Bakit tinanggihan ng isang lihim na komite ng S&P 500 ang estratehiya ni Michael Saylor?

Nabigo ang Strategy ni Michael Saylor na mapasama sa S&P 500 nitong Biyernes, dahilan upang bumagsak ang MSTR ng halos 3% kahit natugunan nito ang lahat ng inilathalang pamantayan. Hindi inaasahan, ang commission-free trading app na Robinhood ang napasama, dahilan upang tumaas ang stock nito ng 7%, at inilantad kung gaano talaga kadiskresyonaryo at lihim ang proseso ng pagpili.

Ang SPX ay pinapatakbo ng isang ‘secret committee’

Ang S&P 500 ay madalas ituring bilang gold standard ng prestihiyo ng mga korporasyon sa U.S., isang samahan na pinagsisikapang mapasok ng mga kumpanya.

Madaling natugunan ng Strategy ang lahat ng kinakailangan: malakas na market cap, liquidity, at apat na magkakasunod na quarter ng positibong kita. Inaasahan ng maraming mamumuhunan na ang Bitcoin-heavy balance sheet ng kumpanya (ngayon ay higit sa 636,000 BTC) ay magdadala na rito sa matagal nang inaasam na puwesto.

Ngunit tulad ng itinuro ng Boomberg ETF analyst na si Eric Balchunas sa X, hindi sapat ang pagtugon sa mga pamantayan:

“Bakit hindi pinayagan ang $MSTR na mapasama sa S&P 500 Index kahit natugunan ang lahat ng pamantayan? Dahil sinabi ng ‘Committee’ na hindi. Dapat mong maunawaan na ang SPX ay mahalagang isang aktibong pondo na pinapatakbo ng isang secret committee.”

Hindi publiko ang “Committee” na ito. Ang mga miyembro nito ay mga senior analyst mula sa S&P Dow Jones Indices, ngunit hindi inilalantad ang kanilang mga pagkakakilanlan upang maiwasan ang lobbying at panlabas na impluwensya. Ang katotohanan ay kahit natugunan ang mahigpit na mga sukatan, ang huling desisyon ay nakasalalay pa rin sa diskresyon ng tao, hindi sa isang proseso na batay sa mga patakaran. Pinakamagandang sinabi ito ng Bitcoin Therapist:

“Paalala na ang isang kumpanya na literal na nagbebenta ng shitcoin na tinatawag na ‘Fartcoin’ na may treasury na 11,776 BTC ay napasama sa S&P 500 ngunit ang Strategy, isang Bitcoin-only na kumpanya na may treasury na 636,505 BTC at may pinakamalalaking fixed income IPOs ng taon ay hindi napasama.”

Ang Strategy ang pinakamalaking corporate Bitcoin holder at naging proxy para sa BTC exposure sa mga pamilihang pinansyal ng U.S. Ang pagkakawala nito ay nagdulot ng pagkadismaya sa mga crypto advocate at tradisyunal na mamumuhunan, na naniniwalang buhay pa rin ang lumang pagkiling sa loob ng silid ng committee.

Bakit hinarang ang Strategy?

Walang inilalathalang dahilan para sa mga hindi pagkakasama sa S&P 500, tulad ng naranasan ng Tesla na may hindi maipaliwanag na pagkaantala bago ito tuluyang mapasama. Tulad ng ipinost ni Eric Balchunas:

“Magiging interesante na makita ang listahan ng lahat ng stocks na naantala ang pagpasok sa SPX ng The Committee, alam kong may ilang tunay na magagaling dito, halimbawa Microsoft, Tesla. Magiging interesante ring makita ang basket ng mga stock na iyon kumpara sa SPX mismo sa kasaysayan.”

Ang natatanging pag-asa ng Strategy sa Bitcoin para sa corporate treasury at market value ay walang kapantay. Maaring nag-aalangan ang mga tradisyunal na miyembro ng committee sa ganitong bagong uri ng pampublikong equity.

Dagdag pa rito, nananatili ang mga alalahanin sa volatility. Gumagalaw ang MSTR kasabay ng Bitcoin, na naglalantad sa index sa mas malalaking paggalaw kumpara sa karamihan ng karaniwang stocks.

Ang hindi pagkakasama ng Strategy ay nangangahulugang hindi mapipilitang bumili ng shares nito ang mga S&P 500 index funds, nililimitahan ang awtomatikong passive flows at iniiwasan ang BTC exposure sa mga default retirement portfolio ng milyon-milyon.

Ang kasong ito ay nagbubunyag ng tunay na kalikasan ng S&P 500, na mas aktibong pinipili kaysa sa inaakala ng karamihan ng mga mamumuhunan, at mas hindi transparent kaysa sa ipinapahiwatig ng reputasyon nito.

Ang artikulong Why was Michael Saylor’s Strategy snubbed by a S&P 500 secret committee? ay unang lumabas sa CryptoSlate.