Araw ng Pagbaba ng Rate ng Federal Reserve: Pagbebenta ng mga Stock ng Malalaking Kumpanya sa Teknolohiya

Naniniwala ang mga analyst na ang matinding inaasahan ng merkado para sa pagbaba ng interest rate ay nagtulak sa US stock market sa record-high na antas.

May-akda: Bao Yilong

Pinagmulan: Wallstreet Insights

Matapos tuparin ng Federal Reserve ang matagal nang inaasahan ng merkado na pagbaba ng interest rate, hindi nagdiwang ang Wall Street, bagkus ay naganap ang isang klasikong "sell the news" na kalakalan. Umalis ang pondo ng Wall Street mula sa mga overvalued na tech stocks at lumipat sa mga tradisyonal na sektor tulad ng financial at utilities na makikinabang sa pagbaba ng interest rate.

Ayon sa Wallstreet Insights, noong Huwebes, tulad ng inaasahan, ibinaba ng Federal Reserve ang interest rate ng 25 basis points, binigyang-diin ang panganib ng pagbaba ng employment, at inaasahang magbababa pa ng dalawang beses ngayong taon. Ang Nasdaq 100 index, na binubuo ng mga tech stocks, ay bumaba ng 0.2%, na siyang pinakamasamang performance sa mga sektor ng tech, habang ang Tech Seven Giants index ay bumaba ng 0.66%, tinapos ang apat na sunod na araw ng pagtaas.

Sa sumunod na press conference, binigyang-diin ni Federal Reserve Chairman Powell na ang panganib ng inflation ay "bahagyang tumaas," at tinawag ang aksyon na ito bilang isang "risk management" na pagbaba ng rate. Ang pahayag na ito ay lalo pang nagpalala ng pagbebenta ng tech stocks, kung saan ang Tech Seven Giants ay mas mahina ang performance kumpara sa natitirang 493 na component stocks ng S&P.

(Pagkatapos tumigil magsalita ni Powell, ang buying support ay nagpaikli ng pagbaba ng Tech Seven Giants index)

Nagkaroon ng "sell the news" na kalakalan sa mga tech giants

Ang pag-urong ng tech stocks na ito ay karaniwang itinuturing na pagwawasto sa malalaking pagtaas kamakailan.

Sinabi ni Ivan Feinseth, Chief Investment Officer ng Tigress Financial Partners:

Para sa mga growth stock, bahagi ng kalakalan ay "sell the news," dahil bago ito, ang matinding inaasahan ng merkado para sa pagbaba ng interest rate ay nagtulak sa US stock market sa record-high na antas.

Ipinapakita ng datos na mula simula ng Abril, ang basket ng "Tech Seven Giants" na kinabibilangan ng Nvidia at Alphabet ay tumaas ng halos 60%, at ang kanilang expected price-earnings ratio ay tumaas mula halos 22 beses noon sa 30 beses ngayon. Dagdag pa ni Ivan Feinseth:

Pagkatapos ng malaking pagtaas, nararapat lamang na magkaroon ng pahinga ang mga tech stocks na may mataas na valuation. Bukod dito, marami pa ring hindi tiyak kung paano maaapektuhan ng tariffs ang ekonomiya.

Maliban sa "sell the news" na kalakalan, ang pagtaas ng US Treasury yields ay bahagyang nagdulot din ng pagbaba ng presyo ng mga tech giants.

Ang US Treasury yields ay pansamantalang bumaba matapos ang pahayag ng Federal Reserve, ngunit ang talumpati ni Powell ay bumaligtad sa trend ng araw at mabilis na nagtaas, kung saan ang 10-year US Treasury yield ay tumaas ng 6.3 basis points, at ang 2-year yield ay tumaas ng 5.62 basis points.

(Paghahambing ng trend ng yields ng pangunahing maturity ng US Treasury)

Sa teorya, ang mga tech company ay partikular na sensitibo sa pagtaas ng US Treasury yields, dahil ang kanilang valuation ay malaki ang nakasalalay sa inaasahang kita sa mga susunod na taon, at ang mas mataas na yields ay nagpapababa ng present value ng mga kinikitang ito sa hinaharap.

Kapansin-pansin, nagkaroon ng pagkakaiba-iba ng galaw sa loob ng tech stocks.

Bumaba ang mga tech stocks na sensitibo sa interest rate tulad ng Nvidia, Amazon, at Broadcom, habang ang Apple at Microsoft, dahil sa kanilang matatag na business model at kakayahang lumikha ng cash, ay tradisyonal na itinuturing na safe haven assets at tumaas ang presyo.

Mga Tradisyonal na Sektor na Nakikinabang sa Inaasahang Pagbaba ng Interest Rate

Habang nahihirapan ang mga tech stocks, malinaw na lumipat ang pondo sa mga sektor na direktang makikinabang sa pagbaba ng interest rate.

Ang financial, consumer staples, at utilities sectors ang naging pinakamahusay na performers sa S&P 500 index sa araw na iyon. Karaniwan, ang mga sektor na ito ay nagbibigay ng mataas na dividends, kaya't kaakit-akit sa mga income investors sa panahon ng pagbaba ng interest rate.

Naging kapansin-pansin ang performance ng banking sector. Tumaas ng 1.3% ang KBW Bank Index, na kinabibilangan ng mga component stocks tulad ng JPMorgan, Bank of America, at Citigroup. Inaasahan na ang mas mababang interest rate ay magpapasigla ng demand para sa loans at magpapababa ng deposit costs ng mga bangko.

Ipinapakita rin sa iba pang bahagi ng merkado ang pagbabago ng risk appetite na ito. Ang Russell 2000 small-cap index ay tumaas ng hanggang 2.1% sa isang punto, at nagtapos ng araw na may 0.2% na pagtaas. Ang basket index ng mga unprofitable tech companies na sinusubaybayan ng Goldman Sachs ay tumaas ng 1.9%.

Ayon kay John Cunnison, Chief Investment Officer ng Baker Boyer Bank, ang mas mababang interest rate ay susuporta sa mga kumpanyang may mas mataas na risk sa stock market, lalo na ang mga small-cap at unprofitable tech companies. Gayunpaman, nagbabala rin siya:

Bagama't mukhang malabong magkaroon ng malalim na recession, pagkatapos ng isang malaking rally, tila masyadong mataas ang kasalukuyang valuation ng mga growth stocks at large tech stocks.

Kahit na may rotation sa merkado, hindi ito nauwi sa panic. Ang tinatawag na "fear index" ng Wall Street, ang Cboe Volatility Index (VIX), ay bumaba sa ilalim ng 16, malayo sa antas na 20 na karaniwang nakikita kapag ang merkado ay nasa ilalim ng pressure.

Noong Miyerkules, ang S&P 500 index ay bumaba lamang ng 0.1% sa araw na iyon, na siyang isa sa pinakamaliit na volatility sa araw ng Federal Reserve decision sa nakalipas na dalawang taon. Sa hinaharap, ayon kay John Cunnison:

Ang mas malaking tanong na kinakaharap ng mga trader ngayon ay kung ano ang ibig sabihin ng lahat ng ito para sa mga susunod na pagbaba ng interest rate at sa direksyon ng ekonomiya.