May-akda: @0xuberM
Pagsasalin: Saoirse, Foresight News
Panimula ng Editor: Ang artikulong ito ay nagsisimula mula sa mekanismo ng insentibo, sinusuri ang kasalukuyang kalagayan ng Launchpad, mga creator at mga trader, at itinuturo na ang Launchpad ay nakasentro sa trading volume, kulang ang mga creator ng motibasyon upang suportahan ang presyo, at ang mga trader ay nauuwi bilang "suicide squad", na bumubuo ng isang vicious cycle. Sa kasalukuyan, tanging VC at mga insider lamang ang may motibasyon na itulak pataas ang presyo ng token, habang ang mga ordinaryong trader ay nahihirapan. Objektibong ipinapakita ng artikulo ang kalagayan ng merkado; bagaman walang ibinigay na solusyon, nagbibigay ito ng mahalagang pananaw para maunawaan ang lohika ng pagpapatakbo ng crypto market. Narito ang isinaling nilalaman:
Mekanismo ng Insentibo
Ang mekanismo ng insentibo ang pangunahing puwersa ng pag-andar ng mundo. Kung gusto mong gawin ng isang tao ang isang bagay, kailangan mo lang bumuo ng isang kapaligiran o sitwasyon kung saan makakakuha siya ng gantimpala kapag natapos niya ito — ito ang pangunahing batas ng kalikasan ng tao.
Ngunit sa kasalukuyan, ang mga on-chain token (lalo na ang mga inilabas sa pamamagitan ng Launchpad) ay kulang sa mekanismo ng insentibo upang itulak pataas ang presyo, at ito ay isang problemang dapat bigyang pansin.
Logic ng Operasyon ng Launchpad
Kahapon, nag-post ako ng isang tweet tungkol dito na may bahid ng panunuya, ngunit ngayon gusto kong bigyang-diin: Ang mga token launch platform (Launchpad) ay walang motibasyon na itaas ang presyo ng anumang partikular na token, maliban na lang sa ilang espesyal na sitwasyon (na tatalakayin natin mamaya).
Ang modelo ng operasyon ng mga platform na ito ay sa esensya ay katulad ng casino, at para sa kanila, ang tanging mahalagang sukatan ay ang "trading volume".
Ito rin ang dahilan kung bakit ang "permissionless issuance" at "bonding curve" (isang mekanismong algorithmic na nag-aayos ng ugnayan ng supply at presyo ng asset) ay naging mainstream — tulad ng casino na patuloy na nagpapakilala ng mga bagong lottery games, nais din ng platform na magbigay ng mas maraming oportunidad para sa spekulasyon, at sa pamamagitan ng pagpapapanalo ng iilan, mahikayat ang mas marami pang sumali.
Paano nga ba kumikita ang mga token launch platform?
Napakasimple: kailangan lang nilang "umiral" upang kumita. Sa isang banda, nagbibigay sila ng permissionless na channel para sa ordinaryong tao na maglunsad ng token; sa kabilang banda, nagbibigay sila ng speculative tool para sa mga investor sa pamamagitan ng bonding curve. Kung nais pang palakihin ang scale, kailangang makipag-agawan ng market share ang platform, at karaniwang may dalawang paraan:
-
Magpatakbo ng marketing campaign: maaaring magpakalat ng FUD laban sa kakumpitensya, o i-highlight ang sariling "differentiation", kahit na sa totoo lang ay wala namang malaking pagkakaiba sa aktwal na negosyo;
-
Itulak pataas ang presyo ng ilang token: ito ang itinuturing na "pinakamabisang paraan ng marketing" upang mabilis na makuha ang atensyon ng mga user.
Napansin ko ang isang pattern: Ang mga token launch platform at ang kanilang mga team ay buong lakas lamang na nakikipaglaban para sa market share sa dalawang sitwasyon: una, kapag nakuha ng kakumpitensya ang market share at kailangang bawiin ito; pangalawa, kapag nais nilang sadyang pabagsakin ang kakumpitensya at sirain ang reputasyon nito.
