BTC, ETH, XRP, SOL Nahaharap sa Mabagal na Proseso ng Pagbawi Matapos ang $16B Liquidation Shock

Naranasan ng crypto market ang pinakamalaking liquidation event nito noong Biyernes ng gabi sa oras ng U.S., na nagresulta sa pagkatanggal ng mga leveraged bullish bets na nagkakahalaga ng $16 billion sa bitcoin, ether, solana, at sa mas malawak na altcoin market. Maraming altcoins ang bumagsak ng 20% hanggang 40% habang umatras ang market.

Siyempre, maaaring nagtataka ang mga bulls kung magiging mabilis ba ang pagbangon o aabutin ng panahon. Ang pag-unawa sa proseso na sumusunod sa isang pagbagsak na tulad nito ay nagpapahiwatig na ang pagbangon ay malamang na dahan-dahan, sinusubok ang pasensya ng mga bullish investors.

"Kapag nagbago ang market ng ganito, kadalasan ay mayroong medyo tuwirang playbook para sa mga susunod na mangyayari," sabi ni Zaheer Ebtikar, chief investment officer at founder ng Split Capital, sa X.

Ganito ang karaniwang pagkakasunod-sunod:

Dugo ng Market at Pansamantalang Pagpigil ng Market Makers

Ang unang yugto ay kinabibilangan ng "pagdurugo" ng market o mas malalim pang pagbagsak habang bumabaha ang mga liquidation order sa exchanges, na nagtutulak ng presyo pababa. Nakita natin ito nangyari magdamag habang maraming altcoins, kabilang ang XRP, DOGE, at iba pa, ang bumagsak sa pinakamababang antas sa loob ng ilang buwan.

Sa gitna nito, ang mga market maker, na responsable sa pagbibigay ng liquidity at pagtiyak ng maayos na trading, ay karaniwang umaatras pansamantala upang pamahalaan ang kanilang risk at magpokus sa "pag-refill sa pamamagitan ng pag-alis muna ng malalaking spot at perp abrs sa mga asset," ayon kay Ebtikar.

Ibig sabihin nito ay inaayos nila ang mga hindi tugmang presyo sa pagitan ng spot at futures markets sa pamamagitan ng arbitrage na kinabibilangan ng magkasalungat na posisyon sa dalawang market. Pinipigilan ng prosesong ito ang agarang pagbangon.

Nagiging Matatag ang Data Feeds

Ang yugtong ito ay tumutukoy sa panahon pagkatapos ng pagbagsak ng market, kung kailan ang mga information channel na inaasahan ng mga trader at market maker ay nagsisimula nang gumana nang maayos muli. Sa panahon ng pagbagsak, ang mga exchange at mga teknolohiyang nagbibigay ng real-time na updates, order book data, at order executions ay kadalasang nakakaranas ng pagkaantala o outage dahil sa matinding volatility.

Kapag naging matatag na ang data feed, nagsisimulang sumalo ng malalaking sell order ang mga market maker at malalaking trader upang maibalik ang balanse sa market. Sinusunggaban ng mga kalahok na ito ang mga liquidation order, na binibigyan ng prayoridad sa order books at nagpapadali sa bargain hunting.

Dahil sa laki ng mga sapilitang liquidation na nakita magdamag, maaaring tumagal ng ilang araw ang phase ng absorption na ito.

Pag-stabilize ng Market

Ang yugtong ito ay kinabibilangan ng mga dealer at market maker na nagsasara ng kanilang long positions, na una nilang nakuha sa bargain prices habang sumasalo ng liquidation orders, upang kumita mula sa posibleng pagbangon.

"Kapag napuno na ng dealers ang kanilang long, magsisimula silang mag-unwind ng spot at perp kapag bumalik na sa equilibrium ang market. Ito ang panahon na tumatama ang market sa local maxima at nagsisimula nang gumalaw ang Dalai Lama chart. Ang ilang asset na may mas mahigpit na supply ay mas maganda ang kalalabasan kaysa sa iba," sabi ni Ebtikar.

Karaniwan, mabagal ang prosesong ito, lalo na tuwing weekend kung kailan hindi gumagana ang spot ETF's, na nagpapababa sa kabuuang liquidity ng market. Ang mas mababang liquidity na ito ay nagpapahirap at nagpapabagal sa mga dealer na mag-unwind ng malalaking posisyon nang hindi nagdudulot ng malalaking galaw sa presyo, kaya't bumabagal ang unwinding sa mga panahong ito.

Matatagpuan ng Market ang Ibaba

Sa huli, natatagpuan ng market ang ibaba, nananatili sa mas matatag na range, at unti-unting bumabalik ang kumpiyansa ng mga investor na naapektuhan ng pagbagsak.

Sa kabuuan, ang malalaking liquidation na nakita magdamag ay malamang na magpapatagal sa multi-step na proseso ng pagbuo ng ilalim, na kinabibilangan ng strategic na pagbili ng mga liquidation order ng mga market maker, mga hamon sa liquidity tuwing weekend, at bagong pag-angkla ng presyo.

Sa kabila ng lahat ng ito, kung hindi hihina ang headline risk — ang patuloy na tensyon sa kalakalan ng U.S.-China — walang makapagsasabi kung kailan ito matatapos.