Sol Strategies pinatunog ang ‘STKE’ listing bell: Unang paglabas ng Solana sa Wall Street

Pinagmulan: Token Dispatch

May-akda: Prathik Desai

Pagsasalin at Pag-aayos: BitpushNews

Setyembre 9, 2024

Ang Sol Strategies, na noon ay kilala pa bilang Cypherpunk Holdings, ay hindi pa sumasailalim sa rebranding.

Nananatili pa rin itong nakalista sa Canadian Securities Exchange, isang pamilihan na karaniwang nakalaan para sa maliliit at micro-cap na kumpanya. Ilang buwan bago nito, kinuha ng kumpanya ang dating CEO ng Valkyrie na si Leah Wald bilang bagong CEO. Noon, halos hindi kilala ang Cypherpunk at kakaunti ang atensyon mula sa mga mamumuhunan.

Samantala, nakatuon ang Upexi sa pagpapalago ng benta ng consumer goods para sa mga DTC brand, partikular sa mga niche market ng Amazon gaya ng pet care at energy solutions, at nakikipaglaban para sa traffic sa gitna ng matinding kompetisyon; ang DeFi Development Corp (DFDV, na noon ay kilala pa bilang Janover) ay naghahanda namang maglunsad ng platform na mag-uugnay sa mga real estate syndicators at mga mamumuhunan; habang ang Sharps Technology ay gumagawa ng mga espesyal na medical syringe—isang napaka-niche na medical tech na produkto na mahirap makakuha ng pansin ng mga mamumuhunan.

Ang mga kumpanyang ito, noong panahong iyon, ay napakaliit—sa laki at maging sa ambisyon. Sa kabuuan, hawak lamang nila ang Solana (SOL) na nagkakahalaga ng wala pang $50 milyon.

Isang taon ang lumipas, malaki ang naging pagbabago.

Ngayon, buong pagmamalaki silang nakatayo sa Nasdaq—ang pangalawang pinakamalaking stock exchange sa mundo—hawak ang mahigit 6 milyong SOL na may halagang umaabot sa $1.5 bilyon, kung saan ang halaga ng kanilang Solana holdings ay tumaas ng 30 beses sa loob lamang ng isang taon.

Mula Gilid Patungong Sentro: Pagkilala ng Nasdaq

Noong Martes ngayong linggo, ang pagbubukas ng bell sa Nasdaq sa New York ay hindi lamang nagmarka ng opisyal na paglista ng Sol Strategies, kundi nagdulot din ng ingay sa blockchain: maaaring magpadala ang mga user ng Solana transaction sa pamamagitan ng stke.community upang makilahok sa “virtual bell ringing” at permanenteng maitala ang makasaysayang sandaling ito.

Para sa Sol Strategies, na dating nakalista sa Canadian Securities Exchange (code HODL) at OTCQB market (code CYFRF), ito ay tunay na “graduation”—ang makapasok sa Nasdaq Global Select Market ay hindi madaling bagay. Kilala ang market na ito sa mahigpit na pamantayan at karaniwang tumatanggap lamang ng mga blue-chip na kumpanya. Ang pagkalista dito ay nagbigay sa Sol Strategies ng legitimacy na pinapangarap ng karamihan sa mga crypto company.

Ito rin ang dahilan kung bakit mahalaga ang pagkalista ng Sol Strategies, kahit na ang mga institusyon na gustong magkaroon ng Solana exposure sa Wall Street ay maaari nang mamuhunan sa Upexi at DeFi Development Corp.

Hindi tulad ng Upexi at DeFi Dev Corp (na parehong nakalista na bago pa man mag-shift sa paghawak ng mahigit 2 milyong SOL bawat isa), pinili ng Sol Strategies ang mabagal na ruta. Nagtayo ito ng validator operations, nakakuha ng institutional delegation gaya ng 3.6 milyong SOL mula sa ARK, nakapasa sa SOC 2 audit, at estratehikong pumwesto sa Nasdaq Global Select Market—ang top-tier market ng exchange.

