Ayon sa Bloomberg, ang World Bank ay nagbenta ng $510 milyon na mga bonds na sinusuportahan ng mga pautang na dati nitong ipinagkaloob sa mga kumpanyang nag-ooperate sa mga umuusbong na ekonomiya.
Ito ang unang beses na gumamit ang Bangko ng collateralized loan obligation, isang estruktura na karaniwan sa Wall Street ngunit ngayon lamang ginamit ng institusyong nagpapautang para sa kaunlaran.
Ang transaksyon ay nakatuon sa mga institutional investor na naghahanap ng mas mataas na kita at nagtutulak ng pribadong kapital papasok sa mga merkado kung saan karaniwang nahihirapan ang mga negosyo sa pagpopondo.
Ang mga bonds ay sinusuportahan ng utang na ipinagkaloob sa 57 magkakaibang kumpanya sa Asia, South America, at Eastern Europe. Ayon ito kay Yinni Li, isang credit analyst mula Moody’s Ratings, na nagsuri ng kasunduan. Ang mga kumpanyang kasali ay mula sa mga sektor tulad ng telecommunications, produksyon ng pagkain, at inumin.
Ang ideya ay kunin ang mga loan exposure mula sa libro ng World Bank, ilagay ang mga ito sa mga securities, at ibenta. Sa ganitong paraan, mapapalaya umano ang espasyo sa balance sheet ng Bangko upang makapagbigay ng mga bagong pautang habang naipapasa ang panganib sa mga mamumuhunan.
Moody’s niranggo ang $320 milyon na bahagi bilang Aaa, Goldman ang nag-estruktura ng kasunduan
Ang pinakamalaking bahagi ng bonds, $320 milyon, ay niranggo ng Moody’s bilang Aaa, ang pinakamataas na rating ng ahensya. Ang bahaging ito ay nagbibigay ng interest rate na 1.3 percentage points higit sa isang benchmark na nakaangkla sa market rates. Hindi tinasa ng Moody’s ang creditworthiness ng mismong mga pautang, kundi ang senior tranche lamang.
Nanatiling standard ang estruktura ng Bangko: ang panganib ay hinati sa mga tranche, ang pinakaligtas sa itaas, at mas pabagu-bago sa ibaba. Sa ganitong paraan, maaaring kunin ng mga maingat na mamumuhunan ang mataas na ranggong utang habang ang iba ay tumataya sa mas mababang ranggo.
Nakipagtulungan ang Goldman Sachs sa World Bank sa disenyo at pagpapatupad ng transaksyon. Hindi pa ito nagagawa ng World Bank noon, ngunit karaniwan na ito sa Wall Street. Ang ganitong uri ng kasunduan ay malawakang ginamit bago ang krisis pinansyal noong 2008.
Noong panahong iyon, ang mga toxic mortgage ay pinagsama-sama sa mga securities na tila ligtas, karamihan ay may mataas na rating, hanggang sa bumagsak ang buong estruktura. Mula noon, naging negatibo ang tingin sa securitization. Ngunit nitong mga nakaraang taon, muling bumalik ito sa uso.
Ngayon, may higit $1.3 trillion sa global CLO issuance. Lumalaki ang bahagi ng private credit CLOs, na mabilis na sumisikat. Pati mga retail investor ay sumasali na rin, gamit ang exchange-traded funds (ETFs) na bumibili ng U.S. CLOs at tumatanggap ng malalaking inflows. Hanggang nitong unang bahagi ng buwan, ang mga ETF na nakaangkla sa ganitong uri ng pautang ay may hawak na higit $34 bilyon na assets.
World Bank magpapalawak pa ng mga kasunduan upang ilipat ang panganib sa pribadong sektor
Hindi lang ito isang beses na pagsubok. Aktibong binubuo ng World Bank ang isang buong emerging-market securitization platform. Ipinahayag ito sa isang presentasyon noong Nobyembre, kung saan sinabi nilang may paparating pang mga transaksyon.
Layunin ng Bangko na palawakin ang pagpapautang nito sa pamamagitan ng pag-alis ng ilan sa mga lumang pautang mula sa libro nito at ilipat ang exposure sa mga pribadong institusyon. Mahalaga ito upang makapagpahiram pa sila nang hindi lumalaki nang sobra ang kanilang balance sheet.
Sinabi ni Ajay Banga, presidente ng World Bank, sa Bloomberg noong nakaraang buwan, “Ito ang unang beses na ginawa ito ng World Bank.” Kumpirmado niyang tumulong ang Goldman Sachs sa pag-estruktura ng produkto. Ayon kay Ajay, bahagi lang ito ng mas malawak na estratehiya. Kasama rin dito ang debt-for-development swaps, na ginagamit din bilang mga kasangkapan upang palakihin ang pamumuhunan sa mga mahihirap na bansa.
Hindi ito bago sa lahat. May ibang issuer na nagsagawa na ng securitization ng emerging-market loans, bagaman bihira pa rin ang mga kasunduan. Noong 2023, ang Bayfront Infrastructure Capital na nakabase sa Singapore ay naglabas ng $410 milyon na CLO na sinusuportahan ng kita mula sa mga project loan at bonds.
Sakop ng kasunduang iyon ang mga rehiyon tulad ng Asia-Pacific, Middle East, Americas, at Africa. Katulad ng sa World Bank, nakasalalay ito sa pagbago ng illiquid na utang na may kaugnayan sa infrastructure at development upang maging investable na produkto para sa pandaigdigang merkado.
Huwag lang magbasa ng crypto news. Unawain ito. Mag-subscribe sa aming newsletter. Libre ito.