Kapansin-pansin, tuwing nangyayari ang dalawang sitwasyong ito, laging may ilang token sa platform na nagsisimulang tumaas ang presyo, minsan umaabot pa sa mataas na valuation. Pinapabagal muna nila ang malakihang token issuance, ginagamit ang "green K line" (simbolo ng pagtaas ng presyo) at marketing upang akitin ang mga user; kapag naniwala na ang mga user na "kikita sila dito", muling sinisimulan ang malakihang token deployment at biglang tumataas ang trading volume — hindi ito batikos, kundi isang obhetibong obserbasyon.
Sa totoo lang, kung ako ay bahagi ng team ng isang token launch platform, malamang gagamitin ko rin ang parehong estratehiya. Sa huli, ang platform ay isang negosyo, at ang pangunahing layunin ng negosyo ay kumita hangga't maaari.
Pag-uugali ng mga Creator
Tulad ng token launch platform, ang mga creator (halimbawa, mga streamer) ay wala ring motibasyon na itaas ang presyo ng kanilang sariling inilabas na token. Sa kasalukuyan, ang mekanismo ng kita ng mga creator ay halos kapareho ng "permissionless issuance" — ang benepisyo ng modelong ito para sa mga creator ay kasing direkta ng benepisyo nito para sa "madalas maglunsad ng token".
Maririnig mo madalas ang mga creator na nagsasabing: "Tingnan ninyo, kumikita ako ng ganito kalaki habang naka-on lang ang camera!" Sa ganitong paraan, hinihikayat nila ang mas maraming creator na sumali, at mas maraming creator ay nangangahulugan ng mas maraming token issuance, na nagreresulta sa mas maraming oportunidad para sa spekulasyon.
Para sa mga creator, simple rin ang logic ng kita: kailangan lang nilang "umiral" — buksan ang camera, maglunsad ng isang token na pwedeng paglaruan, at kikita na sila. Siyempre, kung gusto mong kumita ng malaki, kailangan ng pangmatagalang pagtitiyaga, ngunit kahit ganoon, walang garantiya ng pangmatagalang tagumpay.
Sa crypto, mabilis maglaho ang atensyon ng mga user, kaya likas na mahirap ang pangmatagalang tagumpay. Sa ganitong kapaligiran, madaling isipin ng mga creator na "kumita ng mabilis at umalis", na isang natural na resulta ng mekanismo ng insentibo.
Mga Trader: "Trenches" at "Suicide Squad" ng Crypto Market
Paano naman tayo, mga trader? Ano ang ating mekanismo ng insentibo? Ano ang nagtutulak sa atin?
Masakit ang sagot: hinihikayat tayong "maglamangan sa isa't isa". Sa huli, ang "trench" ng crypto market ay tayo mismo ang naghukay (huwag kalimutan ito). At ang kahulugan ng "trench" at "suicide squad" ay malinaw — tayong mga ordinaryong trader ay "cannon fodder", mga sundalong nasa unahan ng merkado.
Dahil walang sinuman ang may motibasyon na panatilihing tumataas ang presyo ng isang asset sa mahabang panahon, napipilitan tayong gumamit ng mas marahas na paraan para mapataas ang tsansa ng kita, tulad ng paggamit ng maraming wallet para ma-lock ang 10% ng supply ng isang token nang maaga ("multi-wallet pre-staking"). Sa market na ito, napakahalaga ng "timing" — kailangan mong pumasok nang maaga, kung hindi, malamang ikaw ang magiging "exit liquidity" ng iba at malulugi ka.
Maaaring itanong mo: Paano ba kumikita ang mga trader? Ang sagot: Kailangan nating magsikap nang higit kaysa iba. Hindi tulad ng mga token launch platform at creator na "madaling kumita", kailangan nating patuloy na paunlarin ang ating kakayahan, palakasin ang impluwensya sa industriya, linangin ang paghusga, palawakin ang network, at maging updated sa maraming larangan — tanging sa ganitong paraan lang tayo magkakaroon ng tsansa kumita sa market.
Kahit makatagpo tayo ng token na biglang tumaas sa maikling panahon (tulad ng ilang CCM token kamakailan), wala pa rin tayong motibasyon na mag-hold nang matagal, dahil laging may bagong "speculative opportunity" (parang bagong lottery) na lilitaw. Ang "machine" ng market na ito ay kailangang patuloy na maglabas ng "lottery" upang manatiling gumagana.
