Sikat ang stablecoin, ngunit kaya pa bang matupad ng Bitcoin ang "pangarap sa pagbabayad" bilang isang pera?

Orihinal na Pamagat: 《Stablecoins: Genius Act Paves Way for Bitcoin to Dominate Global Infrastructure》

Orihinal na May-akda: Juan Galt

Orihinal na Pinagmulan: BitCoin Magazine

Orihinal na Pagsasalin: AididiaoJP, Foresight News

Habang pinagtitibay ng GENIUS Act ang posisyon ng mga stablecoin na sinusuportahan ng US Treasury bonds, ang desentralisadong network ng bitcoin ay ginagawa itong mas angkop para sa pandaigdigang adopsyon ng blockchain, at tumutugon sa pagbaba ng demand para sa US bonds sa isang multipolar na mundo.

Habang ang mundo ay lumilipat mula sa US-dominated na unipolar order patungo sa isang multipolar na kaayusan na pinangungunahan ng BRICS, ang dolyar ay nahaharap sa hindi pa nararanasang presyon dahil sa pagbaba ng demand para sa bonds at pagtaas ng gastos sa utang. Ang pagpasa ng GENIUS Act noong Hulyo 2025 ay nagmarka ng isang matapang na estratehiya ng US upang tugunan ito—sa pamamagitan ng legal na pagkilala sa mga stablecoin na sinusuportahan ng US Treasury bonds, na naglalabas ng napakalaking demand para sa US bonds mula sa ibang bansa.

Ang blockchain na magdadala ng mga stablecoin na ito ang huhubog sa pandaigdigang ekonomiya sa mga susunod na dekada. Sa walang kapantay na desentralisasyon, privacy ng Lightning Network, at matibay na seguridad, ang bitcoin ay nagiging pinakamahusay na pagpipilian upang itulak ang digital dollar revolution na ito, na tinitiyak ang mas mababang conversion cost kapag hindi na maiiwasan ang pagbagsak ng fiat currency. Tinutuklas ng artikulong ito kung bakit kailangang gawing digital ang dolyar sa pamamagitan ng blockchain, at kung bakit kailangang bitcoin ang maging operating rail nito upang makamit ng US economy ang soft landing mula sa tuktok ng global empire.

Ang Wakas ng Unipolar na Mundo

Ang mundo ay lumilipat mula sa unipolar world order—kung saan ang US ang tanging superpower na kayang kontrolin ang mga merkado at mangibabaw sa pandaigdigang tunggalian—patungo sa multipolar na mundo, kung saan ang mga bansang silangan ay maaaring mag-organisa nang hindi apektado ng US foreign policy. Ang eastern alliance na ito ay tinatawag na BRICS, na binubuo ng mga pangunahing bansa tulad ng Brazil, Russia, China, at India. Ang pag-angat ng BRICS ay nagdudulot ng geopolitikal na restructuring na hamon sa hegemonya ng dollar system.

Maraming tila magkakahiwalay na datos ang nagpapakita ng restructuring ng world order na ito, tulad ng military alliance ng US at Saudi Arabia. Hindi na ipinagtatanggol ng US ang petrodollar agreement, na dating nag-aatas na ang langis ng Saudi ay ibebenta lamang sa dolyar kapalit ng military defense mula sa US. Ang petrodollar strategy ay pangunahing pinagmumulan ng demand para sa dolyar at itinuturing na susi sa lakas ng ekonomiya ng US mula pa noong 70s, ngunit sa mga nakaraang taon ay natapos na ito, lalo na mula nang magsimula ang Ukraine war, kung saan nagsimulang tumanggap ang Saudi Arabia ng iba pang currency bukod sa dolyar para sa oil trade.

Ang Panghihina ng US Bond Market

Isa pang mahalagang datos sa geopolitikal na pagbabago ng world order ay ang panghihina ng US bond market, kung saan tumataas ang pagdududa sa long-term creditworthiness ng US government. May ilan na nag-aalala sa political instability sa loob ng bansa, habang ang iba naman ay nagdududa kung ang kasalukuyang government structure ay kayang makasabay sa mabilis na pagbabago ng high-tech world at pag-angat ng BRICS.

