Maaaring makaranas ng pagbaba ng kita ang mga stablecoin matapos ang pagbaba ng rate ng Fed

Ibinaba ng Federal Reserve ang kanilang policy rate ng 25 basis points sa 4.00%–4.25%, na siyang unang rate cut ngayong taon. Ang hakbang na ito, na inilahad bilang tugon sa humihinang datos ng paggawa, ay nagpapahiwatig ng pagsisimula ng maingat na easing cycle.

Ipinapakita ng mga projection na posible pang magkaroon ng dalawang karagdagang rate cut bago matapos ang taon, na may posibilidad ng karagdagang pagbaba sa 2026. Nanatiling mas mataas sa target ang inflation, ngunit binigyang-diin ni Chairman Jerome Powell ang pamamahala ng panganib kaysa sa agarang pagkontrol ng presyo, na inuuna ang katatagan ng kondisyon sa trabaho.

Ang mga stablecoin ay mabilis na maaapektuhan nito. Ang mga issuer tulad ng Tether at Circle ay kumita ng malaki sa pamamagitan ng paghawak ng reserves sa short-term Treasuries sa panahon ng mataas na interest rate nitong nakaraang dalawang taon. Ngayon, nagsisimula nang bumaba ang kita mula rito.

Ang mga DeFi protocol na nag-aalok ng tokenized Treasury exposure ay haharap din sa parehong hamon, na may inaasahang patuloy na pagbaba ng returns kung magpapatuloy ang Fed sa pagputol ng rates hanggang sa susunod na taon. Ang multi-cut easing cycle ay maaaring magdulot ng malaking pagbawas sa kakayahang kumita ng stablecoin, na magtutulak sa mga issuer at protocol na mag-adjust.

Ang pagbaba ng dollar yields ay nagbabago rin ng balanse sa pagitan ng passive na paghawak ng stablecoin at paghahanap ng mas mataas na kita sa risk assets. Pinakamalaking benepisyaryo nito ang Bitcoin. Habang bumababa ang nominal rates at nananatiling mataas ang inflation, bumababa ang real yields, kaya mas nagiging kaakit-akit ang mga asset na walang yield. Ang humihinang dollar at tumataas na risk appetite ay nagpapalakas pa ng epekto, na nagpo-posisyon sa Bitcoin bilang pangunahing panalo sa pagbabago ng direksyon ng Fed.

Ang rate cut ngayong Setyembre ay maliit lamang, ngunit maaari itong magdala ng malalaking pagbabago sa crypto market. Ang mga stablecoin model na nakabatay sa Treasury income ay haharap sa mga estruktural na hamon matapos ang rate cut, habang ang Bitcoin at iba pang high-beta assets ay maaaring makinabang mula sa bumababang real yields at tumataas na liquidity. Binuksan na ng Fed ang easing cycle, at ang internal capital flows ng crypto ay gagalaw kasabay nito.

Ang artikulong Stablecoins could face yield compression after Fed’s rate cut ay unang lumabas sa CryptoSlate.