10·11 Pagmumuni-muni Matapos ang Pagbagsak: Bakit Hindi Ko Pa Rin Maiwan ang Laro ng Cryptocurrency

Kamakailan, madalas kong pag-isipan ang aking mga pagpili sa buhay — sa nakaraang apat na taon, halos buong puso akong nag-invest sa larangan ng cryptocurrency, at ang “buong puso” dito ay hindi pagmamalabis: halos wala akong ibang libangan, at karamihan ng oras ko habang gising ay direktang o hindi direktang umiikot sa cryptocurrency: pag-aaral ng trading, pagsubok ng mga bagong protocol, pakikipag-usap sa iba, pagpo-post ng content sa X platform, pagbabasa ng opinyon ng iba, pag-browse ng industry newsletters, at pagbabasa ng podcast transcripts (mas gusto ko ang text format dahil limang beses akong mas mabilis magbasa kaysa manood ng video o makinig ng audio).

Totoong mahal ko ang proseso ng pagsusumikap, masasabi pang medyo obsessed ako. Hindi ibig sabihin na cryptocurrency lang ang interes ko, pero sa ngayon, ito talaga ang sentro ng aking atensyon. Marahil balang araw ay magsasawa rin ako, at baka gugulin ko ang ilang linggo o buwan sa pag-iisip ng direksyon ng buhay, at sa huli ay makahanap ng bagong layunin. Pero kapag nilingon ko ang nakaraan, halata talaga ang pagkahumaling ko sa mga numero at spekulasyon.

Nakakatakot ang pagbagsak noong “10.11”, pero halos hindi ako naapektuhan. Sa weekend, gumamit ako ng delta neutral strategy sa Lighter platform, at ang aking short positions ay hindi na-liquidate gaya ng sa Hyperliquid at iba pang platform; sa long positions naman, spot assets lang ang hawak ko. Wala rin akong bukas na perpetual contract positions sa Bybit, at isang araw bago ang crash, isinara ko ang isang malaking DOGE/BTC pair trade — ang layunin ko lang noon ay magkaroon ng payapang weekend, pero kung hindi ko isinara ang trade na iyon, malamang ay malaki na ang nalugi sa akin. Kaya masasabi kong may halong swerte rin ang aking pagkakaligtas.

Karaniwan akong gumagamit ng 2-3x na mababang leverage, layunin kong bawasan ang margin na kailangan sa centralized exchanges (CEX) o decentralized exchanges (DEX). Pero kahit ganoon, nabigla pa rin ako sa crash na ito: average na pagbaba ng altcoins ay umabot ng 62%, at ang ilan ay bumagsak pa ng 85%-99% — ibig sabihin, lahat ng nag-leverage long ay “na-liquidate.” Sa mga nakaraang taon, maraming agresibong traders (tinatawag na “degens” sa loob ng industriya) ang pumasok sa crypto trading, una sa Solana ecosystem, tapos sa perpetual contracts. Ngayon, normal na ang leverage trading sa industriya, at araw-araw ko rin itong ginagamit. Baka may mag-akusa na kulang kami sa risk management, pero para sa akin, ang 2-3x leverage ay konserbatibo na. At sa totoo lang, hindi sa tingin ko ay titigil ang mga tao sa paggamit ng leverage dahil lang sa crash na ito — sa loob ng isa o dalawang linggo, babalik na naman ang mga agresibong traders sa merkado, parang walang nangyari.

Isipin mo, paano mo iha-hedge ang risk kung average na 63% ang bagsak ng altcoins (at ito ay average lang, karamihan mas malaki pa ang ibinagsak)? Sobrang wild talaga.

Ngayon, pagkatapos ng crash na ito, sino pa kaya ang mananatili sa cycle na ito para “lumaban”?

Ang sagot ay ang mga “matigas ang ulo pero maingat”: kadalasan spot assets lang ang hawak nila, at matagal nilang inoobserbahan ang bagong coins o projects bago pumasok. Hindi sila basta-basta sumasabay sa hype kaya bihira silang makakuha ng sobrang taas na returns, pero sa kabilang banda, ang kanilang portfolio ay may steady na taunang compounded growth.

