Nag-iipon ng Ginto ang mga Central Bank, Bitcoin Lalong Sumikat

Habang dumarami ang pagbili ng ginto ng mga sentral na bangko sa gitna ng hindi tiyak na kalagayang pang-ekonomiya, naglatag ang Deutsche Bank ng isang walang kapantay na paghahambing sa pagitan ng bitcoin at ginto. Sa isang inilathalang ulat, binigyang-diin ng German bank ang mga magkakatulad na dinamika sa pagitan ng dalawang tradisyonal na magkaibang asset. Ang pagsusuring ito ay nagtatanong sa posisyon na maaaring hawakan ng bitcoin sa opisyal na reserba sa pangmatagalang panahon.

Muling nagkakaroon ng sentral na papel ang ginto sa mga estratehiya ng sentral na bangko

Habang ang ginto at bitcoin ay umaabot sa mga record highs, isiniwalat ng Deutsche Bank sa pinakabagong ulat nito na “Gold’s reign, Bitcoin’s rise” na ang bahagi ng mahalagang metal sa opisyal na reserba ng sentral na bangko ay umabot sa 24% sa ikalawang quarter ng taong ito, ang pinakamataas na antas mula noong 1990s.

Ang antas na ito ay sumasalamin sa isang malaking pagbabago sa estratehiya ng pamamahala ng reserbang asset. Napansin ng mga analyst ng bangko na ang opisyal na demand para sa ginto ay lumalago ngayon sa bilis na “doble ng average para sa panahon ng 2011–2021“.

Higit pa sa isang pansamantalang rebound, ang dinamikang ito ay itinuturing na pagbabalik ng ginto sa sentro ng lohika ng pinansyal na soberanya. Tinukoy sa ulat na “ang muling pag-iipon ng ginto ay nagmamarka ng isang malaking turning point sa pandaigdigang pananalapi, na kahalintulad ng mga gawi noong malaking bahagi ng ika-20 siglo“.

Ang muling pagsigla ng ginto ay nagaganap kahit na ang dilaw na metal ay lumampas na, ayon sa real terms, sa pinakamataas nitong kasaysayan noong 1980, base sa inflation adjustments.

Tinutukoy ng Deutsche Bank ang ilang mga salik na nagpapaliwanag sa huling ebolusyon na ito at ang kahalagahan ng kasalukuyang sandali:

• Mga dekada ng malakihang bentahan ng mga sentral na bangko, partikular noong 1990s at 2000s, na tumulong magpanatili ng presyong mababa;

• Mga obligasyon ng institusyonal na pagbebenta, partikular para sa ilang pondo na may regulasyong limitasyon;

• Ang pangmatagalang epekto ng paglipat sa panahon ng fiat currency, mula nang talikuran ang gold standard noong huling bahagi ng 1970s;

• Ang pagkawala ng pormal na papel ng ginto bilang reference asset, na itinatag noong 1979 nang ipagbawal ng IMF sa mga miyembrong estado na itali ang kanilang currency sa ginto;

• Ang unti-unting pagbabalik ng kawalan ng tiwala sa fiat currencies, na pinalala ng maraming krisis sa pananalapi at hindi pangkaraniwang mga patakaran sa pagpapalawak ng pananalapi.

Sa kabuuan, tila muling binabawi ng ginto ang isang tungkulin na hindi nito opisyal na hawak sa mahigit apatnapung taon. Isang ebolusyon na, ayon sa Deutsche Bank, ay nagbubukas ng daan sa mga bagong interpretasyon ng mga reserbang asset, kabilang ang mga digital na asset.

Bitcoin: isang trajectory na pumupukaw ng pansin ng mga institusyon

Sa parehong ulat, si Marion Laboure, macro-strategist sa Deutsche Bank, ay gumuhit ng malinaw na paghahambing sa pagitan ng dinamika ng ginto at ng Bitcoin. Napansin niya na ang dalawang asset na ito ay may mahahalagang magkakatulad na katangian: “mababang ugnayan sa tradisyonal na mga asset, kasaysayang mataas na volatility, bagaman mabilis na bumababa para sa Bitcoin, at isang papel bilang safe haven sa panahon ng kawalang-tatag“.

Ayon sa kanya, ang mga pagkakatulad na ito ay maaaring magbukas ng daan para sa mas malawak na pagtanggap ng mga institusyon, at posibleng maging integrasyon sa balanse ng mga sentral na bangko.

Gayunpaman, hindi binabalewala ni Laboure ang mga natitirang hadlang. Kinikilala niya na ang bitcoin ay nananatiling isang asset na “walang sinusuportahan“, na kumakatawan sa isang ideolohikal na hadlang para sa maraming institusyon. Idinadagdag pa rito ang mga teknikal at ekonomikong limitasyon, tulad ng “limitadong paggamit, mataas na panganib ayon sa pananaw, likas na spekulatibo, mga kahinaan sa cybersecurity, at mga limitasyon sa liquidity“. Sa kabila ng mga agam-agam na ito, itinuturing ng Deutsche Bank na posible na ang bitcoin at ginto ay “parehong maaaring lumitaw sa balanse ng mga sentral na bangko pagsapit ng 2030“.

Kung magkatotoo ang hipotesis na ito, mangangahulugan ito ng institusyonal na lehitimasyon ng bitcoin, ngunit pati na rin ng muling paghubog ng mga reserbang asset sa isang lalong multipolar na mundo. Ang lumalaking interes ng ilang mga estado na isama ang BTC sa kanilang mga estratehikong reserba, gaya ng pinatunayan ng kamakailang summit meeting upang isulong ang proyekto sa United States, bagaman marginal pa sa ngayon, ay maaaring magpabilis sa dinamikang ito.