Ayon sa ulat, isa si Musk sa mga nagdududa. Kamakailan ay ginugol niya ang ilang buwan kasama ang Trump administration, sinubukang i-restructure ang federal government at financial status ng bansa sa pamamagitan ng Department of Government Efficiency, ngunit biglang umatras sa politika noong Mayo.

Sa isang summit, nagulat si Musk sa internet nang sabihin niya: "Hindi pa ako nakakapunta sa Washington mula noong Mayo. Ang gobyerno ay halos wala nang pag-asa. Pinahahalagahan ko ang marangal na pagsisikap ni David Sacks... ngunit sa huli, kung titingnan mo ang ating national debt... kung hindi kayang lutasin ng AI at robotics ang ating utang, tapos na tayo."

Kung si Musk mismo ay hindi kayang iligtas ang US government mula sa financial doom, sino pa kaya?

Ang ganitong mga pag-aalinlangan ay makikita sa mababang demand para sa long-term US bonds, na nagreresulta sa pangangailangang itaas ang interest rates upang makaakit ng investors. Sa ngayon, ang 30-year US Treasury yield ay nasa 4.75%, pinakamataas sa loob ng 17 taon. Ayon sa Reuters, bumababa rin ang demand sa auction ng long-term bonds tulad ng 30-year US Treasury, at ang demand noong 2025 ay "nakakadismaya."

Ang paghina ng demand para sa long-term US bonds ay may malaking epekto sa ekonomiya ng US. Kailangan ng US Treasury na mag-alok ng mas mataas na interest rates upang makaakit ng investors, na nagreresulta sa mas mataas na interest payments sa national debt. Sa ngayon, ang interest payments ng US ay halos $1 trilyon kada taon, mas mataas pa kaysa sa buong military budget ng bansa.

Kung hindi makakahanap ang US ng sapat na buyers para sa utang nito sa hinaharap, maaaring mahirapan itong bayaran ang mga agarang obligasyon at mapipilitang umasa sa Federal Reserve upang bilhin ang mga utang na ito, na magpapalaki sa balance sheet at money supply. Bagama't komplikado ang epekto nito, malamang na magdulot ito ng inflation ng dolyar, na lalo pang makakasama sa ekonomiya ng US.

Paano Pinadapa ng Sanctions ang Bond Market

Isa pang nagpapahina sa US bond market ay ang paggamit ng US ng kontrol sa bond market bilang sandata laban sa Russia noong 2022 bilang tugon sa paglusob nito sa Ukraine. Nang salakayin ng Russia ang Ukraine, ni-freeze ng US ang overseas Treasury reserves ng Russia, na sana'y gagamitin para bayaran ang utang nito sa Western investors. Ayon sa ulat, upang pilitin ang Russia na mag-default, sinimulan ng US na hadlangan ang lahat ng pagtatangkang bayaran ng Russia ang utang nito sa foreign bondholders.

Isang babaeng tagapagsalita ng US Treasury ang nagkumpirma noon na hindi na pinapayagan ang ilang payments.

"Ngayon ang deadline para sa Russia na magsagawa ng isa pang debt payment," sabi ng tagapagsalita.

"Simula ngayon, hindi na papayagan ng US Treasury ang anumang dollar debt payments mula sa accounts ng Russian government sa US financial institutions. Kailangang pumili ang Russia kung uubusin ang natitirang dollar reserves o maghanap ng bagong sources ng kita, o mag-default."

Sa paggamit ng sanctions mechanism ng foreign policy, epektibong ginawang sandata ng US ang bond market laban sa Russia. Ngunit ang sanctions ay isang double-edged sword: mula noon, humina ang foreign demand para sa US bonds dahil ang mga bansang hindi kaalyado ng US foreign policy ay naghahanap ng diversification. Pinangunahan ng China ang trend na ito, na umabot sa mahigit $1.25 trilyon ang holdings noong 2013, at mula nang magsimula ang Ukraine war ay bumilis ang pagbaba, na ngayon ay halos $750 bilyon na lang.

