Pag-navigate sa HYPE's November Token Unlocks: Isang Kritikal na Punto ng Pagbabago para sa Pangmatagalang Halaga ng Hyperliquid

Ang token unlock ng Hyperliquid para sa kanilang native token na HYPE sa Nobyembre 2025 ay kumakatawan sa isang mahalagang sandali para sa pangmatagalang halaga ng protocol. Nakatakda ito sa Nobyembre 29, 2025, kung saan ilalabas ang 9,920,000 HYPE tokens (2.97% ng kasalukuyang circulating supply) para sa mga Core Contributor sa ilalim ng cliff vesting schedule [1]. Bagaman maliit ang unlock na ito sa sukat, ang mga implikasyon nito sa dynamics ng merkado at damdamin ng mga mamumuhunan ay nangangailangan ng masusing pagsusuri.

Token Supply Dynamics: Isang Dalawang-Talim na Espada

Ang tokenomics ng Hyperliquid ay dinisenyo upang balansehin ang mga insentibo para sa paglago at disiplina sa supply side. Noong Agosto 2025, 333,772,999 HYPE tokens (33.38% ng kabuuang supply) ang na-unlock na, habang ang natitirang 66.62% ay nakatakdang ma-vest sa pagitan ng 2027 at 2028 [1]. Ang unlock sa Nobyembre 2025, bagaman maliit sa absolute terms (0.02% ng kabuuang 5.1 billion HYPE supply), ay maaaring magdulot ng panandaliang selling pressure. Ito ay lalong kapansin-pansin dahil sa kasalukuyang valuation ng token: isang fully diluted valuation (FDV) na higit sa $50 billion kumpara sa market cap na $16.8 billion [2]. Ang ganitong agwat ay nagpapahiwatig na ang merkado ay nagpepresyo ng inaasahang paglago, ngunit inilalantad din ang token sa volatility kung humina ang mga supply-side constraints.

Gayunpaman, ang automated buyback mechanism ng protocol ay nagsisilbing panimbang. Mahigit 93% ng kita ng Hyperliquid protocol—$105 million mula sa fees ng $357 billion derivatives volume noong Agosto 2025—ay inilaan para sa HYPE buybacks [2]. Ang Assistance Fund, na nangangasiwa sa mga buyback na ito, ay lumago mula 3 million hanggang 29.8 million tokens mula Enero 2025, na ngayon ay nagkakahalaga ng higit sa $1.5 billion [2]. Ito ay lumilikha ng self-reinforcing cycle: mas mataas na trading volumes ang nagdudulot ng mas maraming buybacks, na nagpapababa ng circulating supply at nagpapanatili ng upward price pressure.

Market Resilience: Mga Aral mula sa Nakaraang Mga Unlock

Ipinapakita ng historical data na ang merkado ng Hyperliquid ay nagpakita ng katatagan sa mga token unlock. Halimbawa, ang unlock noong Nobyembre 2024—na naglabas ng 31% ng HYPE supply—ay hindi nagdulot ng destabilization sa price trajectory ng token. Malakas na on-chain activity at agresibong buybacks ang pumigil sa posibleng selling pressure, na nagbigay-daan sa HYPE na maabot ang all-time high na $50 pagsapit ng Agosto 2025 [3]. Gayunpaman, hindi lahat ng pangyayari ay naging maayos. Ang 2.5x na pagtaas ng XPL (pre-launch token ng Hyperliquid) noong huling bahagi ng 2025, na pinangunahan ng whale activity, ay nagdulot ng $17 million auto-deleveraging losses at nagtulak sa platform na magpatupad ng mga safeguard tulad ng 10x hard cap sa mark prices [4]. Ipinapakita ng mga insidenteng ito ang mga panganib ng liquidity imbalances sa DeFi, kahit para sa mga protocol na may matibay na pundasyon.

Ang unlock sa Nobyembre 2025, bagaman mas maliit ang sukat, ay maaaring subukin ang katatagang ito. Nagbabala ang mga analyst na ang pag-release ng 1.2 billion HYPE tokens (23.8% ng kabuuang supply) sa mga Core Contributor sa mga susunod na taon ay maaaring magdulot ng mas matinding selling pressure [5]. Gayunpaman, ang limitadong laki ng kasalukuyang unlock at ang kakayahan ng Assistance Fund na sumalo ng supply ay nagpapahiwatig na maaaring kayanin ito ng merkado nang walang malaking abala.

Strategic Implications para sa mga Mamumuhunan

Para sa mga mamumuhunan, ang pangunahing tanong ay kung kayang mapanatili ng tokenomics ng Hyperliquid ang pangmatagalang halaga sa gitna ng mga hamon sa supply side. Ang Ethereum-compatible na infrastructure ng protocol at lumalaking interes ng institusyon sa regulatory environment ng U.S. ay nagbibigay ng positibong puwersa [5]. Bukod dito, ang pagsasanib ng HyperCore at HyperEVM noong 2025 ay nagpalawak ng utility ng platform para sa parehong on-chain trading at decentralized applications, na nagpapalawak ng atraksyon nito [3].

Gayunpaman, nananatili ang mga panganib. Ang agwat sa pagitan ng FDV at market cap ay nagpapahiwatig na ang kasalukuyang presyo ng token ay umaasa sa patuloy na paglago ng trading volumes at buyback efficiency. Kung magkulang ang mga inaasahang ito—dahil sa regulatory headwinds, kompetisyon, o paghina ng DeFi adoption—maaaring lumala ang downward pressure dulot ng unlock sa Nobyembre 2025.

Konklusyon: Isang Maingat na Inflection Point

Ang unlock ng Hyperliquid sa Nobyembre 2025 ay hindi isang katapusan kundi isang kritikal na inflection point. Ang kakayahan ng protocol na gawing pangmatagalang halaga ang token supply dynamics ay nakasalalay sa pagpapanatili ng mataas na trading volumes, epektibong buybacks, at kakayahang umangkop sa mga panganib ng merkado. Para sa mga mamumuhunan, ang unlock ay nagbibigay ng pagkakataon upang suriin kung ang mga pundasyon ng Hyperliquid—malakas na revenue generation, makabagong tokenomics, at mga estratehikong infrastructure upgrade—ay kayang lampasan ang likas na volatility ng DeFi.

Sa huli, ang unlock sa Nobyembre 2025 ay matatandaan hindi dahil sa laki nito, kundi dahil sa kung paano nito susubukin ang tibay ng isang protocol na dati nang lumampas sa mga inaasahan.

Source:
[1] Hyperliquid (HYPE) - Tokenomics
[2] Hyperliquid will unlock 9920000 HYPE tokens...
[3] Hyperliquid (HYPE) Price Prediction 2025, 2026, 2030
[4] Crypto Platform Hyperliquid Responds to XPL Market Chaos With Key Updates
[5] Hyperliquid's Buybacks Fuel HYPE's Record Surge—But...