Inilabas ng Sun Valley ang mga pangunahing highlight ng Q2 2025 Financial Report: Kita at Kakayahang Kumita ay Nagpapakita ng Lakas, Pangmatagalang Pokus sa Mataas na Halagang "AI Co

Inilabas ng CANGO Group (Stock Code: CANG) ang Q2 2025 Financial Report Highlights, na nagpapakita ng malakas na kita at performance ng kita. Ang book loss mula sa dalawang one-time accounting adjustments ay hindi operational at hindi sumasalamin sa aktwal na pagkalugi ng negosyo, dahil nananatiling nakatuon ang kumpanya sa high-value na "AI Hashrate and Energy Synergy" scenario.
 

1. Pangunahing Pinansyal na Tagapagpahiwatig: Malakas na Kita at Performance ng Kita

1. Bitcoin bilang Core Business ng Kumpanya: Noong Q2 2025, nakamit ng kumpanya ang kabuuang kita na 1 bilyong RMB, kung saan ang Bitcoin mining business ay nag-ambag ng 989 milyong RMB, na higit sa 98% ng kabuuang kita. Matapos ang 9 na buwang panahon ng transformasyon, naging isa ang CANGO sa pangalawang pinakamalaking mining companies sa mundo batay sa hashrate.

2. Antas ng Kita na Nagpapakita ng Katatagan ng Negosyo: Ang Adjusted EBITDA ay umabot sa 710 milyong RMB, na epektibong nag-aalis ng mga non-operational factors upang maipakita ang tunay na kakayahan sa kita at operational health ng Bitcoin mining business.

3. Kontrol sa Gastos na Nagtatatag ng Competitive Advantage: Ang kabuuang cost control ngayong quarter ay nasa $98,636, na nagpapakita ng malaking cost advantage kumpara sa mga katulad na kumpanya sa industriya, na nagbibigay ng matibay na suporta para sa patuloy na kakayahang kumita at risk mitigation.

4. Pinansyal na Reserba na Sumusuporta sa Strategic Advancements: Sa pagtatapos ng reporting period, ang kumpanya ay may hawak na $118 milyon sa cash at cash equivalents, na nagbibigay ng sapat na liquidity reserves para sa hinaharap na pagpapalawak ng negosyo, strategic investments, at pamamahala ng market volatility.

2. Mga Pangunahing Kaganapan ng Quarter: Hashrate Breakthrough at Infrastructure Upgrades

1. Pag-angat ng Hashrate sa Industry-leading Levels: Matagumpay na naabot ang hashrate na 50 EH/s ngayong quarter, at noong Hunyo 30, 2025, ang hashrate na ito ay katumbas ng humigit-kumulang 6% ng kabuuang global Bitcoin network hashrate, na nagmamarka ng mahalagang breakthrough sa core production capacity ng kumpanya at lalo pang pinapalakas ang posisyon nito sa industriya.

2. Strategic Acquisition para I-optimize ang Operational Footprint: Natapos ang acquisition ng 50MW mining facility sa Georgia, USA noong Agosto. Ang acquisition na ito ay hindi lamang epektibong nagbaba ng electricity procurement costs at nagpa-improve ng operational stability, kundi nakuha rin ang core infrastructure na sumusuporta sa hinaharap na paglago ng negosyo, na naglatag ng pundasyon para sa karagdagang pagpapalawak ng hashrate.

III. Interpretasyon ng Core Model: Tatlong Pangunahing Competitive Advantages ng "Light Asset Model"

Ang kumpanya ay sumusunod sa light asset operating strategy na may pangunahing pokus sa "priority strategic procurement of on-shelf second-hand miners," na nakakamit ng mabilis at cost-effective na pagpapalawak at pag-scale ng mining power. Ang mga pangunahing bentahe ng modelong ito ay maaaring ipakita mula sa tatlong pananaw:

(1) Cost Advantage: Mining Cost na Mas Mababa sa Market Price, Lumilikha ng Excess Value para sa mga Investor

Sa pamamagitan ng refined operations, nakokontrol ng kumpanya ang kabuuang gastos sa pagmina ng isang Bitcoin sa humigit-kumulang RMB 98,000, na mas mababa nang malaki kaysa sa kasalukuyang market price ng Bitcoin, na tinitiyak ang matatag na business profit margin. Para sa mga investor, ang pagbili ng shares ng kumpanya ay katumbas ng hindi direktang paghawak ng Bitcoin-related assets sa mas mababang halaga kaysa sa market price. Ang cost advantage na ito ay suportado ng aktwal na operational data. Kumpara sa direktang pagbili ng Bitcoin sa secondary market, ito ay nag-aalok ng mas mataas na cost-effectiveness.

(2) Leverage Advantage: "Double Leverage" na Nagpapalakas ng Kita, Tumutugon sa Mataas na Elasticity Demand

Sa operasyon ng negosyo, bumubuo ng dual leverage system na "Mining Power Leverage + Operational Leverage": sa isang banda, sa pamamagitan ng financing methods gaya ng Bitcoin-collateralized medium to long-term loans upang mapalawak ang mining power, na nakakamit ang "Mining Power Leverage"; sa kabilang banda, sa araw-araw na operasyon, sa pamamagitan ng makatwirang pag-optimize ng utang upang mapahusay ang capital efficiency, na nakakamit ang "Operational Leverage." Ang double leverage effect na ito ay mas mahusay kaysa sa direktang pagbili ng Bitcoin o Bitcoin ETFs, na nagpapalaki ng elasticity ng returns mula sa pagtaas ng Bitcoin price at mas mahusay na tumutugon sa pangangailangan ng mga investor na naghahanap ng mataas na kita.

