Isang Power Play ng Pangulo ang Nagbabantang Mawala ang Sagradong Kalayaan ng Fed

Ang kamakailang pagtatangka ni President Donald Trump na tanggalin si Federal Reserve Governor Lisa Cook ay nagdulot ng pangamba sa mga ekonomista at financial analyst tungkol sa posibleng pagguho ng matagal nang kasarinlan ng Federal Reserve. Si Cook, na itinalaga ni President Joe Biden noong 2022, ay isang bumoboto na miyembro ng Federal Open Market Committee (FOMC), na siyang nagtatakda ng interest rates sa buong ekonomiya ng U.S. Kung magtagumpay, maaaring magbukas ito ng daan para sa pagtatalaga ng bagong Fed governor na kaayon ng kanyang economic agenda, na posibleng magbago ng balanse ng board patungo sa mga polisiya na pumapabor sa mas mababang interest rates. Sa ganitong paraan, maaaring malagay sa alanganin ang kakayahan ng central bank na kumilos batay sa macroeconomic na kalagayan sa halip na sa pampulitikang presyon.

Lumitaw ang kontrobersiya matapos akusahan ni Trump si Cook ng mortgage fraud, na binanggit ang isang referral mula sa Federal Housing Finance Agency. Mariing itinanggi ni Cook ang mga paratang at nangakong lalabanan ito sa korte. Ayon sa mga analyst, ang pagtanggal sa isang Fed governor dahil sa dahilan ay walang precedent, at wala pang kasaysayan ng ganitong aksyon. Binalaan ni Rebecca Patterson, dating strategist ng Bridgewater Associates at senior fellow sa Council on Foreign Relations, na ang pagpapapulitika sa Fed ay maaaring magdulot ng iba’t ibang epekto sa ekonomiya, kabilang ang paghina ng performance ng stock market, mas mataas na inflation, pagbaba ng halaga ng currency, at pagbawas ng foreign direct investment. Binibigyang-diin ni Patterson na hindi ligtas ang U.S. sa mga resulta na nakita sa mga bansang nawalan ng integridad sa kanilang central banking systems.

Sa kasaysayan, pinanatili ng Federal Reserve ang antas ng kasarinlan upang maprotektahan ang monetary policy mula sa panandaliang pampulitikang siklo. Dahil dito, nagagawa ng Fed na tumugon sa economic data nang hindi naaapektuhan ng kagustuhan ng presidente. Gayunpaman, ang pagtulak ni Trump para sa mas mababang rates—na paulit-ulit sa kanyang panunungkulan—ay naglagay na ng pampulitikang presyon sa Fed. Ayon kay Jeremy Kress, isang propesor ng ekonomiks sa University of Michigan at dating abogado sa Federal Reserve Board, ang pagtatangkang tanggalin si Cook ay isang direktang hamon sa sistema ng checks and balances na matagal nang namamayani sa monetary policy ng U.S. Binanggit ni Kress na ang kasarinlan na ito ay malaki ang naitulong sa katatagan ng ekonomiya ng U.S. sa nakaraang siglo.

Nagbigay rin ng opinyon ang mga institusyong pang-ekonomiya tungkol sa isyu. Nagbabala ang Economic Policy Institute na ang panghihimasok ng presidente sa Fed ay maaaring magdulot ng mas mataas na inflation, dahil inaalis nito ang mahalagang kontrol sa pag-utang ng gobyerno. Binibigyang-diin ng organisasyon na kung ang mga desisyon ng Fed ay itutulak ng pampulitikang kagustuhan sa halip na matibay na economic analysis, bababa ang kumpiyansa sa kakayahan nitong pamahalaan ang mga susunod na economic stress—gaya ng biglaang pagtaas ng inflation o unemployment. Dagdag pa ni Elizabeth Wilkins, dating chief of staff ng chair sa Federal Trade Commission, ang ganitong panghihimasok ay maaaring magdulot ng mas hindi matatag na financial markets at magpalala ng inflationary pressures, na sa huli ay makakasama sa mga kabahayan at magpapahina sa mas malawak na ekonomiya.

Maingat pa rin ang naging tugon ng merkado sa ngayon. Bagama’t bahagyang bumaba ang stocks sa balita ng pagtanggal kay Cook, agad din itong nakabawi pagsapit ng tanghali, kung saan tumaas ng 0.2% ang S&P 500. Gayunpaman, ang yield ng 30-year Treasury notes ay pansamantalang tumaas sa pinakamataas mula noong Agosto, na nagpapakita ng pag-aalala ng mga investor tungkol sa inflation expectations. Nagbabala si George Saravelos ng Deutsche Bank na ang Fed ay nahaharap ngayon sa “intensifying fiscal dominance risks,” isang sitwasyon kung saan masyadong malaki ang impluwensya ng presidente sa monetary policy. Binanggit niya na maaaring ang mahinang reaksyon ng merkado ay dahil sa hindi nito pagtantiya sa pangmatagalang epekto ng ganitong panghihimasok.

Mayroon ding legal at pampulitikang kawalang-katiyakan habang papalapit ang usapin sa Supreme Court, na kailangang tukuyin ang lawak ng kapangyarihan ng presidente sa ganitong mga usapin. Ang magiging resulta ay maaaring magdulot ng malawakang epekto sa estruktura ng pamamahala ng monetary policy ng U.S., at posibleng baguhin kung paano kumikilos ang Fed batay sa economic conditions sa halip na sa mga direktiba ng pulitika. Ayon kay Alan Blinder, dating vice chairman ng Fed at propesor ng ekonomiks sa Princeton, ang mga implikasyon ng sandaling ito ay lampas pa sa kasalukuyang rate policy, at nagbabala siya ng pangmatagalang kawalang-tatag kung masyadong makakakuha ng kontrol ang White House sa central bank.