Isinulat ni: angelilu, Foresight News
Kapag tinanong mo ang mga kaibigan mong pumasok sa crypto kung ano ang una nilang ginamit na on-chain application, walang duda, ito ay ang maliit na fox wallet. Isang wallet plugin na may cute na fox head na imahe, at suportado ng kumpanyang Consensys na may napakalakas na teknikal na kakayahan sa Ethereum ecosystem.
Noong 2016, sa pamumuno ng MetaMask founder na si Aaron Davis, isinilang ang maliit na fox na ito na sumikat sa blockchain world. Ngayon, makalipas ang siyam na taon, bagaman matagal nang umaasa ang komunidad na maglalabas ng native token ang MetaMask, nagulat ang lahat nang biglang tumaya ang MetaMask sa stablecoin track.
Sa ilalim ng bagong kalinawan ng regulasyon para sa stablecoin na dala ng US "GENIUS Act", sinunggaban ng MetaMask ang pagkakataon at kahapon (Setyembre 15) ay inihayag ang opisyal na paglulunsad ng kanilang native stablecoin na MetaMask USD (tinatawag na mUSD).
Teknikal na Arkitektura at mga Kasosyo ng mUSD
Unang ipinahiwatig ng MetaMask noong unang bahagi ng Agosto sa governance proposal na maglalabas sila ng stablecoin, at wala pang isa’t kalahating buwan mula noon, opisyal nang inilunsad ang MetaMask stablecoin na mUSD noong Setyembre 15. Ang mabilis na paglabas na ito ay hindi magiging posible kung wala ang mga kasosyo ng mUSD.
Ang mUSD ay gumagamit ng tripartite cooperation model sa pag-iisyu: Bridge ng Stripe bilang issuer, M0 bilang tagasuporta ng teknolohiya sa on-chain na bahagi, at MetaMask na responsable sa malalim na integrasyon ng stablecoin sa wallet ecosystem nito.
Sa arkitektura ng pag-iisyu nito, napakahalaga ng papel ng M0, na nagbibigay-daan sa paghihiwalay ng stablecoin reserve management at programmability, pinapayagan ang mga regulated entity na kumonekta sa platform upang humawak at mag-manage ng reserves, habang ang mga developer ay maaaring kontrolin ang operasyon ng kanilang stablecoin: tukuyin kung sino ang maaaring mag-mint, maghawak, at maglipat, pati na rin mag-customize ng bagong mga pinagkukunan ng kita at loyalty opportunities.
Noong huling bahagi ng Agosto ngayong taon, inihayag ng M0 na nakatapos ito ng $40 milyon na financing, na may kabuuang financing na umabot sa $100 milyon. Bukod sa pagtulong sa MetaMask sa pag-iisyu ng mUSD, nakilahok din ito sa pag-iisyu ng USDN ng RWA blockchain Noble, USD0 ng stablecoin protocol Usual, at ginagamit din ng bagong banking platform na KAST at gaming platform operating system na Playtron ang M0 para bumuo ng sarili nilang stablecoin.
Sino naman ang regulated entity na tunay na responsable sa pag-iisyu ng mUSD? Walang duda, ito ay ang Bridge. Ang Bridge ang nagbibigay ng compliant licensing, monitoring, at mahigpit na reserve management para sa mUSD. Noong Oktubre ng nakaraang taon, binili ng payment giant na Stripe ang Bridge sa halagang $1.1 billions. Ang Bridge ay nagbibigay ng full support at solusyon para sa mga negosyo na gustong mag-isyu ng customized stablecoin.
Sa pag-iisyu ng mUSD na ito, sinabi ni Zach Abrams, co-founder at CEO ng Bridge, "Dati, ang pag-iisyu ng customized stablecoin ay nangangailangan ng mahigit isang taon at komplikadong integration. Sa aming issuance technology, napapaikli namin ito sa loob lamang ng ilang linggo."
Posisyon at On-chain Ecosystem Layout ng mUSD
Ang mUSD ay nakaposisyon bilang isang "wallet-native, self-custodial, at highly practical" na stablecoin. Ang pinakamalaking kaibahan nito sa tradisyonal na stablecoin ay ang seamless integration nito sa wallet. Dalawang pangunahing scenario ang pagtutuunan ng mUSD:
-
On-chain applications: Nagbibigay ng seamless deposit, exchange, transfer, at cross-chain;
-
Real world: Inaasahang bago matapos ang 2025, susuportahan ng MetaMask card ang paggamit ng mUSD sa milyun-milyong merchant sa buong mundo na tumatanggap ng Mastercard.
Ipinahayag ni MetaMask Product Lead Gal Eldar, "Ang mUSD ay isang mahalagang hakbang para dalhin ang mundo on-chain. Tutulungan nitong lampasan ang ilan sa mga pinakamatitinding hadlang sa web3, binabawasan ang friction at gastos para sa mga user. Hindi lang namin dinadala ang mga tao on-chain, kundi binubuo rin namin ang dahilan kung bakit ayaw na nilang umalis."