(3) Asset at Equity Advantage: Mahusay na Operasyon para Protektahan ang Karapatan ng mga Shareholder, Binabawasan ang Dilution Risks

Kumpara sa mga katulad na kumpanya sa industriya (tulad ng MARA), habang pinapanatili ang katumbas na mining power scale na 50 EH/s, ipinapakita ng kumpanya ang mas mataas na net asset at operational asset allocation efficiency at hindi kailangang tustusan ang operating expenses sa pamamagitan ng "madalas na stock issuance." Ang ilang peers, dahil sa mas mahina na kakayahan sa cost control, ay umaasa sa pag-isyu ng karagdagang shares upang maibsan ang financial pressure, na nagreresulta sa malaking dilution ng shareholder equity. Ang operating model ng kumpanya ay epektibong makakapagprotekta sa interes ng mga shareholder, na iniiwasan ang paghina ng aktwal na returns ng investor dahil sa equity dilution.

IV. Paliwanag sa Net Loss: One-time Accounting Adjustments, Hindi Operational na Malaking Pagkalugi

Ang net loss na ipinakita sa financial report ng quarter na ito ay pangunahing dulot ng dalawang one-time accounting adjustments. Ang mga adjustments na ito ay pansamantalang nagpapababa ng reported profit ngunit naglalatag ng matibay na pundasyon para sa hinaharap na pagpapalawak ng negosyo. Kinakatawan nila ang strategic investments para sa pangmatagalang paglago at hindi aktwal na operational losses.

Ang mga partikular na dahilan ay ang mga sumusunod:

1. 18E Miner Delivery na Nagdulot ng Non-cash Loss: Ang presyo ng transaksyon ng miner na ito ay na-lock hanggang Oktubre 2024, na may implied share issuance price na humigit-kumulang $2 bawat ADS; noong Hunyo 30, 2025, halos doble na ang presyo ng share ng kumpanya, batay sa kasalukuyang fair value.

Sa muling pagsusuri, kinilala ang book loss, kung saan ang bahagi ng pagkalugi na ito ay makikita sa income statement sa ilalim ng "Mining Machine Impairment Loss" account.

2. One-time Loss mula sa Disposal ng China Assets: Sa proseso ng asset disposal, ang fair value ng mga kaugnay na asset ay tinasa ng third-party professional appraisal institution na mas mababa kaysa sa orihinal na book value, na nagresulta sa one-time impairment loss. Ang pagkalugi na ito ay makikita sa income statement sa ilalim ng "Net Investment Income" account bilang - $80.89 milyon.

V. Hinaharap na Strategic Direction: Paglipat mula "Single Mining" patungo sa "Energy + HPC" Integrated Platform

Ang kumpanya ay isusulong ang strategic transformation nito sa mga yugto, dahan-dahang lilipat mula sa pure Bitcoin mining business patungo sa "Energy + HPC (High-Performance Computing)" integrated service platform. Sa maikling panahon (susunod na ilang quarters), magpo-focus ito sa sumusunod na tatlong pangunahing aksyon habang naglalatag din ng pundasyon para sa pangmatagalang HPC

business:

(I) Maikling Panahon na Core Actions: Pinalalakas ang Pundasyon, Ina-optimize ang Operasyon

1. Pag-maximize ng Halaga ng Umiiral na Hashrate Assets: Lubusang palayain ang kapasidad ng 50 EH/s hashrate cluster sa pamamagitan ng pagpapabuti ng operational refinement at pagsusulong ng mga estratehiya tulad ng phased deployment ng advanced mining machines upang patuloy na i-optimize ang output efficiency.

2. Pagpapalalim ng Cost Control Advantage: Bigyang prayoridad ang "Core Cost Reduction" bilang pangunahing focus area, aktibong isulong ang acquisition ng mga mining farm na may mababang presyo ng kuryente upang higit pang mapababa ang power costs, at patatagin ang competitiveness sa gastos sa industriya.

3. Pagpapalawak ng Green Energy at Energy Storage Business: Patuloy na pahusayin ang operational capabilities ng green energy (green power) at energy storage projects. Ang hakbang na ito ay hindi lamang direktang makakabawas sa electricity costs ng mining operations kundi makakapag-ipon din ng karanasan sa renewable energy management. Sa hinaharap, sa pamamagitan ng sariling paggamit ng green power o external

sales, maaaring makabuo ng diversified income.

(II) Pangmatagalang Strategic Layout: Pagpasok sa HPC Field, Pagsusuri ng Bagong Trajectory ng Paglago

Batay sa pundasyon ng maikling panahong negosyo, tinatarget ng kumpanya ang high-value scenarios ng "AI Computing Power and Energy Collaboration." Nagsimula na ito ng HPC pilot project plan; inaasahan na ang mga partikular na pilot projects ay ilulunsad sa unang kalahati ng 2026, na magmamarka ng makabuluhang pag-usad sa transformation ng kumpanya patungo sa "Energy + HPC" integrated platform.

Ang artikulong ito ay contributed content at hindi kumakatawan sa pananaw ng BlockBeats.