Bagama't ipinakita ng insidenteng ito ang matinding epekto ng sanctions, malaki rin ang pinsala nito sa kumpiyansa sa bond market. Hindi lang Russia ang naapektuhan ng sanctions ng Biden administration, kundi pati na rin ang investors bilang collateral damage, at ang pag-freeze ng foreign Treasury reserves ay nagpakita sa mundo na kung susuwayin mo ang US foreign policy bilang isang sovereign nation, lahat ng taya ay mawawala—kasama na ang bond market.

Hindi na pangunahing estratehiya ng Trump administration ang sanctions dahil nakakasama ito sa US financial sector, kaya lumipat ito sa tariff-based na foreign policy. Magkakaiba ang naging epekto ng mga tariff na ito. Bagama't ipinagmamalaki ng Trump administration ang record tax revenue at pribadong investment sa domestic infrastructure, pinabilis naman ng eastern countries ang kanilang kooperasyon sa pamamagitan ng BRICS alliance.

Stablecoin Strategy Handbook

Habang binabawasan ng China ang US bond holdings nitong nakaraang dekada, isang bagong buyer ang lumitaw at mabilis na umakyat sa tuktok ng kapangyarihan. Ang Tether, isang fintech company na isinilang sa maagang yugto ng bitcoin, ay may hawak na $171 bilyon na US bonds, halos isang-kapat ng hawak ng China at higit pa sa karamihan ng ibang bansa.

Ang Tether ang issuer ng pinakasikat na stablecoin na USDT, na may circulating market cap na $171 bilyon. Iniulat ng kumpanya ang $1 bilyon na kita sa Q1 2025, at simple ngunit mahusay ang business model nito: bumili ng short-term US bonds, i-back ang USDT tokens 1:1, at kunin ang coupon interest mula sa US government. Sa simula ng taon, may 100 empleyado lang ang Tether, at sinasabing isa ito sa pinakamataas ang per capita profit sa mundo.

Ang Circle, issuer ng USDC na pangalawa sa pinakasikat na stablecoin sa market, ay may hawak din na halos $50 bilyon na short-term Treasury bills. Ginagamit ang mga stablecoin sa buong mundo, lalo na sa Latin America at developing countries, bilang alternatibo sa lokal na fiat currency dahil mas malala ang inflation ng mga ito kaysa sa dolyar at madalas na may capital controls.

Ngayon, ang transaction volume na pinoproseso ng mga stablecoin ay hindi na isang niche o geeky na laruan sa pananalapi—umabot na ito sa trilyon-trilyong dolyar. Ayon sa Chainalysis report noong 2025: "Mula Hunyo 2024 hanggang Hunyo 2025, ang USDT ay nagproseso ng higit sa $1 trilyon kada buwan, na umabot sa peak na $1.14 trilyon noong Enero 2025. Samantala, ang USDC monthly volume ay nasa pagitan ng $1.24 trilyon at $3.29 trilyon. Ipinapakita ng mga volume na ito ang patuloy na core role ng Tether at USDC sa crypto market infrastructure, lalo na sa cross-border payments at institutional activity."

Halimbawa, ayon sa Chainalysis report na nakatuon sa Latin America noong 2024, 9.1% ng total crypto value na natanggap sa pagitan ng 2023 at 2024 ay napunta sa Latin America, na may annual usage growth rate na 40% hanggang 100%, kung saan mahigit 50% ay stablecoin—ipinapakita nito ang matinding demand ng developing world para sa alternatibong currency.

