error

Original Title: "Going Long on Pump, Going Short on Human Nature - An Analysis of Pump Fun in an $8 Billion Market Cap"

Original Author: Crypto Wei Tuo, Crypto KOL

Noong Hulyo, sa harap ng buong network na FUD bilang unang tagapagsalita ng Pump sa Simplified Chinese, ako ay minura ng dalawang buwan at na-block ng libu-libong tao.

Paulit-ulit na nag-accumulate sa ilalim ng rolling warehouse, paulit-ulit na nagbubukas ng long positions sa pagitan, na-liquidate, pagkatapos ay nagdadagdag pa ng posisyon, na-liquidate ulit, habang tinitiis ang malaking pagkalugi sa mindset na "hindi mahalaga ang spot position." $Pump ang coin na nagdulot sa akin ng pinakamasakit sa loob ng dalawang taon kong may malaking hawak. Ngayon, mga parirala tulad ng "palagi kong sinasabi" sa iba't ibang sitwasyon at mga metapora gaya ng "ang magaan na bangka ay nakatawid sa sampung libong bundok" ay ginagamit, ngunit hindi ko na uulitin dito.

Sa aking pananaw, ang game theory problem ng Pump na iminungkahi ng wizard, pati na rin ang karamihan sa mga narrative at moat na may kaugnayan sa Pump sa Simplified Chinese, ay pangunahing sumasalamin sa maling pagkaunawa sa audience ng Pump.

TL;DR

- Ang pinaka-naiintindihan ng Pump ay na-realize niya nang mas maaga kaysa sa iba na ang henerasyong ito ng kabataan ay ang "PVP generation";

- Ang Pump, batay sa values ng PVP generation, ay nagbunga ng mass media, katumbas ng Truth Social at Bluesky;

- Ang game theory ng live coins ay walang pinagkaiba sa ibang coins; dapat itong unawain mula sa perspektibo ng track at ecosystem;

- Ang dahilan kung bakit kailangang gawin ng Pump ang live coins ay upang maagaw ang Taker liquidity mula sa mga trading platform;

- Ang pangunahing dahilan kung bakit ako ay Pump maxi ay dahil malalim kong nauunawaan ang kadiliman ng kalikasan ng tao at ang hindi maiiwasang kaguluhan ng direksyon ng mundo;

Pag-unawa sa PVP Generation

Para sa anumang proyekto, ang pinaka-desisibong salik ay ang audience.

Ang pinakamalaking moat ng Pump ay ang kanyang audience, na tinatawag kong "PVP generation" sa The Open Source Sickle 23, ang henerasyon na ipinanganak pagkatapos ng 2005.

Bakit?

Ang dati nating tinutukoy na moat: liquidity, teknolohiya, compliance thresholds, atbp., ang pagtalakay dito ay nagpapalagay ng economic rationality—ang mga indibidwal sa economic activities ay makasarili, kayang timbangin ang mga benepisyo at gastos, at naghahangad na i-maximize ang kanilang economic interests sa pinakamababang gastos; Ang BTC mining games, DeFi, tokenomic models, at iba pa ay lahat nakabatay sa premise na ito.

Siyempre, sa aktwal na buhay, hindi lahat ay maaaring maging santo. At ang rational inheritance ay institutional; hangga't ang mga may impluwensya at diskurso sa mga kalahok sa ekonomiya ay "rational," ang mga modelong ito ay karaniwang nananatili.

Narito ang problema: ang PVP generation ay ang unang henerasyon na lumaki sa ilalim ng impluwensya ng social media discourse.

Ang mga katangian ng henerasyong ito ay:

- Sa kanilang kabataan, hindi tulad ng aming henerasyon, hindi nila naranasan ang pakikibaka para sa basic needs, at walang alalahanin sa pagkain at pananamit

- Ang impluwensya ng "non-rational amplifiers" gaya ng social media sa kanila ay higit na mas malaki kaysa sa rational education

- Sa karamihan ng mga bansa, hindi naranasan ng henerasyong ito ang uri ng global economic growth na naranasan ng kanilang mga magulang. Sa halip, dahil sa technological displacement at industry shifts, nakaranas sila ng matinding pagbagsak ng job opportunities

Bunga nito, ang kanilang paraan ng pag-iisip ay "non-rational," nakabatay sa labels imbes na rational analysis.

Higit pa rito, ang pinakamatalino sa kanila ay mas aktibong nakikilahok sa zero-sum industries, kabilang ang finance, real estate, entertainment, at iba pang service industries. Ang esensya ng mga industriyang ito ay kunin ang pera mula sa bulsa ng iba at ilagay sa sarili, karaniwang paghahati ng pie imbes na paggawa nito.

