Mga Kumpanya ng Bitcoin Treasury: Mataas na Panganib, Mataas na Gantimpala na Estratehiya ng Kumpanya o Isang Lumilipas na Uso?

Ang paggamit ng Bitcoin bilang isang treasury asset ng mga korporasyon ay nagpasiklab ng matinding debate: ito ba ay isang makabagong estratehiya o isang spekulatibong sugal? Mahigit sa 180 kumpanya, kabilang ang MicroStrategy at Tesla, ang kasalukuyang may hawak ng Bitcoin bilang isang strategic reserve, kung saan ang ilan ay naglaan ng bilyon-bilyong halaga sa asset na ito [1]. Ayon sa mga tagasuporta, ang limitadong supply ng Bitcoin, mababang ugnayan nito sa tradisyunal na mga asset, at papel bilang panangga laban sa pagbaba ng halaga ng fiat ay sapat na dahilan upang isama ito sa corporate portfolios. Gayunpaman, binabalaan ng mga kritiko ang tungkol sa volatility, hindi malinaw na regulasyon, at mga operational risk na maaaring magdulot ng pagkalugi sa kapital. Upang masuri ang pagpapanatili ng trend na ito, kailangan nating suriin ang parehong potensyal at panganib nito.

Ang Pang-akit ng Bitcoin Treasuries

Ang atraksyon ng Bitcoin ay nakasalalay sa natatangi nitong mga katangian. Ang fixed supply nito na 21 milyon ay nagpoposisyon dito bilang digital na katumbas ng ginto, na nag-aalok ng proteksyon laban sa inflation at pagbaba ng halaga ng currency [1]. Para sa mga korporasyon, ang 24/7 liquidity at global accessibility ng Bitcoin ay nagbibigay ng antas ng flexibility na hindi matutumbasan ng tradisyunal na mga asset [1]. Ipinakita ng mga pag-aaral ng Grayscale at Bitwise na ang 5% na alokasyon sa Bitcoin sa isang 60/40 portfolio ay nagpapataas ng Sharpe ratios [3]. Ang benepisyo ng diversification na ito ay lalo nang mahalaga sa pabagu-bagong mga merkado, kung saan ang mababang ugnayan ng Bitcoin sa equities at bonds ay maaaring magpatatag ng kita [2].

Ang mga regulasyong pag-unlad ay lalo pang nagbigay-lehitimo sa papel ng Bitcoin. Ang 2025 BITCOIN Act at ang pag-apruba ng spot Bitcoin ETFs, gaya ng BlackRock’s IBIT, ay nag-normalisa ng institutional participation, na nagdulot ng $132.5 billion na inflows [1]. Ang paglikha ng U.S. Treasury ng Strategic Bitcoin Reserve at ang “Project Crypto” initiative ng SEC ay nagpapahiwatig ng paglipat patungo sa mas istrukturadong oversight, na nagpapababa ng kawalang-katiyakan para sa mga corporate treasurers [6]. Ang mga hakbang na ito ay nagbago sa Bitcoin mula sa isang spekulatibong asset patungo sa isang strategic reserve tool, kung saan mahigit 1,000 institusyon, kabilang ang Harvard University, ang may hawak na nito [1].

Ang Mga Panganib ng Isang Volatile na Asset

Gayunpaman, nananatiling malaki ang mga panganib. Ang price volatility ng Bitcoin—na umaabot sa pagitan ng 16.32% at 21.15% sa loob ng 30 araw—ay nagdadala ng kawalang-katiyakan na maaaring magpabago-bago sa corporate balance sheets [2]. Halimbawa, ang agresibong pag-ipon ng MicroStrategy ng Bitcoin, na pinondohan ng convertible debt at equity issuance, ay lumikha ng feedback loop na umaasa sa patuloy na kumpiyansa ng mga mamumuhunan [4]. Ang 50% pagbagsak ng presyo ng Bitcoin noong 2024 ay nagdulot ng $1 billion overnight na pagkalugi para sa kumpanya [1]. Gayundin, ang labis na pag-asa ng Semler Scientific sa Bitcoin ay nagdulot ng pagbagsak ng presyo ng kanilang stock ng 45%, kahit na tumaas ang presyo ng Bitcoin, dahil sa pagguho ng kapital mula sa leveraged positions [2].

