Grayscale Crypto Market Q3 Report: $3.5 Trillion Market Cap Reaches New Heights, Bitcoin Gives Way to Altcoin Season

Chainfeeds Panimula:

Mahina ang performance ng Bitcoin, muling lumitaw ang altcoin season, at maaaring patuloy na magbago ang macro environment.

Pinagmulan ng Artikulo:

May-akda ng Artikulo:

Grayscale

Opinyon:

Grayscale: Sa ikatlong quarter ng 2025, nagpatuloy ang pangkalahatang pagtaas ng crypto market, at lahat ng anim na pangunahing sektor ng Crypto Sectors ay nagtala ng positibong price returns, ngunit nagpakita ng pagkakaiba-iba ang mga pangunahing datos. Sa cycle na ito, ang Bitcoin ay naiwang nahuhuli kumpara sa ibang mga sektor ng merkado, na nagresulta sa isang pattern na kahalintulad ng altcoin season, ngunit may ilang pagkakaiba mula sa mga nakaraang cycle. Ayon sa Crypto Sectors framework na magkasamang binuo ng Grayscale at FTSE/Russell, ang buong merkado ay maaaring hatiin sa anim na sektor, na sumasaklaw sa 261 na token, na may kabuuang market cap na 3.5 trillions USD. Bagaman ang blockchain ay hindi tradisyonal na kumpanya, maaari pa ring sukatin ang aktibidad at kalusugan ng ekonomiya nito sa pamamagitan ng bilang ng mga user, volume ng transaksyon, at transaction fees. Ipinapakita ng datos ng Q3 na bumaba ang bilang ng user, transaksyon, at fees sa currency at smart contract platform sectors kumpara sa nakaraang quarter, na bahagi ay dulot ng paghina ng Meme coin speculation mula Q1, na nagdulot ng pagbaba sa on-chain activity at trading volume. Gayunpaman, ang kita mula sa application layer fees ay tumaas ng 28%, na pinangunahan ng mga pangunahing application tulad ng Jupiter ng Solana, lending protocol na Aave, at derivatives exchange na Hyperliquid. Sa annualized basis, lumampas na sa 10 billions USD ang kita mula sa application layer fees. Ipinapahiwatig nito na ang blockchain ay hindi lamang network para sa transfer ng assets, kundi pati na rin isang application platform, at ang mas mataas na application fees ay maaaring ituring na senyales ng tumataas na adoption. Sa aspeto ng presyo, lahat ng anim na sektor ay nagtala ng positibong returns sa Q3, kung saan nanguna ang financial sector, na nakinabang mula sa pagtaas ng trading volume sa centralized exchanges (CEX); sumunod ang smart contract platform sector, na pinasigla ng stablecoin legislation at pabilis na adoption. Sa kabilang banda, ang currency sector kung saan kabilang ang Bitcoin ay may limitadong pagtaas, at ang AI sector ay nagpatuloy sa mahinang performance na kahalintulad ng AI sector sa US stock market. Sa top 20 tokens na may pinakamahusay na risk-adjusted performance, kabilang dito ang mga malalaking proyekto tulad ng ETH, BNB, SOL, LINK, AVAX, pati na rin ang ilang medium at small cap projects na may market cap na mas mababa sa 500 millions USD. Ang financial sector at smart contract platform sector ang may pinakamaraming kinatawan sa listahang ito. Sa kabuuan, may tatlong pangunahing tema ang Q3 market: Una, naging highlight ang Digital Asset Treasuries (DATs), kung saan isinama ng mga listed companies ang crypto assets sa kanilang balance sheets, na nagbigay benepisyo sa mga token tulad ng ETH, SOL, BNB, ENA, at CRO; Pangalawa, matapos ang pagpapatupad ng stablecoin legislation, tumaas ng 16% ang circulating supply sa isang quarter, umabot sa mahigit 290 billions USD, at malaki ang naging benepisyo ng mga smart contract platforms na nagho-host ng stablecoins tulad ng Ethereum, TRX, AVAX, pati na rin ang stablecoin issuer na Ethena; Pangatlo, bumalik ang trading volume, kung saan naitala ng centralized exchanges ang pinakamataas na monthly trading volume ngayong taon noong Agosto, na nagdala sa mga exchange tokens tulad ng BNB, CRO, OKB, KCS sa mga nangungunang performer. Kasabay nito, patuloy na umiinit ang decentralized perpetual contracts, kung saan ang Hyperliquid ay pumasok sa top three protocols ayon sa fees, at ang DRIFT at bagong project na ASTER ay pumasok din sa top 20. Sa pagtanaw sa ikaapat na quarter ng 2025, maaaring itulak ng tatlong bagong tema ang market performance. Una, sinimulan na ng US Senate ang pagtalakay sa crypto market structure bill, matapos itong maipasa ng House of Representatives noong Hulyo na may bipartisan support. Ito ay nagmamarka ng pag-asa para sa unang comprehensive financial services regulatory framework ng crypto industry, na magpapalalim ng integrasyon nito sa tradisyonal na financial system. Pangalawa, inaprubahan na ng US Securities and Exchange Commission (SEC) ang general listing standards para sa commodity-based exchange traded products (ETPs), kaya't maaaring mas maraming crypto assets ang mapabilang sa investment options ng US investors sa pamamagitan ng ETPs. Pangatlo, nananatiling mahalagang variable ang macro environment. Kamakailan lang ay inanunsyo ng Federal Reserve ang 25 basis points na rate cut, at nagbigay ng indikasyon na maaaring may dalawa pang rate cuts ngayong taon. Sa teorya, ang rate cut ay magpapababa ng opportunity cost ng paghawak ng non-interest bearing assets at magpapalakas ng risk appetite, na pabor sa crypto assets. Gayunpaman, may mga potensyal na risk factors pa rin: mahina ang US labor market, mataas ang stock market valuations, at may geopolitical uncertainties, na maaaring magdulot ng pressure sa market performance. Sa kabuuan, ang Q4 ay magaganap sa gitna ng interplay ng policy dividends, financial product expansion, at macro volatility, at maaaring magbago ang pangunahing tema ng market kumpara sa Q3, kaya't kailangang tutukan ng mga investor ang policy developments at liquidity environment.