Kailangan ng US ng bagong demand para sa bonds nito, at ang demand na ito ay umiiral sa anyo ng demand para sa dolyar, dahil karamihan sa mga tao sa mundo ay nakatali sa mas mahihinang fiat currency kaysa sa US. Kung lilipat ang mundo sa isang geopolitical structure na pinipilit ang dolyar na makipagkumpitensya sa ibang fiat currency sa pantay na kundisyon, malamang na mananatiling pinakamahusay ang dolyar. Sa kabila ng mga kahinaan ng US, isa pa rin itong superpower na may napakalaking yaman, human capital, at economic potential—lalo na kung ikukumpara sa maraming maliliit na bansa at kanilang mga kaduda-dudang peso.

Ipinakita na ng Latin America ang matinding pagnanais para sa dolyar, ngunit may supply problem dahil tinututulan ng mga lokal na bansa ang tradisyonal na banking dollar channels. Sa maraming bansa sa labas ng US, hindi madaling magkaroon ng dollar-denominated account. Kadalasan, mahigpit ang regulasyon sa mga lokal na bangko at sumusunod sila sa lokal na gobyerno, na may interes ding protektahan ang kanilang peso. Hindi lang US ang marunong mag-imprenta ng pera at protektahan ang halaga ng currency nila.

Nilulutas ng stablecoin ang dalawang problemang ito; lumilikha ito ng demand para sa US bonds at naipapasa ang dollar-denominated value sa kahit sinong tao saan mang panig ng mundo.

Sinusulit ng stablecoin ang censorship-resistance ng underlying blockchain nito, isang feature na hindi kayang ibigay ng mga lokal na bangko. Kaya sa pamamagitan ng pagpapalaganap ng stablecoin, maaaring maabot ng US ang mga foreign market na hindi pa naaabot, palawakin ang demand at user base, at ma-export ang dollar inflation sa mga bansang walang direktang epekto sa US politics—isang matagal nang tradisyon sa kasaysayan ng dolyar. Mula sa strategic na pananaw, ideal ito para sa US at simpleng extension ng paraan ng operasyon ng dolyar sa loob ng mga dekada, gamit lang ang bagong financial technology.

Naiintindihan ng US government ang oportunidad na ito. Ayon sa Chainalysis: "Malaki ang pagbabago sa regulatory landscape ng stablecoin sa nakaraang 12 buwan. Bagama't hindi pa epektibo ang US GENIUS Act, ang pagpasa nito ay nagdulot ng matinding institutional interest."

Bakit Dapat Lumampas ang Stablecoin sa Bitcoin

Ang pinakamahusay na paraan upang matiyak na makakaalis ang developing world mula sa mahihinang fiat currency ay ang pagtiyak na gagamitin ng dolyar ang bitcoin bilang operating rail nito. Bawat dollar stablecoin wallet ay dapat ding maging bitcoin wallet.

Ang mga kritiko ng bitcoin dollar strategy ay magsasabing nilalabag nito ang libertarian roots ng bitcoin—dapat palitan ng bitcoin ang dolyar, hindi palakasin o dalhin ito sa ika-21 siglo. Ngunit ang ganitong pag-aalala ay US-centric. Madaling batikusin ang dolyar kung dolyar ang sahod mo at dollar-denominated ang bank account mo. Madaling batikusin ang 2-8% inflation rate ng dolyar kung ito ang currency mo. Sa labas ng US, sa napakaraming bansa, ang 2-8% inflation kada taon ay isang biyaya.

Malaking bahagi ng populasyon ng mundo ang naghihirap sa mas malalang fiat currency kaysa sa dolyar, na may inflation rate mula mababang double digits hanggang triple digits—kaya malawak na adopted na ang stablecoin sa third world. Kailangan ng developing world na makaalis muna sa lumulubog na barko. Kapag nakasakay na sila sa mas matatag na barko, maaaring maghanap sila ng paraan para umakyat sa bitcoin yacht.

Sa kasamaang palad, bagama't karamihan sa mga stablecoin ay nagsimula sa bitcoin, hindi na sila tumatakbo sa bitcoin ngayon, at ang teknolohiyang ito ay nagdadala ng malaking friction at risk sa users. Karamihan ng stablecoin volume ngayon ay tumatakbo sa Tron blockchain, isang centralized network na pinapatakbo ni Justin Sun sa ilang servers, na madaling targetin ng foreign governments na ayaw sa pagkalat ng dollar stablecoin sa kanilang teritoryo.