Pinakamalaking tinamaan ay ang mga perpetual contract traders; nakakatawang isipin, pero maraming “altcoin diehards” (tulad ng mga traders sa Solana ecosystem) ay mas okay pa ang lagay — dahil karamihan sa kanila ay walang leverage na trading. Siyempre, may ilan ding sumubok sa perpetual contracts, at kung ganoon nga, malamang ay malaki ang nalugi. Pero karamihan ay nanatili sa spot trading, kaya kahit malugi, hindi naman totally wiped out.

Para sa mga perpetual contract decentralized exchanges (Perp DEX), interesting ang naging epekto ng crash na ito: sa Hyperliquid, na-liquidate ang short positions kaya kumita ang platform token na HLP; sa Lighter naman, hindi na-liquidate ang shorts kaya nalugi ang platform token na LLP. Walang makakapagsabi ng future ng Perp DEX, pero ang “10.11” na ito ay nagsilbing stress test na nagbigay ng maraming aral at mga bagay na dapat pang i-improve. Halimbawa, kailangan bang baguhin ang buyback model ng HYPE token? Sustainable ba ang 100% buyback?

Ititigil ko ba ang paggamit ng leverage? Ang sagot ay hindi. Alam kong ako ang may pananagutan sa lahat ng trades at desisyon ko, at palaging may risk — kung walang risk, wala ring reward.

Para sa DeFi sector, inaasahan kong magkakaroon ng wave ng liquidations sa hinaharap. Kahit maganda ang performance ng DeFi sa “10.11” crash, kumalat na ang panic sa merkado, at marami ang mas pipiliing ilagay ang assets nila sa sarili nilang wallet kaysa ipagkatiwala sa third party. Sa kabutihang palad, stable ang performance ng USDe sa pangyayaring ito. Sa tingin ko, Ethena ang “haligi” ng DeFi — ito ang sumusuporta sa buong DeFi ecosystem, at kung magkaproblema ang Ethena, magkakaroon ng domino effect (halimbawa, 70% ng total value locked (TVL) ng Pendle ay naka-depende sa Ethena).

Sa hinaharap, lagi kong iniisip kung aling altcoins ang worth bilhin. Sa ngayon, mas gusto ko ang MNT at ang mga matagal nang “classic tokens.” Bukod pa rito, tingin ko ay bababa na ang hype sa altcoin speculation, kaya hindi ko gagawing pangunahing investment ang PUMP at Fartcoin. Karamihan ng hawak ko ngayon ay stablecoins, at plano kong gumamit ng “pure news/narrative-driven” trading mode — baka hindi ito magdala ng pinakamataas na returns, pero at least, sa short term, mapoprotektahan nito ang funds ko.

Sa huli, gusto kong sabihin:

Karamihan ng tao ay hindi natutupad ang pangarap nilang yaman dahil wala silang katangian ng mga tunay na nagtatagumpay.

Ang mga kalaban mo ay yung mga “isinilang para sa industriyang ito”: hindi sila nagbibilang ng oras ng trabaho, at hindi sila sumusuko kapag may problema. Hindi sila nagpapakampante kapag maganda ang takbo, at hindi sila sumusuko kapag mahirap — naging bahagi na ito ng kanilang lifestyle.

Maaaring yaman ang nakikita nilang layunin, pero ang tunay na nagtutulak sa kanila ay ang “prosesong hinahabol,” “tuwa ng paglago,” “paghasa ng skills,” at ang tahimik na pag-improve ng kanilang kakayahan kahit walang nakatingin.

Hindi sila obsessed sa “finish line,” kundi tunay nilang mahal ang “tanawin sa daan.”

Dahil dito, kapag ang iba ay napapagod o sumusuko, sila ay patuloy na “nanalo” — hindi dahil kailangan nilang manalo, kundi dahil hindi nila maisip na iwanan ang “larong” mahal na mahal nila.