa hindi inaasahang paraan, at nawala ang maraming market inefficiencies na pinakikinabangan ng macro funds.
Pagsapit ng 2013, nahirapan na ang macro fund. Ang post-crisis era ay naging hamon para sa maraming macro strategies. Ang coordinated central bank policies ay nagbawas ng volatility na kailangan ng macro traders. Ang mga dating epektibong pamamaraan ay biglang hindi na gumana.
Oktubre 2015: Pag-anunsyo
Ili-liquidate ng Fortress ang $2.3 billions na macro business. Aalis si Novogratz at ibabalik ang kapital sa mga investors. Ang top-tier macro business na binuo sa loob ng labintatlong taon ay natapos sa isang press release at serye ng mga tawag sa investors.
Maaaring nagtapos na ang karera dahil sa pagsasara na ito. Ngunit tinuring ito ni Novogratz bilang isang aral. Ang tagumpay ng macro fund ay nakasalalay sa pagkilala ng policy-driven market dislocations at pagsasamantala nito bago mapansin ng iba. Ang kabiguan nito ay repleksyon ng pagbabago ng market conditions, hindi ng mismanagement.
Kailangan niya ang aral na ito nang mas maaga kaysa sa inaasahan niya.
Digital Gold Rush
2013: New York, Fortress Office
Ang co-CEO ng Fortress Investment Group at dating kasamahan sa Goldman na si Pete Briger ay tumawag kay Novogratz at nagtanong ng isang tanong na nagbago ng kanyang buhay: "Bro, alam mo ba ang Bitcoin?"
Ang sagot: wala siyang alam.
Hindi pa narinig ni Novogratz ang tungkol sa digital currency, blockchain technology, o cryptocurrency. Tulad ng karamihan sa mga tradisyonal na propesyonal sa pananalapi, inisip niyang ito ay scam o laruan ng mga programmer.
Ngunit matapos makipag-usap si Briger sa mga kaibigan sa California, naniwala siyang may mas mahalagang kinakatawan ang Bitcoin. Nakipagtulungan sila kay Dan Morehead, dating executive ng Tiger Management, na nagtatag ng Pantera Capital, isa sa mga unang investment firms na nakatuon sa crypto.
Bumili sila sa unang pagkakataon nang ang presyo ng Bitcoin ay nasa $200. Sa simula, isa lang itong macro bet. Kung magtagumpay ang digital currency, kikita ang mga early adopters. Kung pumalpak, kaya nilang tiisin ang pagkalugi.
Isa itong non-sovereign store of value na lumitaw habang nagsasagawa ng unprecedented monetary expansion ang mga central bank. Nagbigay ito ng exposure sa technological disruption habang nagha-hedge laban sa currency debasement.
Pagsapit ng 2016, naging isa si Novogratz sa mga pinaka-kilalang tagapagtaguyod ng crypto, lumalabas sa financial TV upang ipaliwanag ang digital assets sa institutional audience na maaaring hindi pinapansin ang ibang crypto enthusiasts. Ang background niya sa Goldman at karanasan sa macro investing ay nagbigay sa kanya ng kredibilidad sa mga tradisyonal na investors na nagsisimula pa lang ituring ang crypto bilang lehitimong asset class.
Ngunit hindi sapat ang advocacy. Gusto niyang bumuo ng isang bagay.
Enero 9, 2018: Galaxy Digital Official Announcement
Inanunsyo ni Novogratz ang plano na bumuo ng isang integrated digital asset platform na pinagsasama ang trading, asset management, investment banking, at proprietary investing.
Ang vision ay maging Goldman Sachs ng crypto, nag-aalok sa institutions ng parehong lawak ng serbisyo ng isang tradisyonal na investment bank, ngunit nakatuon sa digital asset markets.
Sa pamamagitan ng pagsanib sa isang Canadian company, naging publicly listed ang Galaxy kahit hindi pa malinaw ang regulatory framework para sa crypto business. Noong Hulyo 31, 2018, natapos ng Galaxy ang reverse takeover at nagsimulang mag-trade sa Toronto Stock Exchange Venture Exchange sa ilalim ng code na GLXY.