Karamihan ng blockchains na ginagamit ng stablecoin ngayon ay ganap na transparent din. Ang public address ng user account ay openly traceable, kadalasang konektado sa personal data ng user sa local exchanges, at madaling ma-access ng local government. Ito ay leverage na maaaring gamitin ng foreign countries para labanan ang pagkalat ng dollar-denominated stablecoin.

Walang ganitong infrastructure risk ang bitcoin. Di tulad ng Ethereum, Tron, Solana, atbp., ang bitcoin ay highly decentralized, may libu-libong nodes sa buong mundo, at may matatag na peer-to-peer network para sa transaction transmission, na madaling makaiwas sa anumang bottleneck o hadlang. Ang proof-of-work layer nito ay nagbibigay ng separation of powers na wala sa ibang proof-of-stake blockchains. Halimbawa, si Michael Saylor, kahit hawak niya ang 3% ng total bitcoin supply, ay walang direktang voting power sa consensus politics ng network. Hindi ganito ang kaso kina Vitalik at Ethereum proof-of-stake consensus, o Justin Sun at Tron.

Dagdag pa rito, ang Lightning Network na nakatayo sa ibabaw ng bitcoin ay nagbubukas ng instant transaction settlement, na nakikinabang sa security ng underlying bitcoin blockchain. Nagbibigay din ito ng malaking privacy sa users, dahil lahat ng Lightning Network transactions ay off-chain by design at walang bakas sa public blockchain. Ang fundamental na pagkakaibang ito sa payment method ay nagbibigay ng privacy sa users kapag nagpapadala ng pera—binabawasan ang bilang ng threat actors na maaaring lumabag sa privacy ng user mula sa sinumang makakakita ng blockchain, hanggang sa ilang entrepreneurs at tech companies, sa pinakamasamang kaso.

Maari ring magpatakbo ng sariling Lightning node ang users at pumili kung paano kokonekta sa network—marami ang talagang gumagawa nito, kaya hawak nila ang privacy at security. Ang mga feature na ito ay hindi makikita sa karamihan ng blockchains na ginagamit para sa stablecoin ngayon.

Maari pa ring ipatupad ang compliance policies at sanctions sa dollar stablecoin, dahil ang governance nito ay nakaangkla sa Washington, gamit ang parehong analytics at smart contract-based na pamamaraan na ginagamit ngayon upang pigilan ang criminal use ng stablecoin. Fundamentally, hindi talaga maaaring i-decentralize ang dolyar, dahil disenyo talaga nitong maging centralized. Ngunit kung ang karamihan ng stablecoin value ay ililipat sa pamamagitan ng Lightning Network, mapoprotektahan din ang privacy ng users, lalo na ang mga mula sa developing countries laban sa organized crime at maging sa kanilang sariling gobyerno.

Sa huli, ang mahalaga sa users ay ang transaction fees at cost ng paglipat ng pera—kaya Tron pa rin ang nangingibabaw sa market. Ngunit habang available na ang USDT sa Lightning Network, maaaring magbago na ito. Sa bitcoin dollar world order, ang bitcoin network ang magiging medium of exchange ng dolyar, at sa nakikitang hinaharap, dolyar pa rin ang unit of account.

Kaya Bang Tanggapin ng Bitcoin ang Lahat ng Ito?

Nag-aalala rin ang mga kritiko ng strategy na ito na maaaring maapektuhan ng bitcoin dollar strategy ang mismong bitcoin. Nais nilang malaman kung ang paglalagay ng dolyar sa ibabaw ng bitcoin ay magpapabago sa underlying structure nito. Ang pinaka-obvious na paraan para manipulahin ng isang superpower tulad ng US government ang bitcoin ay ang pilitin itong sumunod sa sanction regime, na theoretically ay magagawa nila sa proof-of-work layer.