At sa bawat bagong oportunidad, laging may maraming trader na nalulugi, tulad ng mga bangkay na nakatambak sa trench sa totoong buhay. Halimbawa: sa bawat isang account na kumikita sa Axiom platform, may ilang daang account na nauubos ang portfolio.
Parang nagrereklamo ako, pero isa rin akong kalahok sa "larong" ito, kaya kung tutuusin, baka isa rin akong "hypocrite".
Ngayon, may tatlong ideya ako: dapat ba akong "mag-adapt" sa kasalukuyang market rules? Dapat ba akong tuluyang umalis sa larong ito? (Sayang, hindi ako madaling sumusuko) O dapat ba akong mag-explore ng ibang larangan? (Sa totoo lang, ginagawa ko na ito ngayon)
Market Cycle at Pag-iisip sa Solusyon
Magpapatuloy ba ang "larong" ito magpakailanman? Sa tingin ko hindi. Paulit-ulit na pinatunayan ng kasaysayan na ang ganitong vicious cycle ay magtatapos din sa isang paraan: patuloy na kumikita ang mga panalo, at tuloy-tuloy na natatanggal ang mga talo; hanggang sa isang punto na wala nang bagong "loser" sa market, at ang dating mga panalo ay sila namang magiging bagong talo.
At kapag lahat ay pagod na at nagdesisyong umalis, muling lilitaw ang mga token launch platform, maglalabas ng ilang "high-end na bagong lottery", at muling aakitin ang lahat na sumali — parang "snake eating its tail", bumubuo ng isang hindi mababasag na cycle.
Sa puntong ito, may isang kawili-wiling phenomenon: ang mga token na maganda ang performance kamakailan ay halos hindi inilabas sa pamamagitan ng bonding curve, kundi yaong mga "maraming token ang naka-lock ng mga insider" — tinatawag pa nga natin itong "illegal operation".
Bakit ganito? Ang core ay nasa mekanismo ng insentibo pa rin. Sa kasalukuyan sa crypto, tanging ang VC team at mga insider ng proyekto ang may motibasyon na panatilihing tumataas ang presyo ng token sa mahabang panahon — dahil tanging sa ganitong paraan lang nila maibebenta ang token sa mas mataas na valuation kapag na-unlock na, at makakakuha ng malaking kita.
Mas nakakatawa pa: ang mga trader na "malaking panalo" sa market ngayon ay yaong mga bumili ng "VC-packaged na low-quality assets" — na siya sanang problema na gustong solusyunan ng bonding curve model.
Kaya, ano ang solusyon? Sa totoo lang, hindi rin ako sigurado. Pero isang bagay ang malinaw: kung gusto ng isang project team na magtagumpay ang kanilang token, hindi sila dapat sumugal sa bonding curve issuance — kung hindi, malamang mangyari ang "isang 17 taong gulang na bata gamit ang Axiom multi-wallet ay makakakuha ng 10% ng token supply".
Bilang isang on-chain trader, mas malinaw sa akin: ang "expected value (EV)" ng pagsali sa "larong" ito ay pababa nang pababa. Sa anumang kaso, kailangang magbago ang market, kailangang baguhin ang mekanismo ng insentibo — kung hindi, paulit-ulit lang ang cycle na ito.
Wala akong handang solusyon, may ilang paunang ideya lang, at hindi rin ako sigurado kung praktikal ang mga ito. Hindi ko sinisisi ang sinuman sa kasalukuyang sitwasyon, ito ay natural na resulta ng umiiral na mekanismo ng insentibo. Maliban na lang kung may institusyon o modelo na kayang tuluyang baguhin ang kasalukuyang pattern, mahirap magkaroon ng tunay na pagbabago sa mekanismo ng insentibo.
Ako ay isang aktibong trader at user din ng token launch platform. Isinusulat ko ang mga ideyang ito, umaasang mababasa ng team ng platform (bagaman sa bawat pag-ikot ng cycle na ito, nababawasan ang aking pag-asa, at siguro ganoon din ang nararamdaman ng iba).
Tulad ng madalas sabihin ng mga tao: bawat isa para sa sarili. Hangga't hindi pa tunay na nagbabago ang market (kung magbabago man talaga), good luck sa lahat ng "suicide squad" — nawa'y ang mas may karanasan at mas propesyonal na "sundalo" ang magwagi sa larong ito.