Iba ang business model ng Galaxy kumpara sa mga pure crypto companies. Hindi lang basta bumibili at nagho-hold ng digital assets ang kumpanya, kundi aktibong tinitrade ang treasury positions nito, ginagamit ang kita mula sa matagumpay na trades para pondohan ang operations at expansion. Mas flexible ang approach na ito kaysa sa pure holding strategy, ngunit nangangahulugan din na nakadepende ang financial results sa market timing at trading performance.
Sa panahon ng crypto bull market, napakahusay ng performance ng strategy na ito. Habang tumataas ang halaga ng Bitcoin at Ethereum, nag-generate ng daan-daang milyong dolyar na kita ang treasury operations ng Galaxy. Ang venture investments ng kumpanya sa crypto infrastructure at applications ay lumikha ng mas maraming value habang nagma-mature ang ecosystem.
Ngunit nagdala ng bagong hamon ang 2022.
Mayo 2022. Bumagsak ang Terra Luna ecosystem sa loob ng ilang araw, naglaho ang $60 billions na halaga, at winasak ang isa sa pinaka-coveted na proyekto sa crypto. Nang bigong-bigo ang algorithmic stablecoin mechanism ng Luna, hinarap ng Galaxy Digital ang financial loss at reputational damage.
Maaga pa noong 2020, nag-invest ang Galaxy Digital ng 18.5 milyong LUNA tokens sa presyong $0.22 bawat isa, at unti-unting nagbenta habang tumataas ang presyo. Pagsapit ng peak price ng LUNA na $119 noong Abril 2022, kumita na ng daan-daang milyong dolyar ang Galaxy Digital at halos na-liquidate na ang posisyon nito. Nang tuluyang bumagsak ang algorithmic stablecoin mechanism, napakaliit na lang ng direct financial risk ng Galaxy Digital: natira na lang ang humigit-kumulang 2,000 LUNA tokens na nagkakahalaga ng wala pang sampung dolyar pagkatapos ng crash.
Hindi itinago ni Novogratz ang pagkakamali, sa halip ay naglabas ng detalyadong paliwanag kung saan nagkamali at anong aral ang nakuha mula sa insidente. Tinalakay ng kanyang CEO letter ang risk management, due diligence process, at ang kahalagahan ng pagkilala sa pagitan ng sustainable business models at experimental protocols sa crypto.
Inamin niya na, dahil sa experimental nature ng proyekto, ang kanyang public support para sa Luna, kabilang ang pagpapatattoo ng Luna, ay masyadong maaga.
Naging isa ang liham na ito sa pinaka-madalas na binabanggit na analysis pagkatapos ng Luna crash, dahil tapat nitong sinuri na kahit ang mga bihasang investor ay maaaring magkamali sa mga bagong teknolohiya.
Pagtaya sa Artificial Intelligence Infrastructure
2024: New York, Galaxy Office
Habang unti-unting bumabangon ang crypto market mula sa pagbagsak ng Terra Luna at FTX, pinaplano na ni Novogratz ang susunod na hakbang ng Galaxy. Inanunsyo ng kumpanya ang malaking expansion sa AI infrastructure, gamit ang karanasan nito sa energy-intensive computing operations upang pumasok sa AI data center market.
Natuto ang Galaxy sa pamamagitan ng crypto mining business nito kung paano mag-operate ng large-scale computing infrastructure. Ang skills sa pag-optimize ng Bitcoin mining ay maaaring i-apply sa AI computing, ngunit may potensyal na magdala ng mas mataas na profit margins at mas predictable na revenue streams.
Noong Agosto 2024, nakakuha ang Galaxy ng $1.4 billions na project financing para sa Helios data center campus nito sa Texas. Magbibigay ang pasilidad ng 800 megawatts na computing power sa GPU cloud provider na CoreWeave, sa ilalim ng 15-taong kontrata, at inaasahan ng Galaxy na mag-generate ng mahigit $1 billions na kita bawat taon.