Unang ipapakalat ang mUSD sa Ethereum at Linea, kung saan ang Linea ay isang EVM-compatible layer 2 network na binuo ng Consensys. Sa Linea, gaganap ang mUSD bilang infrastructure, integrated sa iba’t ibang core DeFi protocols kabilang ang lending markets, decentralized exchanges, at custody platforms, para magbigay ng deep liquidity sa mga user. Ayon sa opisyal, makakatulong ang pagpasok ng mUSD na patuloy na palakihin ang TVL at protocol activity ng Linea.
Matagal nang haligi ng DeFi ang stablecoin, ngunit palaging nasa labas ito ng wallet. Ang stablecoin layout na ito ay nagpapakita ng ambisyon ng Consensys—hindi lang bumuo ng wallet, kundi magtatag ng isang kumpletong on-chain financial ecosystem.
Hindi lang iyon, bagaman wala pang inihayag na yield function ang mUSD. Dati na ring naglunsad ang MetaMask ng stablecoin Earn savings at yield function, kaya maaaring may aasahan sa yield ng mUSD.
Mahalaga rin ang cross-chain ecosystem sa pag-unlad ng mUSD. Nakumpirma na ng Wormhole na magiging interoperability partner ito, at sa hinaharap ay susuportahan ang multi-chain expansion ng mUSD, na lalo pang magpapalakas ng liquidity at application scenarios nito sa iba’t ibang blockchain ecosystems.
Reserve Mechanism at Data ng mUSD
Para sa stablecoin, napakahalaga ng reserve composition. Bagaman hindi pa malinaw na tinukoy ng MetaMask ang reserve ng mUSD, bilang technology provider, ipinatutupad ng M0 ang on-chain reserve proof mechanism, na nagpapahintulot sa mga user na i-verify sa real time ang correspondence ng mUSD issuance at reserve assets.
Sa page na inilabas ng M0, makikita na gumagamit ng over-collateralization model ang mUSD, kung saan ang halaga ng collateral ($24,814,938) ay mas mataas kaysa sa circulating supply ($24,318,639), na may over-collateralization rate na humigit-kumulang 102%. Mayroong halos $500,000 na stability reserve bilang karagdagang buffer laban sa market volatility. Ang collateral ng mUSD ay pawang US Treasury at iba pang highly liquid, low-risk assets.
Kasalukuyan nang may purchase at exchange interface para sa mUSD sa opisyal na website ng MetaMask. Sa wala pang 24 oras mula nang ilunsad ang mUSD, ayon sa Etherscan data, hanggang sa oras ng pagsulat, ang circulating supply ng mUSD ay 24.36 milyon, may 179 holders, at 1,539 na transaksyon.
Hindi pa inilalantad ng Consensys ang partikular na business model at revenue sources ng mUSD. Ayon sa industry practice, karaniwang kumikita ang stablecoin issuers mula sa interest income ng reserve assets, bahagi ng transaction fees, o ecosystem value capture.
Patungo sa DeFi Super App
Noon, ang MetaMask ay walang kapantay na hari ng wallet track, na nagtala ng 30 milyon monthly active users noong bull market ng 2021 at peak ng Enero 2024. Gayunpaman, ayon sa Token Terminal data, nitong mga nakaraang buwan ay nasa 250,000 lamang ang monthly active users nito, bumaba sa 14.8% ang market share, at bumagsak sa ikatlong pwesto sa mga katulad na produkto.
Samantala, kung titingnan ang DeFi applications sa parehong panahon, ang Uniswap at Aave ay umuunlad mula sa single-function tools patungo sa comprehensive platforms: Ang Uniswap ay nagiging trading super app na may sariling wallet, cross-chain standard, at routing logic; ang Aave ay naglabas ng sarili nitong stablecoin at nag-integrate ng lending, governance, at credit functions. Malinaw na ipinapakita ng market—ang single-function products ay pinapalitan na ng ecosystem-type super apps.
Sa ganitong konteksto, bilang isa sa pinaka-iconic na wallets sa Ethereum ecosystem, ang paglulunsad ng mUSD ng MetaMask ay may estratehikong kahalagahan na higit pa sa isang product update. Hindi lang ito sistematikong pag-explore sa token economics, kundi isang mahalagang bahagi ng plano ng Consensys na bumuo ng all-round DeFi service matrix.
Ang "maliit na fox" ay nagta-transform din mula sa simpleng wallet tool patungo sa comprehensive financial services platform. Sa panahon ngayon na mas mature na ang Web3 experience, hindi na kontento ang MetaMask na maging simpleng entry point, kundi layunin nitong samahan ang Web3 users sa buong on-chain lifecycle bilang isang "super app".
