Ang Maingat na Diskarte ni Thiel kumpara sa All-In na Pananaw ni Saylor sa Bitcoin: Isang Banggaan ng mga Pilosopiya sa Crypto Treasury

Ang debate tungkol sa crypto treasury allocation ay naging malinaw na nahahati sa dalawang magkasalungat na pananaw: ang maingat at diversified na diskarte ni Peter Thiel at ang agresibo, Bitcoin-centric na pustahan ni Michael Saylor. Habang binabago ng mga puwersang makroekonomiko ang corporate finance sa 2025–2026, ang mga estratehiyang ito ay nagpapakita ng malinaw na magkaibang pananaw para sa pagpapanatili at paglago ng kapital.

Ang Maingat na Kalkulasyon ni Thiel: Ang Sining ng Pangmatagalang Laro

Ang estratehiya ni Thiel ay nakaugat sa pagtukoy ng mga “monopolyo” at paggamit ng mga tax-advantaged na sasakyan upang mapanatili ang kapital sa loob ng mga dekada. Ang kanyang maagang $500,000 na pamumuhunan sa Facebook, na lumago sa mahigit $1 billion, ay nagpapakita ng kanyang pokus sa mga high-impact at undervalued na oportunidad [1]. Hindi tulad ni Saylor, si Thiel ay nagdi-diversify sa crypto at tradisyunal na mga asset, namumuhunan sa parehong Bitcoin at Ethereum habang sinusuportahan ang mga proyektong pang-imprastraktura tulad ng ETHZilla at BitMine Immersion Technologies [2]. Ang kanyang diskarte ay sumasalamin sa prinsipyo ng Pareto: ituon ang mga resources sa ilang transformative na pustahan sa halip na ikalat ang kapital ng manipis.

Ang mga tax strategy ni Thiel, tulad ng paggamit ng Roth IRAs upang hawakan ang mga high-growth na asset, ay nagpapakita ng kanyang diin sa compounding at tax efficiency [1]. Ang pangmatagalang pananaw na ito ay kaayon ng kanyang mas malawak na pilosopiya ng “secrets”—mga inobasyon na sumasalungat sa karaniwang pananaw. Sa pag-iwas sa labis na pagkalantad sa isang asset lamang, nababawasan ni Thiel ang panganib ng volatility habang pinananatili ang potensyal na kita.

All-In ni Saylor sa Bitcoin: Ang Mataas na Pustahan

Ang Strategy ni Saylor (dating MicroStrategy) ay muling nagtakda ng corporate treasuries sa pamamagitan ng paglalaan ng halos $76 billion sa Bitcoin, na kumakatawan sa 3% ng kabuuang supply [1]. Pinondohan sa pamamagitan ng convertible debt at equity offerings, ang leveraged na diskarte na ito ay nagtulak sa stock ng Strategy sa 3,000% return mula 2020, na mas mataas kaysa sa 1,000% na kita ng Bitcoin [1]. Ang rason ni Saylor ay simple: ang fixed supply ng Bitcoin ay ginagawa itong mas mahusay na store of value sa panahon ng fiat devaluation at mababang yields [2].

Gayunpaman, ang estratehiyang ito ay puno ng panganib. Kung ang presyo ng Bitcoin ay bumaba sa net asset value (NAV) ng Strategy, maaaring harapin ng kumpanya ang isang “death spiral,” kung saan ang pagbaba ng presyo ng shares ay magti-trigger ng margin calls at magpipilit ng bentahan ng asset [4]. Ang matibay na paninindigan ni Saylor—na idineklara na ang kumpanya ay “hindi kailanman magbebenta” ng Bitcoin—ay nagbigay inspirasyon sa maraming sumunod, na may 964,314 BTC na ngayon ay hawak ng mga pampublikong kumpanya [1]. Ngunit, habang ang spot Bitcoin ETFs (hal. IBIT ng BlackRock) ay nag-aalok ng direktang exposure nang walang corporate governance risks, ang natatanging halaga ng modelo ni Saylor ay unti-unting nababawasan [4].

