Ang pinaka-kapana-panabik na labanan ng mga produkto sa crypto industry sa 2025, sino ang magwawagi sa huli?

Ang "meme launchpad war" sa pagitan ng pump.fun at Letsbonk.fun ay isa na sa mga pinaka-kapana-panabik na crypto stories ngayong taon. Sa isang iglap, narito na tayo sa simula ng Setyembre, at muling nakuha ng pump.fun ang kalamangan sa palitan ng kompetisyong ito.

Kapag iniisip kung paano nagsimula ang "meme launchpad war," ang una kong reaksyon ay ang napakagandang performance ng pump.fun mula 2024 hanggang sa simula ng taong ito, na nag-udyok sa maraming proyekto na gustong makakuha ng bahagi ng tagumpay.

Sa katunayan, ang "meme launchpad war" na ito ay hindi lamang simpleng labanan ng mga asset issuance platform. Nang inilunsad ng pump.fun ang PumpSwap at naging asset issuance + trading platform, hindi na maiiwasan ang kompetisyon. Ang dalawang panig ay pump.fun at Raydium.

Honeymoon Period

Ang pump.fun at Raydium ay dating may ugnayang symbiotic. Bago pa man ang PumpSwap, ang pump.fun ay isang meme coin issuance platform, at kapag ang bagong meme coin dito ay umabot sa $69,000 market cap, ito ay lilipat sa Raydium para sa trading.

Noon, maraming bagong meme players ang nalilito sa "internal market" at "external market," kung saan ang parehong coin ay may dalawang magkaibang contract address, na dulot ng prosesong ito.

Noong 2024, hindi lang ito ang golden era ng pump.fun, kundi pati na rin ng Raydium. Ayon sa datos ng Blockworks, ang Raydium ay kumita ng humigit-kumulang $160 millions sa trading fees noong 2024, higit 5 beses kaysa noong 2023. Sa halagang ito, ang kita mula sa meme coin trading ay umabot sa $145 millions, higit sa 90% ng kabuuang kita. Sa mga ito, ang meme coins mula sa pump.fun ay nag-ambag ng humigit-kumulang $62.5 millions, na 43% ng meme coin income at 39% ng kabuuang kita.

Para sa Raydium, ang pump.fun ay parang isang mabilis na "printing machine," na nasa upstream ng liquidity, habang sila naman ay nakaupo nang matatag sa downstream. Pareho silang kumikita.

Paghihiwalay ng Landas

Nagpatuloy ang honeymoon period ng dalawang panig hanggang sa huling bahagi ng Pebrero ngayong taon.

Noong Pebrero 24, may nakapansin sa Twitter na ang pump.fun ay nagte-test ng sarili nilang AMM liquidity pool. Kinabukasan, naglabas ng mahabang tweet si Raydium core contributor @0xINFRA na matindi ang tono ukol dito. Ang thread na ito ay may halong tensyon, na binibigyang-diin ang malaking papel ng Raydium sa tagumpay ng pump.fun, at na hindi ganoon ka-dependent ang Raydium sa pump.fun base sa mga datos. Ang pinaka-matindi niyang sinabi ay ito:

"Ang pagpapalit ng pump.fun ng sarili nilang AMM kapalit ng Raydium ay isang strategic misjudgment"

Sa sagot niya sa CoinDesk, patuloy na sinabi ni @0xINFRA na hindi ganoon kasama ang breakup para sa Raydium, at ipinahayag ang kanyang pag-aalala para sa pump.fun, "Anumang bagong AMM ay maaaring makaranas ng maraming problema: hindi pa ganap ang infrastructure, mababa ang demand para sa token migration, at pagbaba ng trading volume."

Ang balitang ito ay tunay na nakaapekto sa presyo ng Raydium token, bumagsak ang $RAY ng halos 30%, mula $4.2 pababa ng $3. Nagpatuloy ang pagbaba hanggang kalagitnaan ng Abril, na umabot pa sa $1.5.

Noong Marso 21, opisyal na inanunsyo ng pump.fun ang PumpSwap, kaya't wala nang pagkakaiba ang internal at external market ng mga coin na galing sa pump. Ngunit dalawang araw bago ito, noong Marso 19, iniulat ng Cointelegraph na maglulunsad na rin ng sarili nilang launchpad ang Raydium, na tinawag na "LaunchLab."

Ang opisyal na anunsyo ng Raydium ay halos isang buwan pa bago inilabas. Noong Abril 16, opisyal nang inanunsyo ng Raydium ang LaunchLab.

Wala na ang dating tamis ng "Kuya, ikaw ang nasa unahan ng bangka, ako naman ay nasa hulihan." Ang dalawang pinakamalalaking panalo sa 2024 Solana meme coin craze, isa ay sumasabay sa agos, isa ay sumasalungat, at parehong naglalabanan sa teritoryo ng isa't isa.

Malaking Labanan

Maaaring magtaka ka, hindi naman naging maingay ang LaunchLab ng Raydium, hindi ba't ang pangunahing karakter ng meme launchpad war ay pump.fun at Letsbonk.fun?

Ang Letsbonk.fun ay ginawa gamit ang Raydium's "Plug & Play SDK." Sa madaling salita, ang Letsbonk.fun ay isang custom version lang ng Raydium LaunchLab.

Ayon sa datos ng defillama, noong Abril, Mayo, at Hunyo, ang kabuuang trading fee income at net fee income ng PumpSwap ay mas mataas kaysa Raydium. Ngunit noong Hulyo, nang napantayan ng Letsbonk.fun ang pump.fun, ang monthly total fee income ng Raydium ay halos 2.76 beses ng nakaraang buwan, at ang net fee income ay 4.66 beses. Samantala, noong Hulyo, ang monthly total fee income ng PumpSwap ay nasa 30% lang ng Raydium, at ang net fee income ay nasa 18% lang.

