Mga Bitcoin Miners: 3.6x na Leverage na Mga Panalo sa ETF-Driven BTC Boom

Ang bull market ng Bitcoin noong 2025 ay pinasigla ng isang napakalaking pagbabago sa institutional adoption, kung saan ang spot Bitcoin ETFs ang nagsilbing katalista sa $54.75 billion na pagtaas ng net inflows mula nang maaprubahan ito noong 2024 [1]. Ang pagpasok na ito ng kapital ay nagtulak sa presyo ng Bitcoin mula $45,000 hanggang mahigit $120,000, ngunit ang mga pinaka-nakinabang sa boom na ito ay hindi ang mga ETF mismo—kundi ang mga Bitcoin miners, na ang kita ay lumampas sa galaw ng presyo ng BTC ng nakakagulat na 3.6x na multiple [2]. Ang leverage na ito ay nagmula sa pagsasama-sama ng ilang mga salik: operational efficiency gains, institutional capital reallocation, at ang structural supply dynamics ng Bitcoin mining.

ETF Inflows at ang Institutionalization ng Bitcoin

Ang paglulunsad ng 11 spot Bitcoin ETFs noong 2024 ay nag-normalize sa crypto bilang isang asset class, na nakakuha ng $33.6 billion na institutional capital pagsapit ng Q2 2025 [3]. Ang mga investment advisor, kabilang ang Harvard Management Company at Brevan Howard, ay naglaan ng bilyon-bilyong dolyar sa mga produkto tulad ng BlackRock’s IBIT, na nakakuha ng 89% ng ETF market share [3]. Ang mga inflows na ito ay lumikha ng isang self-reinforcing cycle: habang bumibili ng Bitcoin ang mga ETF, tumataas ang presyo nito, na siya namang nagpapataas ng kakayahang kumita ng mga miners. Halimbawa, ang pagtaas ng presyo ng Bitcoin sa $123,000 noong Hulyo 2025 ay kasabay ng 47% year-over-year na pagtaas sa global hashrate, kung saan kontrolado ng mga U.S. miners ang 31.5% ng network [4].

Ang leverage ratio na 3.6x—kung saan ang presyo ng stock ng mga miners ay gumagalaw ng 3.6x higit kaysa sa Bitcoin—ay lumitaw bilang isang pangunahing sukatan noong Q2 2025, na pinapatakbo ng kakayahan ng mga miners na gawing pera ang tumataas na presyo ng BTC sa pamamagitan ng mas mataas na block rewards at operational efficiency [5]. Ang mga kumpanya tulad ng IREN Limited at TeraWulf (WULF) ay halimbawa ng trend na ito, kung saan ang mining revenue ng IREN noong Q3 2025 ay tumaas ng 24% year-over-year sa $141.2 million, na pinapalakas ng $105,730 revenue kada Bitcoin na namina [6].

Institutional Tailwinds at Supply-Side Dynamics

Ang institutional demand para sa Bitcoin ay lumikha ng isang structural supply shock. Pagsapit ng Agosto 2025, ang mga institusyon ay may hawak na 3.68 million BTC (18% ng circulating supply), kung saan ang mga korporasyon tulad ng MicroStrategy at Harvard University ay nag-ipon ng malalaking bahagi [7]. Ang demand na ito ay nagbaba ng Bitcoin na hawak ng mga exchange sa 7-taon na pinakamababa na 2.05 million BTC, na nagpapahiwatig ng paglipat mula sa speculative trading patungo sa long-term allocation [7]. Ang regulatory clarity, kabilang ang CLARITY Act at mga rebisyon sa ERISA, ay higit pang nagbawas ng uncertainty premium sa pagpepresyo ng Bitcoin, na nag-compress ng implied volatility sa 32% pagsapit ng Agosto 2025 [7].

Nakapagbenepisyo ang mga miners sa ganitong kapaligiran sa pamamagitan ng pag-diversify sa AI at high-performance computing (HPC) infrastructure, isang hakbang na nagpapatatag ng kita at gumagamit ng umiiral na energy infrastructure. Ang partnership ng TeraWulf sa Google, halimbawa, ay nakakuha ng $1.4 billion na backstop financing para sa isang 160 MW AI campus, habang ang HIVE Digital Technologies ay naglalayong makabuo ng $100 million taun-taon mula sa HPC hosting pagsapit ng 2026 [8]. Ang mga estratehiyang ito ay nagpapababa ng volatility ng Bitcoin mining habang pinapalakas ang institutional appeal.

Pangmatagalang Trajectory: $150,000 at Higit Pa

Ang landas ng Bitcoin patungong $150,000 pagsapit ng 2026 ay nakasalalay sa tuloy-tuloy na ETF inflows at macroeconomic conditions. Kung mananatiling matatag ang institutional demand, maaaring palakasin ng 3.6x leverage ratio ang kita ng mga miners habang papalapit ang BTC sa inaasahang peak nito. Gayunpaman, may mga panganib tulad ng pagkaantala sa Fed rate cuts at geopolitical tensions [1]. Ang U.S. Strategic Bitcoin Reserve at mga pandaigdigang regulatory frameworks tulad ng MiCA legislation ng EU, gayunpaman, ay nagbibigay ng tailwind sa pamamagitan ng pagturing sa Bitcoin bilang isang strategic reserve asset [7].

Para sa mga miners, ang pangmatagalang pananaw ay kapwa kaakit-akit. Sa apat na nangungunang public mining firms na kumokontrol sa 20% ng buwanang block rewards at nakakaseguro ng long-term power purchase agreements (PPAs), ang operational efficiency ay nakatakdang maghatid ng karagdagang kita [9]. Habang tumitindi ang kakulangan ng supply ng Bitcoin pagkatapos ng halving at lumalawak ang institutional ownership, makikinabang ang mga miners mula sa parehong pagtaas ng presyo at capital appreciation, na pinagtitibay ang kanilang papel bilang pinaka-leveraged na bahagi ng crypto ecosystem.

Source:
[1] Bitcoin's Institutional Supply Shock: A Catalyst for $192000
[2] Earnings call transcript: Constellium Q2 2025 revenue ...
[3] Institutional investors reach $33.6B in Bitcoin ETF holdings during Q2
[4] VanEck Mid-August 2025 Bitcoin ChainCheck
[5] Bitcoin's Institutional Adoption and Supply Scarcity: A $1. 3M Price Catalyst by 2035
[6] IREN Reports Q3 FY25 Results
[7] Bitcoin's Institutional Supply Shock: A Catalyst for $192000
[8] Bitcoin Miner TeraWulf (WULF) Stock Rallies as Google Backs $3.2B AI Infrastructure Expansion
[9] The Resurgence of Institutional Bitcoin Mining: BitMine's ...