Kung hindi ka naniniwala, balikan mo ang nakaraang 10 taon: Ang mga pinaka-kumikitang kumpanya ba sa China ay lahat lumilipat sa finance? Marami bang highly educated individuals ang nagla-livestream at nagiging internet celebrities? Karamihan ba sa kabataan ng America ay left-leaning, hindi iniisip ang "make America great again" tulad ng right kundi nakatuon sa pagiging "social justice warrior," naghahati ng pie?

Ang zero-sum, sa mata ng nakaraang henerasyon, ay tinuturing na "rugging." Ngunit para sa henerasyong ito, ito na ang bagong normal. Kaya, ang paggamit ng nakaraang universal moral at value-based logic para husgahan sila ay walang saysay.

Wala silang pakialam sa mga isyu ng survival. Ang kanilang pag-unawa sa achievement ay "ilang followers ang meron ako" o "paano ako magva-viral," imbes na tulad ng henerasyon ng kanilang mga magulang na nakatuon sa kung paano magtayo ng "negosyo." Minsan pa nga, hinahamak nila ang values ng kanilang mga magulang.

Sa asal, kulang ang henerasyong ito sa propesyonalismo ngunit malakas sa aksyon. Alam nila kung paano sadyang "maghanap ng atensyon," ayaw na ayaw ng kahit kaunting paghusga, at napakababa ng tolerance sa oras ng paghihintay ng feedback, hindi kayang tiisin ang delayed gratification.

Ang Core Moat ng Pumping

Ang tagumpay ng Pump ay pangunahing nakasalalay sa pag-unawa sa pangangailangan ng PVP generation:

- Walang Moral Judgment

- Hyper Timely Feedback Incentives

- Mababang Barrier to Entry

Ang huling dalawa ay nalulutas sa pamamagitan ng mga tampok ng produkto, at ayon sa marami, "walang moat."

Kaya ang core ng kagalingan ng Pump ay nakabuo ng value system na hindi sumusunod sa tradisyonal na moral judgment. Hangga't ikaw ay nanalo, nakaka-attract ng atensyon, ikaw ay magaling. Hindi kailanman magpapanggap ang Pump na gaya ng ibang proyekto na nagsasabing "community first," "long-term value," "team has vision," at iba pa.

Kahit na mag-rug pull ka gaya ng $Quant Kid Brother o sabihin mong $HANDS No Hands Brother, ang opisyal at community accounts ay ituturing ka lang na bagong meme na isasama sa mga video. Sa Pump, walang konsepto ng paghahanap ng restitution.

Mayroong iba't ibang meme coins, political coins (kahit na tinatawag na "dead coins"), na maaaring ma-censor sa ibang platforms o kahit sa Twitter mismo, na nagiging imposible ang cash out. Ngunit sa Pump Fun, lahat ay posible.

Maging ito man ay PvP-generation dev o trench warfare enthusiast, ayaw nila ng naru-rug o naru-rug pull, ngunit mas ayaw nila ng pinangaralan, na sinasabihan na ang kanilang ginagawa ay "scam, rug pull, o rug pull." Para sa mga incels ng PvP generation, mahalaga ang battlefield sa labanan, ngunit ang ma-deny sa values ay lubos na nakakadismaya.

Gusto mo man o hindi, ang values ang pundasyon ng mainstream media.

Tulad ng kung paano ayaw ng right-wing oldies na patahimikin sila sa Twitter noong panahon ni Jack Dorsey, kaya nabuo ang Truth Social; ang left-wing oldies ay ayaw kay Musk at naniniwalang ang X ay Farcist Rhetorics, kaya lumipat sila sa Bluesky. Pinipili ng mga tao ang sarili nilang echo chambers batay sa kanilang values. Ang PvP generation ay iniisip na kayo ay puro oldies, kaya pinili nila ang PumpFun.

Kung tatanungin mo ako kung bakit ko ito lubos na nauunawaan, marahil ay dahil "naiintindihan ko ang kapanganakan mula sa kapanganakan," siguro.

Pump Live Coin Game

Noong nakaraang taon, sa isang pag-uusap sa isang kaibigan, malinaw akong bullish sa live coins at naniniwala na ang live coins ang tanging race noong nakaraang taon na hindi na-debunk (ang Pump ay na-interrupt dahil sa rectification at hindi dahil sa kawalan ng kakayahang magpatuloy ng broadcast). Ito rin ang naging pangunahing dahilan kung bakit sinuportahan ko ang @Sidekick_Labs noon.

Siyempre, ang tanong na itinatanong ng wizard kanina ay napaka-representative din: sa web2 ay tipping, kaya may motibasyon ang streamer na magpatuloy ng stream para kumita. Sa web3, ito ay watering, kung saan ang streamer ay may hawak na ng tokens, magla-livestream ng sandali, babagsak ang presyo, at ano ang insentibo para magpatuloy? Para lang ba makolekta ang transaction fees? Kung maraming viewers ang mag-rug pull, hindi ba laging nare-reset ang laro? Patuloy bang bumababa ang market cap?