Mula sa ganitong pananaw, makikita kung bakit aktibong sinusuportahan ng pump.fun sa Twitter ang mga "bagong coins" sa kanilang ecosystem, at nagtatag pa ng Glass Full Foundation para direktang bumili ng meme coins mula sa kanilang ecosystem. Ang performance ng PumpSwap bilang asset trading platform ay malapit na konektado sa pump.fun bilang upstream asset issuance platform, dahil bago pa lang ang PumpSwap at umaasa lamang sa sariling meme coins.

Habang maraming on-chain players ang nawawalan ng pag-asa sa meme coin market at sinasabing "hell mode" na ito, ang mga coins na sinusuportahan ng pump.fun ay nananatiling matatag sa kabila ng volatility ng crypto market. Maging ito man ay $USDUC, $NEET, o $TOKABU, ang mga meme coins na ito mula sa pump.fun ay nagbigay ng sapat na "entry time" sa $1 million hanggang $3 million market cap, at umakyat pa sa halos $30 million o higit pa.

Noong nakaraang linggo, inilabas ng pump.fun ang "Project Ascend" update, kung saan ang pinaka-importanteng pagbabago ay ang Dynamic Fees V1 system. Ang bagong tiered creator fee structure na ito ay tuluyang binago ang dating fixed rate model. Sa lumang sistema, pareho lang ang fee share ng creator kahit gaano pa kalaki ang market cap ng token. Ngayon, may dynamic fee rate na nakatali sa market cap—mas mataas ang market cap, mas mababa ang creator fee, habang ang maliliit na proyekto ay patuloy na nagbibigay ng mas mataas na fee. Ang logic sa likod nito ay hikayatin ang mga creator na mag-focus sa long-term growth ng token, hindi lang sa short-term cash out.

Mga fee at kita ng content creator ayon sa market cap ng PumpSwap tokens

Ang Dynamic Fees V1 ay applicable sa lahat ng PumpSwap tokens, kabilang ang bagong issued at existing tokens, habang pinananatili ang parehong protocol at liquidity provider fee allocation. Para sa mga "abandoned" projects na iniwan na ng creator, ang fees ay mapupunta sa komunidad. Ang CTO projects ay maaaring mag-apply para matanggap ang creator fees, at nangako ang Pump.fun na bibilisan ang approval process.

Ayon sa opisyal ng pump.fun, ang update na ito ay nagtaas ng potential earnings ng creator ng 10 beses. Para sa mga creator na matagumpay na nagpapatakbo ng token ecosystem, hindi na nila kailangang magbenta ng holdings para kumita, kundi maaari silang magkaroon ng stable income mula sa patuloy na trading fee share. Ang pagbabagong ito ay isang mahalagang hakbang ng Pump.fun para solusyunan ang laganap na "pump and dump" problem sa memecoin ecosystem.

Ang landas na pinili ng pump.fun para sa hinaharap ay "CCM" (Creator Capital Markets). Maging ito man ay pagdadala ng mas maraming streamer, o pagsagot sa sustainability problem ng meme coins, ang layunin ng pump.fun ay akitin ang mas maraming high-quality creators mula sa Twitch, Tiktok, at iba pang social media, at simulan ang isang creator economy vampire attack mula Web3 papuntang Web2.

Samantala, pinili naman ng Letsbonk.fun ang ibang direksyon. Noong Setyembre 1, inanunsyo ng WLFI sa Twitter na ang USD1 ay live na sa Solana, at sinabing "Kailangan ng Solana ng isang dollar na kasing vibrant ng core nito: instant execution, permissionless, at globally accessible. Ang USD1 ay backed 1:1 ng reserve assets, at sa unang araw pa lang ng launch sa Solana ay integrated na sa Raydium, BONK.fun, at Kamino, na nagdadala ng digital dollar stablecoin sa internet capital markets." Inanunsyo ng BONK.fun sa Twitter na sila ang magiging opisyal na USD1 launchpad ng WLFI sa Solana.

Kamakailan lang, ang leading coin ng Letsbonk.fun na $USELESS ay na-list din sa Coinbase. Ang dalawang pangyayaring ito ay nagpapakita na ang lakas ng Letsbonk.fun ay mas nakatuon sa kakayahan nitong mag-integrate ng resources. Sa pamamagitan ng matagal na karanasan sa Solana ecosystem, patuloy pa rin ang Letsbonk.fun sa paglabas ng mga bagong galaw.

Hindi maikukumpara kung alin sa dalawang development path ang mas maganda o masama, ngunit malinaw na ang pump.fun at Letsbonk.fun ay may kanya-kanyang vision at mahusay na ginagamit ang kanilang lakas. Ang hinaharap ay tanging panahon lamang ang makapagsasabi.

Pangwakas

Ang "meme launchpad war" ay sa katunayan ay resulta ng paglipat ng pump.fun at Raydium mula sa symbiotic relationship patungo sa kompetisyon. Sa ibabaw, ito ay pump.fun vs Letsbonk.fun, ngunit sa totoo lang ito ay pump.fun + PumpSwap vs Letsbonk.fun + Raydium.

Sa matinding kompetisyong ito, nakita natin ang ilang positibong pagbabago, tulad ng creator reward mechanism, insentibo para sa CTO o mas pangmatagalang meme coin operations, atbp. Sa pamamagitan lamang ng sapat na kompetisyon, mas gaganda ang merkado.