Ang mga operational risk ay nagpapalala pa sa mga pinansyal na kahinaan na ito. Ang cyberattacks, pagkakamali ng tao, at mga infrastructure failure ay nagdulot ng tinatayang 2.3% taunang pagkalugi sa mga korporasyon [1]. Ang mga legal at accounting inconsistencies ay lalo pang nagpapakomplika sa integrasyon ng Bitcoin. Kinakailangan ng U.S. GAAP na sukatin ang Bitcoin sa fair value sa pamamagitan ng net income, habang pinapayagan ng IFRS ang cost-based valuation, na lumilikha ng hindi pagkakapantay-pantay sa transparency [3]. Ang pagbagsak ng Celsius at FTX ay nagpapakita ng pangangailangan para sa matatag na compliance frameworks, habang ang mga enforcement action ng regulators laban sa mga exchange tulad ng Binance ay nagpapakita ng patuloy na compliance gaps [3].

Regulatory Clarity at Mga Hinaharap na Prospects

Matapos ang 2025, nagsimula nang tugunan ng mga pagbabago sa regulasyon ang mga hamong ito. Inaprubahan ng U.S. ang GENIUS Act, na nag-uutos ng 1:1 reserve backing para sa stablecoins at nagpapataas ng transparency [4]. Layunin ng SEC’s Project Crypto na gawing moderno ang mga batas sa securities, na nagpapalakas ng inobasyon habang umaayon sa mga pandaigdigang pamantayan [3]. Samantala, pinapayagan ng MiCA framework ng EU ang cross-border arbitrage, na nagpoposisyon sa mga hurisdiksyon tulad ng Luxembourg at Singapore bilang mga sentro para sa crypto treasury operations [2].

Sa kabila ng mga hakbang na ito, nananatili ang mga structural risk. Ang mga reporma ng U.S. Treasury noong Agosto 2025, kabilang ang pagtigil sa bagong pagbili ng Bitcoin ng gobyerno, ay nagdulot ng $120 billion na pagbaba sa market capitalization, na naglantad ng mga kahinaan sa leverage at liquidity [2]. Bagama’t layunin ng mga repormang ito na patatagin ang merkado, ipinapakita rin nito ang pagiging sensitibo ng sektor sa mga pagbabago sa polisiya. Para magtagal ang Bitcoin treasuries, kailangang bumuo ng mga kumpanya ng hedging strategies—gaya ng options markets at yield staking—upang mabawasan ang epekto ng pagbabago ng presyo [4].

Konklusyon: Isang Kalkuladong Sugal

Ang mga estratehiya sa Bitcoin treasury ay kumakatawan sa isang high-stakes na taya. Para sa mga kumpanyang may matatag na risk management frameworks, nag-aalok ang asset ng diversification, proteksyon laban sa inflation, at panangga laban sa pagbaba ng halaga ng fiat. Gayunpaman, ang mga panganib—volatility, leverage, at hindi malinaw na regulasyon—ay nangangailangan ng maingat na pagsasaalang-alang. Habang lumalaki ang institutional adoption at lumilinaw ang regulasyon, maaaring tumibay ang papel ng Bitcoin sa corporate treasuries. Ngunit kung walang disiplinadong pagpapatupad, nanganganib na maging panandaliang uso lamang ang estratehiya. Ang susi sa hinaharap ay ang balansehin ang inobasyon at pag-iingat, upang matiyak na hindi malampasan ng pangako ng Bitcoin ang mga panganib nito.

Source:
[1] Bitcoin Treasuries: The Quiet Revolution Reshaping Global Capital Flows
[2] Corporate Bitcoin Treasuries: Navigating Legal, Financial and Accounting Risks in a Volatile Market
[3] Bitcoin Institutional Adoption: How U.S. Regulatory Clarity Unlocks $3 Trillion in Institutional Capital
[4] Navigating a New Era of Corporate Finance: Bitcoin Treasury Companies