Nagbabala ang Standard Chartered tungkol sa nalalapit na paglilinis sa crypto

Nagbabala ang Standard Chartered. Ang mga crypto treasury companies, na nakabatay sa akumulasyon ng bitcoin, Ethereum, at Solana, ay nahaharap sa isang malaking krisis. Ang pagbagsak ng mNAV ay nagpapahina sa kanilang mga business model at nagbabadya ng isang yugto ng konsolidasyon kung saan tanging ang pinakamalalakas na manlalaro lamang ang makakapagpatuloy ng paglago.

Ang mNAV, mahalagang thermometer na bumabagsak

Ang babala ng Standard Chartered ay yumanig sa isang sektor na dati nang nasa ilalim ng presyon. Binibigyang-diin ng institusyon ang partikular na kahinaan ng mga Digital Asset Treasury (DAT) companies. Ang mga kumpanyang ito, na matagal nang ipinagmamalaki ang kanilang crypto portfolios bilang patunay ng paglago at inobasyon, ay ngayo'y nakikita ang kanilang mNAV, ang ratio ng market value sa kanilang digital holdings, na bumabagsak sa nakakabahalang antas.

Mahalaga ang mNAV na higit sa 1. Pinapayagan nitong makalikom ng kapital sa pamamagitan ng share issuance at sumusuporta sa tuloy-tuloy na akumulasyon. Kapag bumaba sa threshold na ito, nagiging komplikado ang lahat: nagiging mapanganib, o maging imposibleng makakuha ng pondo. Ilang malalaking manlalaro na ang tumawid sa kritikal na puntong ito, na nagwawakas sa kanilang kakayahan sa pagpapalawak at nagdudulot ng pagkawala ng kumpiyansa ng mga mamumuhunan.

Ang estruktural na pagbabagong ito ay muling naghahati ng mga baraha. Kung saan dati ay ang akumulasyon ng bitcoin ang garantiya ng paglago at atraksyon, ngayon ay nagiging bitag na ito. Ang malalaking manlalaro na may kakayahang umasa sa mababang gastos sa financing, Ethereum staking, o tunay na diversipikasyon ang lumilitaw na posibleng makaligtas sa unos na ito.

Saturation ng merkado, sanhi ng krisis

Kung bumabagsak ang mga mNAV, hindi ito aksidente. Itinuturo ng mga analyst ng Standard Chartered ang saturation ng merkado bilang pangunahing dahilan. Ang mainit na halimbawa ng Strategy, isang pioneer sa malakihang pagbili ng bitcoin, ay nagbigay inspirasyon sa halos 90 na gumaya. Ngunit ang panggagaya sa isang modelo ay hindi garantiya ng tagumpay nito.

Malinaw ang resulta: nabawasan ang atraksyon para sa mga mamumuhunan at lumalaking kawalang-interes sa mga “kopya.” Maraming kumpanya ang labis na umutang, umaasa sa tuloy-tuloy na pagtaas ng presyo ng crypto. Iniwan ang orihinal nilang negosyo, ang ilan ay naging Bitcoin treasuries na walang malinaw na direksyon, na nagdudulot ng kawalan ng tiwala, volatility, at mapanganib na crypto bets.

Sa ganitong konteksto, nagiging mapili ang mga mamumuhunan. Ayaw na nilang pondohan ang mga kinopyang modelo kundi suportahan ang mga kumpanyang may kakayahang lumikha ng kakaiba at pangmatagalang halaga. Ang pagkakaiba ay hindi na luho; ito na ngayon ang kondisyon para mabuhay.

Patungo sa hindi maiiwasang konsolidasyon

Sa harap ng presyong ito, tila hindi maiiwasan ang konsolidasyon ng sektor. Inaasahan ng Standard Chartered na tanging ang pinakamalalakas lamang ang makakayanan ang dagok, habang ang Breed fund, na dalubhasa sa venture capital, ay binanggit pa ang death spiral para sa mga treasury na hindi makapanatili ng mNAV premium.

Malinaw ang mga kondisyon para mabuhay: visionary na pamumuno, disiplinadong pagpapatupad, kakaibang estratehiya, at kakayahang lumikha ng halaga lampas sa spekulasyon. Ang mga kumpanyang kayang pataasin ang earnings per share, kahit sa lugmok na merkado, ay patuloy na makakaakit ng kapital. Ang iba ay nanganganib na ma-absorb o tuluyang mawala.

Nagbubukas din ng mga oportunidad ang muling paghahati-hati na ito. Ang mga higanteng tulad ng Strategy ay maaaring samantalahin ang kahinaan ng maliliit na manlalaro upang bilhin sila sa mas mababang halaga, kaya't lalo pang pinapalakas ang kanilang dominasyon. Ang sektor, na ngayo'y hati-hati, ay maaaring mabilis na magkaisa sa paligid ng ilang higante. Mananatili ang sentral na papel ng Bitcoin, Ethereum, at Solana. Ngunit higit pa sa mga asset mismo, ang mga estratehiya sa pamamahala at katatagan ng mga business model ang magtatakda ng kaibahan mula ngayon.