Pagtaas ng Accumulator ng Bitcoin: Isang Supply-Side Catalyst para sa Susunod na Bull Run

Ipinapakita ng on-chain data ng Bitcoin noong 2025 ang isang napakalaking pagbabago sa dinamika ng merkado: ang pagtaas ng akumulasyon ng mga long-term holders (LTHs) sa pamamagitan ng mga “accumulator addresses”—mga wallet na walang kasaysayan ng pagbebenta—ay umabot na sa pinakamataas na antas. Ang trend na ito, na pinangungunahan ng mga institusyon at whale, ay nagpapahiwatig ng isang estruktural na pagbabago sa distribusyon ng supply ng Bitcoin. Ang mga wallet na may hawak na 10,000+ BTC ay nagdagdag ng 16,000 BTC sa Q2–Q3 2025, na kahalintulad ng mga pattern ng bull market sa kasaysayan [2]. Ang lumalaking dominasyon ng mga accumulator na ito ay sumasalamin sa pagbabago ng sentimyento, kung saan ang mga pangunahing holder ay mas pinapalalim pa ang kanilang posisyon sa gitna ng macroeconomic na kawalang-katiyakan, kabilang ang tumataas na pandaigdigang utang at implasyon [1].

On-Chain Accumulation Dynamics

Ang kasalukuyang pagtaas ay pinapalakas ng muling pamamahagi ng kapangyarihan mula sa mga speculative retail trader patungo sa mga institusyonal na aktor. Ang mga accumulator address ay ngayon ay kumokontrol ng 64% ng kabuuang supply ng Bitcoin, habang ang mga mid-tier holder (100–1,000 BTC) ay tumataas din ang bahagi [4]. Ang konsentrasyong ito ay historically bullish, gaya ng nakita noong 2017 at 2021 cycles, kung saan ang mga LTHs ay nagpanatili ng higit sa 60% ng supply sa mga tuktok ng merkado [3]. Ang Gini coefficient at Whale Accumulation Score ay higit pang nagpapakita ng trend na ito, na nagpapakita ng 6x na pag-agos palabas ng institusyonal na demand kumpara sa bagong supply [1].

Sa teknikal na aspeto, nananatiling suportado ang Bitcoin ng 200 SMA sa $113,121, isang kritikal na depensa para sa mga bulls [3]. Ang pagbagsak sa ibaba ng antas na ito ay maaaring maglantad sa $111K at $108K na mga support zone, ngunit ang ganitong galaw ay maaari ring lumikha ng mga pagkakataon sa pagbili para sa mga accumulator upang ma-absorb ang discounted supply. Sa kabilang banda, ang pag-recover sa itaas ng 200 SMA at pagbawi ng $115K–$117K ay maaaring muling magpasiklab ng bullish momentum [3]. Historically, ang mga break sa support-level ay nagpakita ng halo-halong short-term na reaksyon ngunit mas maganda ang long-term na resulta: ang mga backtest mula 2022 hanggang 2025 ay nagpapakita na ang 30-araw na returns pagkatapos ng 200 SMA break ay may average na +6.91%, na mas mataas ng higit sa 3 percentage points kaysa sa buy-and-hold benchmark, na may win rates na umaabot sa 76% sa 30-araw na horizon.

Historical Supply Comparisons

Upang mailagay sa konteksto ang kasalukuyang pagtaas, isaalang-alang ang mga historical bull cycles. Noong 2017, ang mga LTHs ay nakapagtala ng 3.93 million BTC na kita, na ang kanilang supply ay bumaba ng 25.3% habang tumataas ang presyo [1]. Pagsapit ng 2021, ang pagbaba na ito ay nahati sa 13.4%, na nagpapakita ng isang nagmamature na merkado. Noong 2025, ang pagbaba ng LTH supply ay mas maliit pa sa 3.85%, na nagpapahiwatig ng mas mataas na katatagan at nabawasang volatility [4].

Ang mga short-term holders (STHs) ay nagpapakita rin ng nagbabagong pag-uugali. Sa tuktok ng 2021, ang mga STHs ay halos 100% ng kanilang supply ay nasa kita bago binura ng mga correction ang 63% ng kanilang unrealized gains [3]. Sa kaibahan, ang kasalukuyang STHs ay may hawak na 22.33% ng supply, na may MVRV ratio na 1.33—isang threshold na historically ay kaakibat ng mga lokal na tuktok [2]. Ipinapahiwatig nito na ang merkado ay nananatili sa isang early-to-mid bull phase, na ang mga LTHs ay may hawak pa ng 163,031 BTC na maaaring ibenta [3].

Institutional Influence and Market Maturity

Ang institusyonal na pag-aampon ay umabot na sa tipping point, na ang mga pangunahing korporasyon at pondo ay itinuturing ang Bitcoin bilang isang strategic reserve asset. Ang IBIT ETF ng BlackRock lamang ay nakakita ng malaking inflows, na nagpapakita ng lumalaking impluwensya ng institusyonal na kapital sa dinamika ng presyo [4]. Mahigit 70 publicly traded companies na ngayon ang may hawak ng Bitcoin sa kanilang balance sheets, na lumilikha ng de facto na price floor at nagpapababa ng volatility kumpara sa mga retail-driven cycles [3].

Ang MVRV ratio para sa mga LTHs ay kasalukuyang nasa 3.11, malayo sa 12 na nakita noong 2017 at 2021 peaks. Kung magpapatuloy ang pagtaas ng metric na ito, maaari itong magpahiwatig ng presyo na higit sa $300,000 [2]. Samantala, ang NUPL para sa STHs sa -0.06 ay nagpapahiwatig ng unrealized losses, na kabaligtaran ng euphoric sentiment ng mga nakaraang cycle [5]. Ang divergence na ito ay nagpapakita ng mas disiplinado at pangmatagalang estruktura ng merkado.

Konklusyon

Ang pagtaas ng mga accumulator ng Bitcoin ay hindi lamang isang teknikal na anomalya kundi isang supply-side catalyst para sa susunod na bull run. Ang ugnayan ng institusyonal na demand, nabawasang volatility, at estruktural na konsentrasyon ng supply ay lumilikha ng matabang lupa para sa tuloy-tuloy na pagtaas ng presyo. Habang patuloy na ina-absorb ng mga accumulator ang discounted supply at lumalalim ang institusyonal na pag-aampon, ang merkado ay nakahanda para sa isang yugto kung saan ang papel ng Bitcoin bilang isang systemic hedge laban sa implasyon at kawalang-tatag sa pananalapi ay nagiging hindi mapapabulaanan. Para sa mga investor, ang kasalukuyang kapaligiran ay nag-aalok ng pambihirang pagkakataon upang umayon sa pangmatagalang pananaw ng isang nagmamature na asset class.

Source:
[1] Bitcoin Accumulator Addresses Demand Reaches Highest Level Ever
[2] Mapping Bitcoin's Bull Cycle Potential
[3] Bitcoin Long-Term Holders Have 163K More BTC to Sell
[4] Bitcoin's On-Chain Resilience: A New Era of Institutional Accumulation and Inflation Hedging
[5] Bitcoin Holders Shift: Long-Term Distribution Meets Short-Term