Maaari bang mapanatili ng agresibong buybacks ng Pump.fun ang pagbangon ng PUMP sa gitna ng mga legal at market na panganib?

Ang sektor ng memecoin, isang pabagu-bago at spekulatibong bahagi ng crypto market, ay nakita ang Pump.fun bilang isang nangingibabaw na puwersa sa pamamagitan ng agresibong token buyback strategy nito. Sa pamamagitan ng paglalaan ng 30% ng kita ng platform—na pangunahing nagmumula sa fees ng mga Solana-based na memecoin launches—para muling bilhin ang sariling PUMP token, nabawasan ng Pump.fun ang circulating supply ng 16.5% mula Hulyo 2025, kung saan 60% ng mga nabiling token ay sinunog at 40% ay ipinamahagi bilang staking rewards [1]. Ang deflationary na approach na ito ay nagdulot ng 12% pagtaas ng presyo sa nakaraang buwan at 54% rebound mula sa pinakamababang presyo nito noong Agosto [1]. Gayunpaman, nananatiling tanong: ito ba ay isang sustainable na modelo, o pansamantalang solusyon lamang sa isang merkado na puno ng legal at pinansyal na panganib?

Ang Mekanismo ng Buyback Strategy ng Pump.fun

Ang buyback program ng Pump.fun ay pinopondohan ng 1% transaction fee sa Solana memecoin trades, kung saan 30% ng kita ay inilaan sa token repurchases. Sa pagitan ng Agosto 20 at 26, 2025, gumastos ang platform ng $58.7 milyon upang muling bilhin ang 4.261% ng circulating supply, na nagbawas sa kabuuang supply at nagdulot ng 4% pagtaas ng presyo [1]. Ang estratehiyang ito ay lumikha ng flywheel effect: nabawasang supply, mas mataas na presyo, at tumaas na trading activity. Ang market share ng platform sa Solana memecoin launches ay tumaas sa 73%, na nakakakuha ng 77.4% ng trading volume at 62% ng sector revenue [1].

Gayunpaman, ang pinansyal na sustainability ng modelong ito ay sinusuri. Isang araw ng buyback na nagkakahalaga ng $12 milyon noong Agosto 2025 ay gumamit ng 99.32% ng $10.66 milyon na lingguhang kita ng platform [2]. Sa kasalukuyan, ang lingguhang kita ay nasa $1.72 milyon—isang 92% pagbaba mula sa tuktok nito noong Enero 2025—kaya’t kaduda-duda ang kakayahan ng Pump.fun na mapanatili ang bilis ng buyback [3]. Tinataya ng mga analyst na kung mapapanatili ng platform ang 25% buyback rate ng lingguhang kita, maaari itong makalikha ng $134.6 milyon na taunang buyback pressure, ngunit ito ay nakadepende sa matatag o lumalagong kita, na malayo pa sa katiyakan [5].

Legal at Regulatory na Panganib

Ang agresibong buybacks ng Pump.fun ay hindi nito nailayo sa mga legal na hamon. Isang $5.5 bilyong class-action lawsuit ang nag-aakusa na ang platform ay gumagana bilang isang “unlicensed casino,” na sangkot sa unregistered securities activity at mapanlinlang na marketing [1]. Ang mga alegasyong ito ay sumasalamin sa mas malawak na regulatory scrutiny ng mga Solana-based na memecoins, kung saan ang U.S. SEC at U.K. FCA ay lalong tinatarget ang mga proyekto dahil sa kakulangan ng pagsunod [6]. Ang pagtanggi ng SEC na iklasipika ang native token ng Solana, SOL, bilang isang security ay lalo pang nagpalabo sa regulatory landscape, na nagdudulot ng kawalang-katiyakan para sa mga platform tulad ng Pump.fun [3].

Ang mga regulatory risk ay pinalalala ng spekulatibong katangian ng mga memecoin. Hindi tulad ng tradisyonal na assets na may halaga mula sa fundamentals, ang mga memecoin ay umaasa sa algorithmic scarcity at mga insentibo mula sa komunidad. Bagama’t maaaring magdulot ito ng panandaliang pagtaas ng presyo, kulang ito sa transparency at katatagan ng tradisyonal na merkado [4]. Halimbawa, ang 54% rebound ng PUMP token ay sinundan ng 58% pagbagsak ng halaga matapos ang isang malaking buyback, na nagpapakita ng kahinaan ng mga galaw ng presyo na pinapatakbo ng repurchase activity [5].

Mas Malawak na Konteksto ng Merkado at Pangmatagalang Kakayahan

Ang volatility ng sektor ng memecoin ay pinalala ng pagkakahiwalay nito mula sa institutional markets. Ang pag-apruba ng Bitcoin ETFs noong 2025 ay nag-redirect ng 67% ng institutional portfolios sa BTC at ETH, na iniiwan ang mga retail investor upang mag-spekula sa mga asset tulad ng PUMP [2]. Ang dinamikong ito ay nagpalala ng price swings, gaya ng nakita sa 4,445% lingguhang pagtaas ng MemeCore na sinundan ng 5.98% correction [2]. Ang dominasyon ng Pump.fun sa Solana ecosystem—na nakakakuha ng 84.1% ng trading volume sa mga nakaraang buwan—ay nagpapahiwatig na natuklasan nito ang isang matatag na niche, ngunit ang kompetisyon mula sa mga platform tulad ng LetsBonk (na nakakakuha ng 69-75% ng merkado sa ilang panahon) ay nagbabanta sa posisyon nito [6].

Konklusyon: Pansamantalang Solusyon o Sustainable na Kwento?

Ang buyback strategy ng Pump.fun ay walang dudang nagpapatatag sa presyo ng PUMP sa panandaliang panahon, ngunit ang pangmatagalang kakayahan nito ay nakasalalay sa tatlong salik:
1. Katatagan ng Kita: Kailangang baligtarin ng platform ang 92% pagbaba ng kita upang mapondohan ang patuloy na buybacks nang hindi nasasakripisyo ang balanse ng kumpanya [3].
2. Pagsunod sa Regulasyon: Ang mga legal na hamon, kabilang ang $5.5 bilyong lawsuit, ay maaaring makaapekto sa tokenomics at kumpiyansa ng mga mamumuhunan [1].
3. Pamumuno sa Merkado: Kritikal ang pagpapanatili ng dominasyon sa Solana memecoin launchpad market habang tumitindi ang kompetisyon [6].

Bagama’t ginagaya ng modelo ng Pump.fun ang tradisyonal na buyback strategies—pagbawas ng supply upang pataasin ang halaga—ito ay gumagana sa isang natatanging spekulatibong kapaligiran. Para sa mga mamumuhunan, malinaw ang aral: ituring ang PUMP at mga katulad na memecoin bilang high-risk, high-reward assets sa halip na pangmatagalang pamumuhunan. Hangga’t hindi malinaw ang regulasyon at hindi matatag ang daloy ng kita, maaaring magbigay ang buybacks ng Pump.fun ng pansamantalang ginhawa ngunit hindi makakatiyak ng pangmatagalang pagbangon.

Sanggunian:
[1] Pump.fun Spends $62 Million on Token Buybacks Amid Legal Challenges
[6] Pump.fun Regains Top Spot in Solana Memecoin Launchpad Rankings, [https://www.bitget.com/news/detail/12560604942162]