Ang mga hedge fund ay agresibong tumataya ngayon na ang yen ay malapit nang lumampas sa matagal nitong range at biglang tumaas laban sa dollar, ayon sa datos mula sa Bloomberg.
Ang currency ay nanatili sa paligid ng 147 kada dollar, ngunit ang kamakailang aktibidad sa options ay nagpapakita na ang mga trader ay bumubuo ng mga posisyon upang kumita kung ito ay lalakas lampas sa 145. Noong Agosto 26, ang volume ng dollar-yen puts ay apat na beses na mas mataas kaysa sa calls, ibig sabihin ay inaasahan ng mga leveraged investor na mabilis na tataas ang currency ng Japan.
Ilang mga pangyayari ang nagpasimula ng pagbabagong ito. Una, tinanggal ni President Donald Trump si Federal Reserve Governor Lisa Cook, na nagtulak sa mga trader na asahan ang mas matinding pressure sa Fed na magbaba ng rates.
Kasabay nito, ang France ay humaharap sa posibleng no-confidence vote, na nagpapataas ng demand para sa mas ligtas na assets tulad ng yen. Dagdag pa rito, paparating na ang U.S. payrolls report, na maaaring magpakita ng pagbagal at magdagdag ng mas maraming taya na mapipilitang magluwag ang Fed.
Nagtatayo ang mga trader ng malalaking downside dollar-yen structures
Sinabi ni Mukund Daga, na namumuno sa Asia FX options sa Barclays sa Singapore, na nagsimula nang bumili ng downside dollar-yen positions ang mga hedge fund bilang tugon sa lahat ng political headlines.
“Pagkatapos ng sunod-sunod na mga balita, kabilang ang potensyal na no-confidence vote sa France pati na rin ang banggaan nina Trump at Lisa Cook, sa wakas ay nakita naming may interes na muling bumili ng USD/JPY downside optionality mula sa isang sektor ng hedge-fund community,” aniya.
Sa parehong araw na lumabas ang mga balitang iyon, ang pinaka-aktibong strike price sa put side ay 144.93 para sa September expiries. Ang pair ay nagsara sa 147.05, at malinaw na inaasahan ng mga trader na ito ay bababa. Ang mga puts na ito ay nagiging mas mahalaga kung ang yen ay tumaas lampas sa strike. Hindi lang Barclays ang nakakita ng setup na ito.
Kumpirmado ni Graham Smallshaw, isang senior spot trader sa Nomura Singapore, na mula nang magsalita si Jerome Powell sa Jackson Hole, dumami ang short-term downside bets.
“Ang fast-money community ay nagsimulang magposisyon muli gamit ang USD/JPY downside structures, partikular sa one- to two-month tenor sa anyo ng digitals at outright puts,” ani Graham.
Ang mga digital put options na ito ay mas malinis na paraan upang tumaya sa pagbaba ng pair. Nagbabayad ito ng fixed na halaga kung ang dollar-yen ay bumaba sa isang tiyak na antas.
Bukod pa rito, may mga paparating pang catalysts ngayong linggo. Ang datos ng labor cash earnings ng Japan ay ilalabas sa Biyernes. Kung magpapakita ito ng pagtaas ng sahod, maaaring suportahan nito ang posibilidad ng rate hike mula sa Bank of Japan.
Sinabi ni Kazuo Ueda, ang gobernador ng central bank, sa Jackson Hole noong Agosto 23 na ang masikip na labor market sa Japan ay patuloy na nagtutulak pataas ng sahod. Iyan ang uri ng datos na mabilis nagpapalakas sa yen.
Sa kabilang banda, paparating din ang U.S. jobs report. Kung ito ay mahina, muling mapipilitan ang dollar at madadagdagan ang pagtaas ng yen.
Pinutol ng mga kumpanyang Hapones ang capex habang ang tariffs ay nagpapabigat sa exports
Habang ang mga trader ay nakatutok sa options screen, ramdam ng mga negosyong Hapones ang epekto. Sinabi ng Finance Ministry na ang capital spending sa mga produkto, hindi kasama ang software, ay tumaas lamang ng 0.2% sa ikalawang quarter.
Malayo ito sa 1.3% na pagtaas na iniulat sa preliminary GDP print. Ang nirebisang GDP data, na ilalabas sa Setyembre 8, ay magpapakita ng mas mabagal na investment pace.
Sa mas mahabang panahon, mas maganda ang itsura. Taon-taon, ang investment kabilang ang software ay tumaas ng 7.6%, mas mataas sa 6.1% median forecast. Ngunit bumabagal ang short-term momentum. Ang kita ng mga kumpanya ay bahagyang tumaas ng 0.2% at ang benta ay tumaas ng 0.8% mula noong nakaraang taon.
Lahat ng ito ay may kaugnayan sa tariffs. Sa Q2, tinaasan ng U.S. ang auto duties sa Japan ng karagdagang 25% at nagbabala tungkol sa pagpataw ng 25% universal levy sa malawak na hanay ng mga produktong Hapones. Noong Hulyo, nagkasundo ang dalawang bansa na limitahan ang auto at general tariffs sa 15%, ngunit hindi pa naipapatupad ang kasunduan.
Nahihirapan ang mga exporter. Naitala ng Japan ang pinakamalaking pagbaba ng export sa mahigit apat na taon noong Hulyo, na siyang ikatlong sunod na buwan ng pagbaba. Sinasalo ng mga kumpanya ang karamihan ng epekto ng tariffs, kinakain ang kita upang mapanatili ang mga customer. Dahil dito, mas mahirap magtaas ng sahod, kahit na nais ng Bank of Japan ng mas mataas na sahod upang suportahan ang inflation targets.
Isang malaking bahagi ng Japan-U.S. trade deal ay ang $550 billion investment mechanism na binabatikos sa loob ng bansa. Nagbabala ang mga kritiko na maaaring ilipat ng mga kumpanyang Hapones ang pondo patungo sa mga proyekto sa U.S., na isinasantabi ang kanilang lokal na operasyon. Lalong lumalaki ang pangambang ito habang mas pinapahalagahan ng mga kumpanya ang pagpapalawak sa U.S. kaysa sa domestic spending.
Magpakita kung saan ito mahalaga. Mag-advertise sa Cryptopolitan Research at abutin ang pinakamatalinong investors at builders sa crypto.