Layunin ng Helios project na mag-develop ng hanggang 3.5 gigawatts na power capacity kapag fully built, ginagawa ang Galaxy bilang pangunahing player sa supply-constrained AI infrastructure market. Nangangako ang business model na ito ng mas mataas na profit margins at mas predictable na kita kaysa sa crypto trading business.
Pinananatili ng kumpanya ang umiiral nitong crypto business habang lumalawak sa mga kalapit na teknolohiyang larangan na gumagamit ng kasalukuyang expertise nito.
Ang crypto ay palaging kombinasyon ng finance at drama. Bihira ang taong tulad ni Novogratz na perpektong sumasalamin dito.
Isa siyang trader na mahusay magkwento, at isang storyteller na mahusay mag-trade. Ang Luna tattoo, tapat na liham, at mga paglabas sa cable TV. Hindi lang ito basta confession o branding, kundi patunay na ang market ay pinapagana ng narrative at data.
Ang mga negosyong itinayo niya, maging ang macro fund ng Fortress o ang hybrid na Galaxy na pinagsasama ang trading, venture capital, at ngayon ay AI data centers, ay pawang pagtatangkang bigyang anyo ang mga puwersang mas malaki kaysa sa sinumang indibidwal. Ang volatility ng pera, decentralized finance, at ang demand ng machine learning para sa computing.
Kung minsan ay tila pabigla-bigla siya, iyon ay dahil sumusuong siya sa mga larangang walang katiyakan. At kung minsan ay tila may foresight siya, iyon ay dahil ang mga larangang ito ay nagbibigay gantimpala sa mga mabilis kumilos, kayang tiisin ang pagkalugi, at may lakas ng loob na tumaya muli.
Para kay Novogratz, hindi kailanman naging tanong kung mabibigo ang crypto o AI. Dahil hindi sila laging tataas. Ang tanong ay kung sino ang makakabuo ng sapat na matibay na platform upang malampasan ang mga kabiguang iyon. Sa gitna ng lahat ng kaguluhan at drama sa paligid niya, maaaring ito ang kanyang pinakamahalagang ambag: ang magbigay ng mas matibay na scaffolding para sa susunod na henerasyon ng mga risk-taker.
Hanggang dito na lang muna ngayon.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Bakit mahalaga ang DeFi para sa hinaharap ng pananalapi?
Binabasag ng DeFi ang mga hadlang sa heograpiya at pagkakakilanlan, nagbibigay ito ng mga financial tool na hindi kayang isensor at walang hangganan, at nagiging mahalagang karagdagan sa tradisyonal na sistema. Matagal nang hinaharap ng mga tradisyonal na bangko ang mga isyu ng panganib at salungatan ng interes, habang ang DeFi, sa pamamagitan ng mga stablecoin, non-custodial wallets, at on-chain protocols, ay nag-aalok ng mga solusyon para sa mga taong apektado ng inflation, capital controls, at financial oppression. Ang transparent at permissionless na arkitektura nito ay nagpapataas ng accessibility at autonomy, na nagtutulak ng inobasyon sa larangan ng pananalapi. Sa hinaharap, maaaring magkaroon ng hybrid na anyo ang sistema ng pananalapi, na kung saan ay praktikal na pagsasama ng mga tradisyonal na institusyon at decentralized infrastructure—pupunan ng DeFi ang mga kakulangan ng tradisyonal na sistema at unti-unting isusulong ang pagpapatupad ng blockchain bilang settlement layer.

Ang growth engine ng Nvidia, iisa lang ang gulong
Nahulog na ang Nvidia sa isang kakaibang siklo kung saan ang bahagyang pag-angat sa inaasahan ay itinuturing nang hindi sapat.

Wang Yongli: Ang malalim na epekto ng stablecoin legislation ng US ay lampas sa inaasahan
Ang mga crypto asset ay hindi magiging tunay na pera sa mundo ng crypto.

Trending na balita
Higit paMga presyo ng crypto
Higit pa