Habang ang ibang kumpanya ay basta lamang humahawak ng SOL, aktibong pinapatakbo ng Sol Strategies ang imprastraktura na sumusuporta rito, ginagawang aktwal na negosyo ang kanilang mga holdings.

Masusing Pagsusuri ng Financial Report: Staking bilang Kita, Positibo na ang Cash Flow

Masusing sinuri ko ang balance sheet ng Sol Strategies upang maunawaan ang kwento sa likod ng mga numero.

Sa quarter na nagtapos noong Hunyo 30, iniulat ng Sol Strategies ang kita na 2.53 milyong Canadian dollars (tinatayang $1.83 milyon). Bagama’t maaaring mukhang maliit ang numerong ito, ang tunay na kwento ay nasa detalye. Ang kita ay nagmula lahat sa pag-stake ng humigit-kumulang 400,000 SOL at pagpapatakbo ng validator na nagpoprotekta sa Solana network—hindi mula sa pagbebenta ng tradisyonal na produkto. Ang Upexi ay apektado ng isang non-crypto na e-commerce business, habang ang DFDV ay labis na umaasa sa tuloy-tuloy na financing para sa paglago, at 40% ng kita nito ay nagmumula pa rin sa non-crypto na real estate business.

Sa pamamagitan ng pag-aalok ng validator-as-a-service, nakabuo ang Sol Strategies ng bagong stream ng kita mula sa kanilang Solana treasury business. Ang pamamaraang ito ay nagbibigay ng recurring income nang walang lumalaking utang o pasanin ng tradisyonal na overhead.

Ang Sol Strategies ay tumatanggap ng SOL delegation mula sa kanilang institutional clients, kabilang ang 3.6 milyong SOL mula sa ARK Invest ni Cathie Wood noong Hulyo. Ang mga komisyon mula sa delegations na ito ay bumubuo ng matatag na stream ng kita. Maaaring tawagin itong yield o fees, ngunit sa accounting terms, ito ay revenue—isang bagay na hindi kayang ipakita ng maraming crypto treasury.

Karaniwan, ang isang Solana validator ay naniningil ng 5%–7% na komisyon sa staking rewards. Ang base staking yield ay nasa paligid ng 7%, kaya ang mga delegated tokens ay nagdadala ng taunang kita para sa validator na katumbas ng 0.35%–0.5% ng kanilang nominal value.

Sa 3.6 milyong SOL (na kasalukuyang nagkakahalaga ng mahigit $850 milyon), kahit walang pagtaas sa presyo o yield ang sariling treasury ng Sol Strategies, ito ay katumbas ng mahigit $3 milyon na taunang fee income. Ito ay isang karagdagang stream ng kita na mas malaki pa sa kalahati ng staking yield mula sa sariling 400,000 SOL holdings ng kumpanya, at ito ay buo mula sa external capital.

Gayunpaman, ang bottom line ng Sol Strategies para sa ikatlong quarter ay nagpapakita ng net loss na 8.2 milyong Canadian dollars (tinatayang $5.9 milyon). Ngunit kung aalisin ang one-time expenses gaya ng amortization ng acquired validator IP, stock-based compensation, at listing costs, ang mismong operasyon ay positibo na ang cash flow.

Pangunahing Kalamangan

Ang tunay na nagtatangi sa Sol Strategies mula sa mga kakumpitensya nito ay kung paano nito tinitingnan ang Solana.

Para sa kumpanyang ito, hindi lang Solana token ang produkto; kundi ang mismong Solana ecosystem. Ang natatanging pananaw na ito ay parehong makabago at estratehiko, dahilan upang maging kakaiba ang Sol Strategies sa larangang ito.

Habang dumarami ang delegators, lalong nagiging secure ang network, tumataas ang reputasyon ng node at mas marami pang delegators ang naaakit—nagkakaroon ng flywheel effect. Bawat user na nagde-delegate ng SOL sa Sol Strategies ay hindi lang customer kundi co-creator ng kita,ginagawang nasusukat na driver ng shareholder value ang community participation.