Ngunit gaya ng nabanggit, maaaring sabihin na naabot na ng sanction regime ang rurok nito at napalitan na ng tariff era, na sinusubukang kontrolin ang daloy ng goods imbes na funds. Ang strategic shift na ito ng US foreign policy pagkatapos ng Trump at Ukraine war ay nagpapagaan ng pressure sa bitcoin.

Habang ang mga western companies tulad ng BlackRock, at maging ang US government, ay patuloy na tinitingnan ang bitcoin bilang long-term investment strategy—o sa mga salita ni President Trump, bilang "strategic bitcoin reserve"—nagsisimula na rin silang umayon sa tagumpay at survival ng bitcoin network sa hinaharap. Ang pag-atake sa censorship-resistance ng bitcoin ay hindi lang sisira sa investment nila sa asset na ito, kundi pati na rin sa kakayahan ng network na magdala ng stablecoin sa developing world.

Sa bitcoin dollar world order, ang pinaka-obvious na kompromiso na kailangang gawin ng bitcoin ay ang isuko ang unit of account dimension ng currency. Masamang balita ito para sa maraming bitcoin enthusiasts, at nararapat lang. Ang unit of account ay ang ultimate goal ng hyperbitcoinization, at maraming users ang nabubuhay na sa mundong iyon ngayon, na kinukwenta ang economic decisions batay sa epekto nito sa kanilang bitcoin satoshi holdings. Ngunit para sa mga nakakaunawa na ang bitcoin ang pinakamatibay na pera sa kasaysayan, walang makakaagaw nito. Sa katunayan, lalo pang titibay ang paniniwala sa bitcoin bilang store of value at medium of exchange dahil sa bitcoin dollar strategy na ito.

Sa kasamaang palad, matapos subukang gawing ubiquitous unit of account ang bitcoin tulad ng dolyar sa loob ng 16 na taon, napagtanto ng ilan na sa medium term, malamang na dolyar at stablecoin ang makakatugon sa use case na iyon. Hindi mawawala ang bitcoin payments, at magpapatuloy ang mga kumpanyang pinamumunuan ng bitcoin enthusiasts, at dapat lang na patuloy nilang tanggapin ang bitcoin bilang paraan ng bayad upang magtayo ng bitcoin reserves, ngunit sa mga susunod na dekada, malamang na stablecoin at dollar-denominated value ang mangibabaw sa crypto trade.

Walang Makakapigil sa Tren na Ito

Habang patuloy na umaangkop ang mundo sa pag-angat ng eastern powers at paglitaw ng multipolar world order, maaaring mapilitan ang US na gumawa ng mahirap ngunit mahalagang desisyon upang maiwasan ang matagalang financial crisis. Sa teorya, maaaring bawasan ng US ang gastos, mag-restructure, at maging mas efficient at competitive sa ika-21 siglo. Tila sinusubukan ito ng Trump administration, gaya ng ipinapakita ng tariff regime at iba pang kaugnay na pagsisikap na ibalik ang manufacturing sa US at mag-develop ng local talent.

Bagama't may ilang himala na maaaring lutasin ang fiscal woes ng US—tulad ng sci-fi labor at intelligent automation, o kahit bitcoin dollar strategy—sa huli, kahit ilagay pa ang dolyar sa blockchain, hindi nito mababago ang kapalaran nito: magiging isang koleksiyon ng mga history enthusiast, isang lumang token ng imperyo na para sa museo.

Ang centralized na disenyo ng dolyar at pagdepende nito sa US politics ay sa huli ay magtatakda ng kapalaran nito bilang currency, ngunit kung magiging realistiko tayo, maaaring hindi natin makita ang pagwawakas nito sa loob ng 10, 50, o kahit 100 taon. Kapag dumating ang sandaling iyon, kung uulitin ng kasaysayan ang sarili, dapat naroon ang bitcoin bilang operating rail, handang pulutin ang mga piraso at tuparin ang propesiya ng hyperbitcoinization.