Ang Pagbagsak ng Dolyar at ang Pag-angat ng Digital at Pisikal na Ligtas na Kanlungan

Ang paghahari ng U.S. dollar sa pandaigdigang pananalapi ay unti-unting lumuluwag. Ayon sa ulat ng IMF na Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves (COFER), ang bahagi ng dollar sa reserba ng mga sentral na bangko ay bumaba mula sa pinakamataas na 71% noong 2001 patungong 57.74% sa Q1 2025, isang pagbaba na dulot ng pag-diversify sa ginto, mga hindi tradisyonal na pera, at mga umuusbong na digital assets [1]. Ang pagbabagong ito ay sumasalamin sa mas malawak na pagbabago ng pandaigdigang estratehiya sa pananalapi, habang ang mga sentral na bangko at mga mamumuhunan ay naghahanap ng paraan upang maprotektahan ang kanilang sarili laban sa mga panganib na geopolitikal, mga parusang pinansyal ng U.S., at ang istruktural na sobrang pagpapahalaga sa dollar [1].

Ang Gold Rush at De-Dollarization

Parami nang parami ang mga sentral na bangko na tumitingin sa ginto bilang isang estratehikong reserbang asset. Ipinapakita ng 2025 survey ng World Gold Council na 76% ng mga sumagot ay inaasahang magtataglay ng mas mataas na bahagi ng ginto sa kanilang reserba sa susunod na limang taon, mula sa 69% noong 2024 [3]. Ang trend na ito ay pinaka-kapansin-pansin sa mga umuusbong na merkado, kung saan 48% ng mga sentral na bangko ay nagpaplanong dagdagan ang kanilang hawak na ginto sa susunod na taon [5]. Ang atraksyon ng ginto ay nakasalalay sa kasaysayan nitong katatagan at papel bilang isang non-sovereign na panangga sa panahon ng kawalang-katiyakan sa geopolitika [4]. Sa Q2 2025 lamang, bumili ang mga sentral na bangko ng 166 tonelada ng ginto, na nagpapakita ng lumalaking kahalagahan nito [4].

Samantala, inaasahan pang bababa ang dominasyon ng dollar. Ipinapahiwatig ng mga akademikong pagsusuri na ang bahagi nito sa pandaigdigang reserba ay maaaring bumaba sa 52% pagsapit ng 2035 habang ang mga sentral na bangko ay yumayakap sa isang multipolar na sistema ng pananalapi [4]. Ang de-dollarization na ito ay hindi lamang pansamantala kundi istruktural, na pinapalakas ng mga polisiya sa kalakalan ng U.S., mga parusa, at ang pag-usbong ng mga rehiyonal na currency bloc tulad ng BRICS [3]. Halimbawa, ang bahagi ng euro sa reserba ay tumaas sa 20.06% sa Q1 2025, habang ang bahagi ng Chinese yuan, bagama’t maliit sa 2.12%, ay sumasalamin sa lumalawak na integrasyon ng rehiyon [2].

Digital Safe Havens: CBDCs at Cryptocurrencies

Habang dumarami ang interes sa mga pisikal na asset, ang mga digital na alternatibo ay muling binabago ang mga estratehiya sa portfolio. Ang Central Bank Digital Currencies (CBDCs) ay umuusbong bilang mahalagang kasangkapan sa modernisasyon ng mga sistema ng pananalapi. Ipinapakita ng 2025 Global Vector Autoregression (GVAR) study na ang retail CBDCs sa mga bansang digital na advanced tulad ng UK at Japan ay nagpapalakas ng katatagan ng pananalapi, habang ang wholesale CBDCs ay nagpapabuti ng cross-border liquidity [1]. Gayunpaman, sa mga umuusbong na merkado, may panganib na ang CBDCs ay magdulot ng mas malaking kawalang-katatagan kung hindi maingat ang disenyo [1].

Ang mga cryptocurrency, bagama’t pabagu-bago, ay isinasaalang-alang din para sa diversification. Ang pagtanggap sa Bitcoin bilang legal tender sa mga bansang tulad ng El Salvador at ang pagsasama nito sa corporate balance sheets (hal. Tesla) ay nagpapahiwatig ng paglipat patungo sa mga desentralisadong asset [3]. Samantala, ang mga dollar-backed stablecoin ay itinataguyod ng pamahalaan ng U.S. bilang digital na panimbang sa de-dollarization [3]. Binanggit ng JPMorgan na bagama’t nananatiling dominante ang dollar sa trade invoicing at foreign exchange volumes, ang papel nito sa bond markets at sentral na bank reserves ay unti-unting nababawasan [3].

Estratehikong Pag-reallocate ng Portfolio

Ang mga mamumuhunan ay muling inaayos ang kanilang mga portfolio upang isama ang parehong pisikal at digital na safe havens. Ang humihinang dollar ay nagpalakas ng kita para sa European at emerging-market equities, habang ang green bonds, ginto, at insurance-linked securities ay nagiging mas popular [1]. Halimbawa, ang mga digital payment system ng BRICS at ang e-CNY initiative ng China ay lumilikha ng mga bagong daanan para sa kapital, na hinahamon ang hegemonya ng dollar [3].

Konklusyon

Ang pagbaba ng dollar ay hindi isang biglaang pagbagsak kundi isang unti-unting pag-aayos ng pandaigdigang daloy ng kapital. Habang ang mga sentral na bangko ay nagdi-diversify sa ginto at CBDCs, at ang mga mamumuhunan ay sumusubok ng cryptocurrencies, ang tanawin ng pananalapi ay nagiging mas pira-piraso at matatag. Para sa mga portfolio manager, malinaw ang aral: ang diversification sa pagitan ng pisikal at digital na mga asset ay hindi na opsyonal—ito ay isang pangangailangan sa panahon ng kawalang-katiyakan sa geopolitika at teknolohikal na pagbabago.