Pagharap sa Kawalang-Katiyakan ng Implasyon: Pananaw ng Fed sa Pagbaba ng Rate sa Setyembre at mga Implikasyon sa Merkado

Nakaharap ang Federal Reserve sa isang mahalagang desisyon sa Setyembre 2025 habang nananatiling mataas ang core PCE inflation sa 2.9% taon-taon, ang pinakamataas na antas mula Pebrero 2025 [1]. Ang inflationary na kalagayang ito, na pinapalala ng mga presyur sa sektor ng serbisyo at mga istruktural na distorsyon mula sa mga taripa noong panahon ni Trump, ay nagtulak sa Fed sa isang maselang balanse: tugunan ang inflation habang binabawasan ang panganib sa isang malamig nang labor market. Sa kasalukuyan, tinataya ng mga merkado ang 87% na posibilidad ng 25-basis-point na pagbaba ng rate sa pagpupulong ng Setyembre [2], kaya kailangang muling suriin ng mga mamumuhunan ang mga pagpapahalaga ng asset at mga estratehiya sa pagpoposisyon upang umayon sa nagbabagong kalakaran ng monetary policy.

Core PCE Inflation: Isang Patuloy na Balakid

Ang ulat ng core PCE para sa Hulyo 2025 ay nagbigay-diin sa dilema ng Fed. Ang inflation sa sektor ng serbisyo, partikular sa pabahay at healthcare, ay tumaas sa 3.6% taun-taon, habang nanatiling mataas ang presyo ng mga produkto dahil sa mga taripang umaabot sa average na 18.6% [1]. Ang mga istruktural na salik na ito ay nagpapahirap sa kakayahan ng Fed na magpatupad ng “soft landing,” dahil ang mga presyur ng inflation ay hindi na lamang pansamantalang epekto ng supply-side shocks kundi nakapaloob na sa wage-price dynamics. Ang paboritong sukatan ng inflation ng Fed, na hindi isinasaalang-alang ang pabagu-bagong presyo ng pagkain at enerhiya, ay lumampas sa 2% na target nito sa anim na sunod-sunod na buwan, na nagpapahiwatig ng pangangailangang baguhin ang polisiya [3].

Ang Dovish Pivot ng Fed: Pagbaba ng Rate at Mga Senyales sa Merkado

Ipinakita ng Federal Open Market Committee (FOMC) minutes mula huling bahagi ng Hulyo 2025 ang pagbabago ng tono, kung saan kinikilala ng mga opisyal na mas malaki na ang panganib ng paghina ng labor market kaysa sa mga alalahanin sa inflation [3]. Ito ay umaayon sa mga nakaraang pattern: sa mga naunang easing cycles (hal., 2001, 2008, 2020), karaniwang binabaan ng Fed ang rates ng 100–200 basis points sa loob ng 12 buwan mula sa unang pagbaba [4]. Inaasahan ng J.P. Morgan ang karagdagang tatlong pagbaba ng rate pagsapit ng unang bahagi ng 2026, na magdadala sa target federal funds rate sa 3.25%–3.5% [2]. Ang ganitong landas ay kahalintulad ng tugon noong pandemya ng 2020, kung saan ang agresibong easing ay sumuporta sa mga pagpapahalaga ng asset kahit mataas ang inflation.

Mga Implikasyon sa Pagpapahalaga ng Asset: Mga Sektor at Estratehiya

Ang inaasahang pagbaba ng rate ay malamang na magbago ng pagpapahalaga ng asset sa maraming aspeto:

1. Equities: Ang mga growth sector, partikular ang teknolohiya at mga industriyang pinapagana ng AI, ay inaasahang makikinabang mula sa mas mababang discount rates at nadagdagang liquidity. Sa kasaysayan, ang S&P 500 ay may average na 14.1% returns sa loob ng 12 buwan matapos ang unang pagbaba ng rate sa isang easing cycle [4]. Ang mga defensive sector tulad ng healthcare at utilities, na may inelastic demand, ay nagpakita rin ng mas mataas na performance sa panahon ng inflationary easing cycles [1]. Sa kabilang banda, ang mga value stocks at small-cap equities ay maaaring makaranas ng hamon habang inuuna ng mga mamumuhunan ang long-duration assets.

