Umuulit ba ang Bitcoin ng Kanyang 2021 Cycle Top?

Ang market cycle ng Bitcoin para sa 2025 ay nagpapakita ng kapansin-pansing pagkakatulad sa tuktok nito noong 2021, ngunit ang mga dinamika na sumusuporta sa pagkakatulad na ito ay nagpapahiwatig ng mas kumplikado at mas matured na merkado. Ang mga teknikal na indikador at mga pattern ng institusyonal na demand ay umaayon sa mga paraan na kahalintulad ng cycle noong 2021, ngunit may mga estruktural na pagkakaiba na maaaring magbigay ng bagong direksyon sa trajectory ng Bitcoin.

Teknikal na Indikador: Isang Pamilyar Ngunit Umuunlad na Pattern

Ang Pi Cycle Top Indicator, na sumusubaybay sa intersection ng 111-day moving average (111DMA) at dalawang beses ng 350-day moving average (350DMA x 2), ay tradisyonal na nagbigay ng senyales ng mga pangunahing tuktok ng Bitcoin. Noong Abril 2021, tinukoy ng metric na ito ang tuktok bago ang isang matinding correction, bagaman hindi nito nahulaan ang tuktok noong Nobyembre 2021 [1]. Sa kasalukuyan, ang 111DMA ay papalapit na sa threshold ng 350DMA x 2, na nagpapahiwatig ng potensyal na cycle top sa Q1 2027 o isang panandaliang tuktok pagsapit ng Oktubre 2025 [1].

Ang MVRV Z-Score, na sumusukat sa market value ng Bitcoin kumpara sa realized value nito, ay bumalik sa mga antas na huling nakita noong 2017 at 2021 bull markets, na nagpapahiwatig ng akumulasyon ng mga long-term holders [1]. Noong 2021, ang Z-Score ay umabot sa 2.24, ngunit ang kasalukuyang antas ay mas mababa kaysa sa matinding overbought conditions (Z-Score >7) na nakita noong 2017 [3]. Ipinapahiwatig nito ang isang mas maingat na bullish phase, na pinapagana ng institusyonal na akumulasyon sa halip na retail speculation.

Samantala, ang Relative Strength Index (RSI) ay malapit na sa overbought territory (73 monthly), at ang 50-day SMA sa $113,000 ay nagsisilbing dynamic support. Ang breakout sa itaas ng $116,000 ay maaaring mag-target sa $127,000–$128,000, habang ang breakdown sa ibaba ng $110,000 ay nagdadala ng panganib ng retest sa $100,000 [1]. Ang mga pattern na ito ay sumasalamin sa teknikal na setup ng 2021 ngunit may mas malawak na base ng institusyonal na partisipasyon.

Institusyonal na Demand: Isang Bagong Paradigma

Ang institusyonal na demand ay tumaas, na muling humubog sa estruktura ng merkado ng Bitcoin. Ang U.S. spot Bitcoin ETFs ay kasalukuyang may hawak na $86.79 billion sa assets, kung saan ang IBIT ng BlackRock ang nangingibabaw sa inflows [1]. Ang corporate treasuries, kabilang ang $71.2 billion ng MicroStrategy sa Bitcoin at ang U.S. Strategic Bitcoin Reserve, ay nagpapatibay sa papel ng Bitcoin bilang macroeconomic hedge [1]. Ang mga regulatory tailwinds, tulad ng BITCOIN Act at 401(k) inclusion, ay nagbukas ng access sa $8.9 trillion na capital pool [1].

Kapansin-pansin, ang sovereign wealth fund ng Norway, ang NBIM, ay nagdagdag ng 83% sa kanilang Bitcoin holdings noong Q2 2025, na nagpapakita ng tumataas na kumpiyansa ng mga institusyon [4]. Ito ay kaiba sa 2021, kung kailan ang mga ETF approvals noong 2024 ang naging unang pangunahing entry point ng mga institusyon [5]. Ang kasalukuyang merkado ay nailalarawan ng 40:1 supply-demand imbalance, kung saan 70% ng Bitcoin ay hawak ng mga long-term investors [3]. Ang estruktural na pagbabagong ito ay nagbawas ng volatility (1.8% annualized) at lumikha ng floor para sa mga price corrections [3].

Pagkakaiba mula 2021: Isang Nagmamature na Merkado

Habang ang cycle ng 2021 ay pinagana ng retail speculation at halving events, ang mga dinamika ng 2025 ay hinuhubog ng institusyonal na kapital at regulatory clarity. Ang tradisyonal na apat na taong halving cycle ay nawalan ng predictive power, dahil ang institusyonal na daloy ngayon ang nangingibabaw sa price discovery [1]. Halimbawa, ang 2025 halving ay nagtugma sa 40:1 supply-demand imbalance, ngunit ang institusyonal na demand—hindi scarcity—ang naging pangunahing driver [3].

Dagdag pa rito, ang pinakamalaking correction sa cycle na ito ay 26% lamang, kumpara sa 70-80% na drawdowns noong 2017 at 2021 [2]. Ang katatagang ito ay nagmumula sa akumulasyon ng mga long-term holder at tuloy-tuloy na ETF inflows, na lumikha ng buffer laban sa volatility [2]. Inaasahan ng mga analyst ang range na $145,000 hanggang $1 million pagsapit ng katapusan ng taon, na may consensus na nakapokus sa $180,000–$250,000 [2].

Mga Panganib at Kawalang-Katiyakan

Ang 0.85 correlation ng Bitcoin sa S&P 500 ay naglalantad dito sa global market volatility, at ang Fed tightening cycle o regulatory uncertainty ay maaaring magdulot ng mas malalalim na corrections [1]. Dagdag pa rito, ang historical accuracy ng Pi Cycle Top Indicator ay hindi perpekto; nabigo itong mahulaan ang tuktok noong Nobyembre 2021 [3]. Bagaman ang MVRV Z-Score at RSI ay nagpapahiwatig ng overbought conditions, ang kawalan ng matinding antas (hal. Z-Score >7) ay nagpapahiwatig ng mas unti-unting pagbuo ng tuktok.

Konklusyon: Isang Bagong Cycle o Paulit-ulit na Pattern?

Ang cycle ng Bitcoin para sa 2025 ay may mga teknikal at institusyonal na pagkakatulad sa 2021 ngunit gumagana sa loob ng isang fundamentally naiibang estruktura ng merkado. Ang pagsasama-sama ng Pi Cycle Top Indicator, MVRV Z-Score, at institusyonal na demand ay nagpapahiwatig ng potensyal na tuktok, ngunit ang pagmamature ng Bitcoin bilang isang institusyonal na asset ay nagpapakumplika sa mga tradisyonal na cycle models. Bagaman ang mga historical pattern ay nagbibigay ng gabay, ang integrasyon ng Bitcoin sa mainstream finance ay nagpapahiwatig ng bagong paradigma—isang kung saan ang macroeconomic factors at capital flows, sa halip na halving events, ang magdidikta ng trajectory nito.

**Source:[1] Is Bitcoin Approaching a Cycle Top in Late 2025? A [2] Bitcoin Price Predictions 2025: Analysts Forecast $145K to [3] Bitcoin: Pi Cycle Top Indicator [4] Bitcoin Institutional Adoption: How U.S. Regulatory Clarity Unlocks $3 Trillion in Capital [5] US Bitcoin ETF Tracker & AUM