Pumasok na ba ang Bitcoin sa Isang Bagong Panahon ng Siklo?

Ang Setyembre, na matagal nang kinikilala bilang panahon ng pagbagsak para sa bitcoin, ay tila nawawala na ang sumpa nito. Ang buwan na ito na historikal na hindi pabor sa mga risky assets ay nagsisimula, sa ikatlong sunod na taon, ng kabaligtarang dinamika. Suportado ng mas maluwag na macroeconomic na konteksto at mga istrukturadong institusyonal na daloy, nagpapakita ang merkado ng mga palatandaan ng pagkamature. Hindi na apektado ng kalendaryo ang reyna ng mga crypto: siya na mismo ang nagrere-define nito.

Ang pamana ng isang itim na buwan: anim na taon ng pagbagsak bago ang rebound

Mula 2017 hanggang 2022, sistematikong nagsara ang bitcoin ng buwan ng Setyembre na pula. Ang serye ng anim na sunod-sunod na pagbagsak na ito ay malalim na nag-ugat sa reputasyon ng “red September” sa imahinasyon ng crypto, habang maingat na sinisimulan ng merkado ang panahong ito.

Ang mga nakakadismayang performance na ito ay resulta ng sunod-sunod na geopolitical, regulatory at financial na mga pangyayari, kadalasan ay marahas, na nagpapabagal sa momentum ng merkado. Ilang mahahalagang yugto ang nagpapakita ng negatibong dinamikang ito:

• Setyembre 2017: Ipinagbawal ng People’s Bank of China ang fundraising sa pamamagitan ng ilang mga pamamaraan noong Setyembre 4, na nagdulot ng agarang pagbagsak ng bitcoin. Sumunod ang South Korea noong Setyembre 29.

• Setyembre 2018: Isang press release ang nagsabing sumuko ang Goldman Sachs sa paglulunsad ng crypto trading team. Ang impormasyon, na kalaunan ay tinawag ng bangko na “fake news”, ay nagdulot ng pagbagsak ng BTC sa ibaba $7,000.

• Setyembre 2019: Ang bigong paglulunsad ng Bakkt platform, na inaasahang mag-aalok ng regulated exposure sa bitcoin para sa mga institutional investors. Tatlong araw matapos ang paglulunsad, bumagsak ang bitcoin mula halos $10,000 pababa sa mas mababa sa $8,000. Binanggit ng Binance Research ang “disappointing start” bilang sanhi ng pagbagsak.

• Setyembre 2020: Sa kabila ng lumalaking interes sa bitcoin bilang safe haven asset, napunta ang atensyon ng mga investor sa Ethereum dahil sa DeFi frenzy. Mabilis na tumaas ang dominance ng ETH noong buwang iyon.

• Setyembre 2021: Panibagong shock wave mula sa China, na nagbawal ng mining at crypto trading sa buong teritoryo nito. Ang regulatory pressure ay nagtulak pababa sa merkado.

• Setyembre 2022: Matapos ang Terra/LUNA crash shock noong Mayo, itinaas ng Fed ang interest rates sa ikalimang pagkakataon sa taong iyon ng 75 basis points. Ang agresibong monetary policy ay nagpalala ng risk aversion.

Ang akumulasyon ng sunod-sunod na shocks na ito, kasabay ng pangkalahatang pag-iwas sa mga risky assets sa panahong ito ng taon, ang bumuo ng reputasyon ng Setyembre bilang pinaka-hindi pabor na buwan para sa bitcoin.

Ang trend na ito ay tumutugma rin sa nakikita sa tradisyunal na mga merkado. Ang S&P 500 ay historikal na nagpapakita ng pinakamasamang performance sa buwang ito, ayon sa datos ng Yardeni Research.

Ang pag-usbong ng isang istrukturadong bullish cycle

Ang madilim na pamana na ito ay tila nabasag noong 2023, nang magtala ang bitcoin ng monthly gain na humigit-kumulang 4%, na pinatibay ng isang mahalagang desisyong hudisyal sa Estados Unidos.

Noong Agosto 29, tinawag ng isang federal appeals court ang pagtanggi ng SEC sa kahilingan ng Grayscale na gawing spot ETF ang Bitcoin trust nito bilang isang “arbitrary and capricious decision”. Ang kaganapang ito ay muling nagbigay ng kumpiyansa sa nalalapit na pag-apruba ng spot Bitcoin ETF, isang anticipation na natupad noong unang bahagi ng 2024.

“Ang ganitong desisyon ay pumilit sa mga regulator na muling pag-isipan ang kanilang posisyon”, binigyang-diin ni Eric Balchunas.

Naging kanais-nais ang klima para sa pag-angat, at noong Setyembre 2024 nagtala ang bitcoin ng record na pagtaas na +7.29%, ang pinakamagandang historical performance nito para sa buwang ito, ayon sa datos ng CoinGlass.

Ilang macroeconomic na salik ang nagpatibay sa dinamikang ito. Noong Setyembre 18, 2024, isinagawa ng Fed ang unang rate cut mula Marso 2020, isang pagbabago na tinanggap ng mga merkado. Kasabay nito, ang paglulunsad ng World Liberty Financial ay nagpasigla sa political narrative ukol sa pagbabalik ng sigla ng mga crypto.

Ang kombinasyon ng mga bullish signals na ito ay nagpapalakas ng transisyon patungo sa tinatawag ng ilan na “Uptober”, na tumutukoy sa historikal na paborableng buwan ng Oktubre para sa bitcoin, na may anim na sunod-sunod na taon ng pagtaas.

Sa pagsisimula ng Setyembre na ito, maaaring makumpirma ang trend. Ang mga spot Bitcoin ETF ay nagtala ng araw-araw na trading volumes na umaabot sa billions of dollars, habang ang Fed, sa pamamagitan ng boses ni Jerome Powell, ay nagpatibay ng isang malinaw na flexible na tono sa kanyang huling talumpati sa Jackson Hole.

“Ang rebalancing ng mga panganib ay maaaring magbigay-katwiran sa pag-aadjust ng aming monetary policy”, aniya, na tumutukoy sa mga nalalapit na FOMC meetings na naka-iskedyul sa Setyembre 16 at 17. Dagdag pa rito ang mga bulung-bulungan mula sa China ukol sa posibleng pag-apruba ng stablecoins na naka-peg sa offshore yuan. Sa kontekstong ito, inaasahan ang panibagong rate cut na maaaring magsilbing katalista para sa ikatlong positibong Setyembre.

Kung magpapatuloy ang mga paborableng signal, maaaring tuluyang talikuran ng bitcoin ang “red September” at pumasok sa bagong bullish na dinamika sa crypto calendar. Gayunpaman, nananatiling tanong kung ang umuusbong na trend na ito ay sumasalamin sa isang estruktural na ebolusyon ng merkado o pansamantalang sitwasyon na pinasigla ng US monetary policy na positibong nakakaapekto sa global finance.