2. Fixed Income: Ang dovish na kapaligiran ng Fed ay pabor sa long-duration bonds at Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS). Inaasahang magiging mas matarik ang yield curve, na may posibilidad na bumaba ang 10-Year Treasury yields sa ibaba ng 2.0% habang nagkakaroon ng mga rate cut [4]. Ang short-duration Treasuries at high-quality corporate bonds ay nananatiling kaakit-akit para sa liquidity at pagbawas ng credit risk [2].

3. Real Assets: Ang ginto at real estate investment trusts (REITs) ay nagkakaroon ng popularidad bilang mga panangga laban sa inflation. Sa kasaysayan, tumataas ang presyo ng ginto sa panahon ng rate-cut cycles dahil sa nabawasang opportunity cost ng paghawak ng non-interest-bearing assets [4]. Ang REITs, na nakikinabang sa mas mababang gastos sa pangungutang, ay karaniwang nagtatala ng positibong returns sa easing environments [1].

Pagpoposisyon para sa Easing Cycle ng Fed

Dapat gumamit ng taktikal na diskarte ang mga mamumuhunan upang mag-navigate sa posibleng easing cycle ng Fed:
- Equity Allocation: Dagdagan ang timbang sa growth equities (hal., AI infrastructure, renewable energy) at mga defensive sector (hal., healthcare, utilities).
- Fixed Income: Palawigin ang bond duration, paboran ang long-term Treasuries at TIPS, habang pinananatili ang barbell strategy gamit ang short-duration corporate bonds.
- Real Assets: Dagdagan ang exposure sa ginto at REITs upang magsilbing panangga laban sa inflationary risks.
- Global Diversification: Isaalang-alang ang international equities at bonds, partikular sa mga merkado na may maluwag na monetary policies (hal., Japan, emerging economies).

Ang desisyon ng Fed sa Setyembre ay magiging kritikal sa pagtukoy ng direksyon ng easing cycle na ito. Kung magpatuloy ang central bank sa 25-basis-point na pagbaba, maaaring humina ang U.S. dollar at tumaas ang equities, lalo na sa mga sektor na sensitibo sa rate tulad ng teknolohiya at real estate [5]. Gayunpaman, ang mga istruktural na presyur ng inflation mula sa mga taripa at paglago ng sahod ay nagpapahiwatig na kailangang maingat na balansehin ng Fed ang dual mandate nito, iwasan ang labis na pagpapasigla habang tinitiyak ang price stability.

Konklusyon

Ang ugnayan sa pagitan ng core PCE inflation at polisiya ng Fed sa 2025 ay nagdadala ng parehong hamon at oportunidad para sa mga mamumuhunan. Sa pamamagitan ng pag-aayon ng mga portfolio sa mga kasaysayang pattern ng performance ng asset sa panahon ng easing cycles at pagsasaalang-alang sa mga istruktural na balakid ng inflation, maaaring maposisyon ng mga mamumuhunan ang kanilang sarili upang makinabang sa posibleng dovish pivot ng Fed. Habang papalapit ang pagpupulong sa Setyembre, mahalagang subaybayan ang ulat ng trabaho sa Agosto at datos ng inflation upang mas mapino ang mga estratehiya sa pabago-bagong kapaligiran na ito.

**Source:[1] Core inflation rose to 2.9% in July, highest since February [2] What's The Fed's Next Move? | J.P. Morgan Research [3] The Fed - Monetary Policy [4] How Do Stocks Perform During Fed Easing Cycles? [5] The Fed's Rate-Cutting Outlook and Implications for Equities and Bonds