Sa modelong ito, nananatili pa ring may kalamangan ang Sol Strategies kahit mas marami pang SOL holdings ang mga kakumpitensya nito. Sa kasalukuyan, hindi bababa sa 7 public companies ang may kabuuang kontrol sa 6.5 milyong SOL (nagkakahalaga ng $1.56 bilyon), na 1.2% ng kabuuang supply ng SOL.

Sa karera para sa Solana treasury, bawat kumpanya ay nagsusumikap na maging pangunahing pagpipilian ng mga proxy investor na naghahanap ng Solana exposure.

Bawat kumpanya ay may bahagyang pagkakaiba: Ang Upexi ay bumibili ng SOL sa discounted price, ang DFDV ay tumataya sa global expansion, habang ang Sol Strategies naman ay tumataya sa diversified war chest.

Iisa ang laro: mag-ipon ng SOL, i-stake ito, at ibenta sa Wall Street bilang isang wrapper.

Ang landas ng Bitcoin patungong Wall Street ay binuksan ng mga kumpanyang tulad ng MicroStrategy, na mula sa pagiging software business ay naging leveraged BTC treasury company, at nagtagumpay sa pamamagitan ng spot ETF. Sinundan din ito ng Ethereum, sa tulong ng mga kumpanyang tulad ng BitMine Immersion, Joe Lubin’s SharpLink Technologies, at kamakailan ay spot ETF.

Para sa Solana, inaasahan kong ang adoption ay mangyayari sa pamamagitan ng mga operating company sa loob ng network. Hindi lang sila humahawak ng asset, kundi nagpapatakbo rin ng validator, kumikita ng fees at staking rewards, at naglalabas ng quarterly earnings. Ang modelong ito ay mas malapit sa actively managed company kaysa ETF.

Ang kumbinasyon ng net asset value (NAV) appreciation at tunay na cash flow ang malamang na maghikayat sa mga mamumuhunan na dumaan sa rutang ito. Kung magtatagumpay ang Sol Strategies, maaari itong maging BlackRock ng Solana.

Babala sa Panganib: Mga Hamon ng Bagong Yugto

Ipinapahiwatig ng hinaharap ang mas malapit na ugnayan sa pagitan ng Wall Street at Solana.

Sinisimulan na ng Sol Strategies ang pag-explore ng tokenization ng kanilang equity at pag-issue nito on-chain. Isipin ang STKE stock na hindi lang nasa Nasdaq, kundi maging Solana chain token din, na maaaring i-swap sa DeFi pools at instant na ma-settle gamit ang USDC—ang tulay na ito ng “publicly listed equity + on-chain trading” ay hindi kayang lampasan ng ETF. Bagama’t haka-haka pa lamang, ang trend ay unti-unting binubura ang hangganan ng public equity at crypto asset.

Gayunpaman, hindi ito madaling gawin. Ang pagkalista sa Nasdaq ay nagdadala ng mga bagong hamon, kabilang ang mas malaking responsibilidad para sa Sol Strategies.

• Ang operational error sa validator o governance misstep ay maaaring magdulot ng agarang feedback mula sa mga mamumuhunan

• Ang pagtaya sa Solana ecosystem (hindi lang token) ay nangangahulugan ng mas mataas na risk at reward

• Ang mismong SOL network ay may panganib pa rin ng outage at kumpetisyon mula sa mga bagong public chain

• Kung ang stock price ay masyadong mababa kumpara sa NAV, maaaring balewalain ng mga arbitrageur ang fundamentals at magbenta

Sa kabila nito, ang pagkalista ng Sol Strategies ay nananatiling pinakamahusay na pagkakataon ng Solana na makakuha ng “front row seat” sa Wall Street. Magagawa kaya nilang gawing packaged investment product ang on-chain treasury at i-integrate ito sa Nasdaq? Pinasan na ng Sol Strategies ang hamong ito.