Una, tama ang sinabi niya tungkol sa game theory deduction, ngunit ito ay nakabatay sa isang partikular na coin. Kung titingnan natin ito sa mas malawak na perspektibo, kailangan nating mag-isip ng baligtad: kung hindi ito streaming, pareho lang ba?

Maging ito man ay ang dating AI, Bonk's CTO, Solana's ICM, o kahit na lampas pa sa on-chain launches, kabilang ang exchange VC coins, ang bentahe ay palaging nasa dev team. Maaari silang direktang magbenta at umalis.

Ang tanging makakaapekto kung iiwan ng team ang proyekto ay ang upfront cost at kung may tuloy-tuloy na cash flow. Kung mataas ang upfront cost at may ongoing cash flow, hindi magra-rug pull ang project team.

Kung babalikan ngayon, ganito nga ba ang nangyari? Gayundin, kung ang streamer ay nag-rug pull minsan, hindi na siya halos makakapag-stream ulit, isang beses lang iyon. Kung patuloy silang kikita ng creator fees tulad ng Bagwork, bakit nila gugustuhing patayin ang cash cow?

Pangalawa, sa web2, ang streaming industry ay isang industrialized system, at ang streamer ay front lang (katumbas ng memecoin perspective). Ang tunay na driving force ay ang pagbili ng viewership, paghahanap ng backers, paghahanap ng shell companies para sa money laundering, at arms dealers. Kaunti lang ang napupunta sa streamer.

Ganoon din sa streaming coins; ang tagumpay ng coin ay malaki ang nakasalalay sa market makers. Malabong maging market makers ang mga streamer, kaya ang Pump ang responsable sa pag-akit ng wannabes, at ang market makers ang gumaganap bilang shell companies.

Narito ang dalawang punto:

- Ang pinaka-kumikitang aspeto ng casino ay hindi ang pagsusugal mismo, kundi ang turnover. Ang ratio ay mga 1:9;

- Para sa mga coin gaya ng ICM o AI, bilang market maker, kailangan mong kontrolin ang isang team; para sa streaming coins, kailangan mo lang kontrolin ang isang tao.

Bakit kailangang gumawa ng streaming coin ang Pump?

Ito ang pinaka-matalinong desisyon ng Pump.

Ang susi sa buong traffic ng Solana chain ay hindi nasa node, kundi sa transaction platform, sa Axiom.

Maaaring sistematikong siraan ng Solana ang Pump, mag-udyok ng VC funding para suportahan ang Bonk o ibang nodes, magmadali sa Useless, ngunit ang daloy ng pera at atensyon ay magkaibang bagay; ang mga transaksyon ng users, maging sa Bonk o Pump coins, ay dumadaan lahat sa Axiom, anuman ang kwento mo, lahat ay CA pa rin.

Ngunit ang live streaming ay iba; ang content ng live streaming ay direktang nagta-translate sa candlestick chart (K-line); ang paglalagay ng order habang nanonood ng live stream ay may asymmetric information advantage kumpara sa panonood ng K-line ng Axiom. At ang live streaming ay hindi isang partikular na narrative; ito mismo ay traffic carrier. Ang order volume ay tunay na mapupunta sa Pump.

Kaya, ang susi sa susunod na stage ay tingnan kung ang frontend order volume ng Pump ay makakakuha ng market share ng Axiom, imbes na tingnan ang ratio ng Pump at ibang nodes.

Bakit Maaga Kong Sinuportahan ang Pump

Sa mahabang panahon, halos ako lang ang Pump Maxi sa Simplified Chinese, at kailangan kong magbigay ng dahilan:

1. Ako mismo ay namuno ng Dev team;

2. Ako mismo ay nagtayo ng launchpad ngunit nabigong magtagumpay, nauunawaan kung bakit nabigo ang sarili kong launchpad at ang iba sa Solana, nasaksihan ang galing ng Pump;

3. Kilala ko ang mga early investors ng Pump nang maaga, nakakuha ng firsthand insights, nasaksihan ang paraan ng pagtatrabaho at lohika ng Pump team nang malapitan;

4. Marami akong oras na ginugol sa mga kabataan;

5. Nasa laro na ako ng 10 taon; marahil hindi ako eksakto sa second level, ngunit nauunawaan ko ang kalikasan ng tao, lalo na ang madilim na bahagi nito. Ang pangunahing pag-unawa ko sa mundo ay nakatuon sa kaguluhan, at ang kaguluhan ay isang hagdan;

6. Tulad ng sinabi ko, ang Pump team ay parang pating, isang conqueror na nagbabasa tungkol kay Napoleon habang nasa banyo.