【English Long Tweet】Malalim na Pagsusuri: Paano Binabago ng Plasma ang Kalakaran ng On-chain Payments?

Chainfeeds Panimula:

Ang XPL na inilista ngayong araw, isang bagong USDT chain, kaya ba nitong makipagkumpitensya sa Tron ni Justin Sun?

Pinagmulan ng Artikulo:

May-akda ng Artikulo:

Sumcap

Pananaw:

Sumcap:Noong Enero 3, 2009, isinilang ang Genesis Block ng Bitcoin, kung saan nakapaloob ang sikat na pahayag: "Chancellor on brink of second bailout for banks." Ang pahayag na ito ay tumutukoy kay UK Chancellor Alistair Darling na, matapos ang krisis sa pananalapi noong 2008, ay muling nagbabalak na gamitin ang pera ng mga nagbabayad ng buwis upang sagipin ang mga nanganganib na bangko. Bago nito, ang pagbagsak ng Lehman Brothers ay nagdulot ng pag-freeze ng pandaigdigang sistemang pinansyal, at ang halaga ng mortgage-backed securities ay naglaho, lubusang nailantad ang kakulangan sa regulasyon, kasakiman ng mga institusyon, at ang katotohanang ang mga ordinaryong tao ang nagbabayad sa huli. Sa ganitong konteksto, itinuring ang Bitcoin bilang produkto ng krisis, na lumitaw bilang isang sound money: may limitadong suplay, walang sentralisadong awtoridad, peer-to-peer na transmisyon, at hindi kailangang sagipin. Ngunit ang kapalit ng sound money ay ang mataas na volatility kapag sinusukat sa dolyar. Habang dumarami ang sumasali sa merkado, mabilis na tumaas ang pangangailangan para sa predictable na pagbabayad at settlement. Kung ikukumpara sa (a) bank wire transfer, (b) ilang araw bago makumpleto ang clearing, (c) mataas na bayarin, ang Bitcoin payment ay walang likas na bentahe sa bilis at gastos, kaya lalo pang naudyok ang pag-explore ng stablecoins. Noong Hulyo 2014, inilunsad ng BitShares ang $BitUSD, na nagpapahintulot sa mga user na i-collateralize ang $BTS upang makapag-mint ng dollar-pegged token, ngunit dahil labis itong umaasa sa $BTS, mabilis na na-trigger ang liquidation kapag bumaba ang presyo nito, kaya mahirap itong mapanatiling stable. Ilang buwan matapos nito, inilunsad ang Tether ($USDT), na may fiat backing, 1:1 redemption, walang over-collateralization o komplikadong mekanismo, at sa loob lamang ng isang taon ay umabot sa $19.3 milyon ang trading volume at $1.45 milyon ang market cap. Kung ikukumpara sa $1 na ETH at $240 na BTC noon, ipinakita ng tagumpay ng USDT ang pagiging epektibo at direkta ng modelo nito. Pagkatapos nito, inilunsad ng MakerDAO ang decentralized stablecoin na DAI, at ng Circle ang compliant na USDC, kaya unti-unting naging pinakamahalagang medium of payment at trading ang stablecoin sa crypto world. Pagsapit ng 2024, ang stablecoin ay naging pinakaginagamit na produkto sa crypto, na may market cap na $271.6 bilyon, mas mataas pa kaysa sa kabuuang TVL ng DeFi ($166.1 bilyon). Noong taon ding iyon, ang kabuuang halaga ng mga transaksyon na naproseso ng Visa ay $13.2 trilyon, habang ang on-chain settlement ng stablecoin ay lumampas sa $22 trilyon; kahit tanggalin ang internal transfers ng exchange at MEV, may natitirang $5.67 trilyon na tunay na trading volume. Ang daily adjusted trading volume ay tumaas ng 120% sa loob ng isang taon, mula $432.3 bilyon hanggang $949.1 bilyon, na nagpapakita ng patuloy na demand para sa stablecoin. Mas mahalaga pa, noong Hulyo 2025, opisyal na kinilala ng US "Genius Act" ang stablecoin bilang legal na payment tool, isinama ito sa debit card network, ACH, wire transfer, at iba pang mainstream clearing systems. Gayunpaman, hindi nakasabay ang imprastraktura. Gamitin nating halimbawa ang USDT na may higit 60% market share—nakaasa pa rin ito sa Ethereum at iba pang general-purpose chains, na hindi talaga idinisenyo para sa payments: kailangan magbayad ng pabagu-bagong gas fee para sa transfer, at hindi pa natutugunan ang compliance at scale na kailangan ng mga institusyon. Ito ay nagdudulot ng isang kontradiksyon: ang stablecoin ay kasinglaki na ng Visa sa volume, ngunit nananatiling second-class citizen, isang ordinaryong token lang sa karamihan ng public chains. Katulad na problema ang nararanasan ng Bitcoin. Kahit ito na ang ikapitong pinakamalaking asset sa mundo, mas mataas pa sa silver ang market cap, napakababa ng utilization nito sa DeFi. Ang kasalukuyang mga wrapped BTC (tulad ng WBTC) ay hiwa-hiwalay sa iba't ibang chains, kaya fragmented ang liquidity at malaki ang limitasyon sa financialization potential nito. Upang lutasin ang mga problemang ito, iminungkahi ng Plasma Foundation ang stablecoin-first, BTC-native na on-chain design. Hindi nito tinatrato ang USDT o BTC bilang add-on, kundi ginagawa silang first-class citizens ng system. Ang teknikal na core nito ay kinabibilangan ng: PlasmaBFT consensus mechanism (batay sa Fast-HotStuff na in-improve, sumusuporta sa pipelined parallelism, nagpapataas ng block production efficiency); Reth execution layer (EVM-compatible, gawa sa Rust, high-performance sa pagproseso ng transactions at state transitions); at native BTC bridge (pinapatakbo ng decentralized validator network, iniiwasan ang centralized custody at small-scale multisig). Ang ganitong uri ng bridging ay hindi lang nagpapataas ng trust minimization, kundi pinagsasama rin ang $pBTC liquidity gamit ang LayerZero cross-chain token standard (OFT), kaya naiiwasan ang fragmentation na tulad ng sa WBTC. Sa payment experience, innovative din ang stablecoin mechanism ng Plasma: sumusuporta sa zero-fee USDT transfers, kung saan ang contract-level Paymaster ang sumasagot sa gas fees; pinapayagan ang direktang paggamit ng USD bilang native gas; at nag-iintroduce ng auditable privacy payments, na balanse ang compliance at privacy. Ang ganitong arkitektura ay ginagawa ang Plasma na natural na BTC-USDT settlement layer. 【Ang orihinal na teksto ay nasa Ingles】