Mga Makroekonomikong Puwersa: Ang Bagong Normal para sa Treasuries

Ang pag-adopt ng Bitcoin bilang corporate reserve asset ay bumibilis dahil sa mga estruktural na pagbabago sa makroekonomiya. Sa tradisyunal na mga asset na nag-aalok ng halos walang returns—ang U.S. Treasury yields ay nasa paligid ng 4%, habang ang inflation ay karaniwang 4–5%—ang mga kumpanya ay lumilipat sa 0.83% post-halving inflation rate ng Bitcoin bilang hedge [1]. Ang 2025 BITCOIN Act at mga pag-apruba ng spot ETF ay nag-normalize ng institutional access, na may $118 billion na ETF inflows at 180 kumpanya na ngayon ay may hawak na Bitcoin [1].

Gayunpaman, ang pagpapanatili ng mga estratehiyang ito ay nakasalalay sa trajectory ng presyo ng Bitcoin. Inaasahan ng mga analyst ang $175,000–$210,000 pagsapit ng 2028, ngunit ang 30% na correction ay maaaring mag-trigger ng margin calls para sa mga leveraged na kumpanya [2]. Samantala, ang diversification sa Ethereum at Solana ay lumalakas, na may 59% ng institutional portfolios na may BTC at 79 pampublikong kumpanya na may hindi bababa sa 100 BTC [1].

Bubble o Ebolusyon? Ang Debate sa Sustainability

Ang modelo ni Saylor ay humaharap sa lumalaking pagdududa. Ang kanyang pag-asa sa equity issuance upang pondohan ang pagbili ng Bitcoin ay nagdulot ng dilution sa halaga ng shareholder, na ang NAV ng Strategy ay nasa 1.57 beses ng presyo ng share nito—malayo sa rurok nito [4]. Sinasabi ng mga kritiko na ang self-reinforcing cycle ng capital raising at asset appreciation ay marupok, lalo na habang nahihirapan ang mas maliliit na kumpanya na makipagsabayan sa laki ni Saylor [5].

Ang diversified na diskarte ni Thiel, sa kabilang banda, ay nag-aalok ng mas mataas na resilience. Sa pagkalat ng panganib sa crypto at tradisyunal na mga asset, iniiwasan niya ang labis na pagkalantad sa volatility ng Bitcoin. Ang kanyang mga pamumuhunan sa crypto infrastructure ay nagpo-posisyon din sa kanya upang makinabang sa paglago ng mas malawak na ecosystem, hindi lang sa galaw ng presyo [2].

Optimal na Portfolio Exposure para sa 2025–2026

Para sa mga investor, ang susi ay ang balansehin ang pag-iingat ni Thiel at ang paninindigan ni Saylor. Ang portfolio para sa 2025–2026 ay dapat:
1. Maglaan ng 5–10% sa Bitcoin bilang hedge laban sa fiat devaluation, gamit ang spot ETFs para sa liquidity [1].
2. Mag-diversify sa Ethereum at Solana upang makuha ang inobasyon sa smart contracts at decentralized finance [3].
3. Iwasan ang labis na leverage sa mga Bitcoin-only na estratehiya, dahil sa panganib ng margin calls at dilution [4].
4. Subaybayan ang mga makroekonomikong signal, kabilang ang mga trend ng inflation at mga pagbabago sa regulasyon, upang ma-adjust ang exposure nang dynamic [2].

Konklusyon

Kinakatawan nina Thiel at Saylor ang dalawang dulo ng crypto treasury spectrum: isa ay kalkulado at pangmatagalang investor; ang isa naman ay matapang at all-in na spekulator. Habang ang modelo ni Saylor ay nagdulot ng paradigm shift sa corporate finance, ang pagpapanatili nito ay nakasalalay sa kakayahan ng Bitcoin na mapanatili ang premium nito. Ang diversified na diskarte ni Thiel, bagaman hindi kasing-kinang, ay nag-aalok ng mas matibay na landas sa pabagu-bagong merkado. Para sa 2025–2026, ang optimal na estratehiya ay nasa pagsasama ng parehong pilosopiya—gamitin ang scarcity ng Bitcoin habang nagha-hedge laban sa mga panganib nito.

Source:
[1] The Rise of BTC Treasuries: How Institutional Adoption and Macroeconomic Forces Are Reshaping Bitcoin's Role in Portfolios
[2] Bitcoin as Corporate Treasury: A New Era of Diversification and Preservation
[3] Why Bitcoin Treasury Companies Are Taking Off and What It Means for Midmarket Private Companies
[4] The Proliferation of Cryptoasset Treasury Strategies in Public Company Capital Markets