Mga taong tahimik na yumayaman sa pamamagitan ng arbitrage sa Polymarket

Matapos makakuha ng $2 billions na investment, ang Polymarket ay naabot ang $9 billions na valuation, isa ito sa pinakamataas na halaga ng pondo na nakuha ng isang proyekto sa Crypto field nitong mga nakaraang taon.

Sa gitna ng lumalalang mga tsismis tungkol sa IPO+IDO+airdrop, tingnan muna natin ang ilang kawili-wiling datos: Kapag ang iyong PNL ay higit sa $1,000, mapapabilang ka sa TOP 0.51% ng mga wallet; kung ang iyong trading volume ay higit sa $50,000, ikaw ay kabilang sa top 1.74% ng mga malalaking trader; kung nakatapos ka ng higit sa 50 na transaksyon, nalampasan mo na ang 77% ng mga user.

Ibig sabihin ng mga datos na ito, sa Polymarket na napakayaman, kakaunti lang talaga ang mga taong patuloy na nagsasaka at umaani ng bunga nitong mga nakaraang taon.

Kasabay ng pagpasok ng strategic investment mula sa ICE, mabilis na lumalaki ang liquidity, bilang ng user, at market depth ng Polymarket. Mas maraming pondo ang pumapasok, ibig sabihin ay mas maraming trading opportunities; mas maraming retail na sumasali, mas maraming market imbalance; mas maraming uri ng market, mas maraming arbitrage space.

Para sa mga tunay na marunong kumita sa Polymarket, ito ay isang golden era. Karamihan sa mga tao ay tinitingnan ang Polymarket bilang casino, pero ang smart money ay ginagamit ito bilang arbitrage tool. Sa susunod na mahabang artikulo, kinapanayam ng BlockBeats ang tatlong beteranong manlalaro ng Polymarket at binusisi ang kanilang mga estratehiya sa pagkita.

Ang Endgame Betting bilang Bagong Uri ng Investment Tool

"Sa Polymarket, halos 90% ng mga malalaking order na higit sa $10,000 ay nagaganap sa presyo na 0.95 pataas." diretsahang sabi ng beteranong manlalaro na si fish.

Sa Polymarket na isang prediction market, ang tinatawag na "endgame betting" ay napakapopular.

Napakasimple ng laro: Kapag ang resulta ng isang event ay halos tiyak na, at ang market price ay tumaas na sa 0.95 pataas, o halos 0.99, bibili ka sa presyong ito, at maghihintay na lang ng opisyal na settlement ng event para makuha ang huling ilang porsyento ng siguradong kita.

Apat na salita ang core logic ng endgame betting: palitan ang oras para sa kasiguraduhan.

Kapag ang isang event ay nangyari na, halimbawa tapos na ang isang eleksyon o sports event, pero hindi pa officially settled ang market, kadalasan ang presyo ay nananatili malapit sa 1 pero hindi pa 1. Sa puntong ito, basta maghintay ka lang ng settlement, siguradong makukuha mo ang huling ilang puntos ng kita.

"Maraming retail ang hindi makapaghintay ng settlement," paliwanag ni fish sa BlockBeats, "gusto nilang mag-cash out agad para makalaro sa susunod na market, kaya nagbebenta sila sa 0.997 hanggang 0.999, na nag-iiwan ng arbitrage space para sa mga malalaking trader. Kahit 0.1% lang ang kita kada trade, pero kung malaki ang pondo at madalas gawin, lumalaki rin ang kita."

Pero gaya ng lahat ng investment, may risk din ang endgame betting at hindi ito "walang utak" na investment.

"Ang pinakamalaking kalaban ng larong ito," biglang sabi ni fish, "ay hindi market volatility, kundi black swan events at manipulation ng malalaking trader."

Ang black swan risk ay isang bagay na dapat laging bantayan ng endgame bettors. Ano ang black swan? Ito ang mga bagay na mukhang tiyak na, pero biglang nagkakaroon ng kakaibang twist. Halimbawa, tapos na ang isang laro pero dineklarang invalid ng referee; o isang political event na mukhang settled na, pero biglang may scandal na nagpapabago ng resulta. Kapag nangyari ang mga rare event na ito, ang mga chip na binili mo sa 0.99 ay biglang nagiging worthless.

"Ang mga black swan event na pwedeng mag-reverse, kadalasan ay minamanipula ng malalaking trader." dagdag pa ni fish: "Ganito ang laro ng mga malalaking trader: kapag ang presyo ay malapit na sa 0.99, biglang maglalagay ng malaking order para ibagsak ang presyo sa 0.9, sabay magpapakalat ng panic; sa comment section at social media, magpapakalat ng balita na pwedeng mag-reverse, palalalain ang panic ng retail; kapag nagbenta na ang mga retail sa takot, bibilhin ulit ng malalaking trader sa mababang presyo; pagkatapos ng settlement, hindi lang nila kinita ang 0.9 hanggang 1.00 na price difference, kundi pati ang kita na dapat ay sa retail napunta."

Ito ang kumpletong cycle ng manipulation ng malalaking trader.

Ang isa pang beteranong manlalaro na si Luke (@DeFiGuyLuke) ay nagdagdag ng isang kawili-wiling detalye sa cycle na ito: "Ang comment section ng Polymarket ay napakabasa. Sa tingin ko, kakaiba ito, bihira mong makita sa ibang produkto."

Maraming tao ang nagsusulat ng ebidensya para patunayan ang kanilang pananaw, at alam ng marami na pwedeng magkaisa ang lahat sa isang direksyon. Kaya napakadaling manipulahin ang opinyon sa Polymarket.

Naging inspirasyon din ito para kay Luke na magnegosyo: "Noong ginagamit ko ang Polymarket, napansin ko na kakaiba ang comment section—tingnan mo ang Twitter, ayaw ng tao magbasa, puro walang kwenta, hindi totoo. Karamihan ng tao tahimik lang. Pero sa Polymarket, kahit maliit lang ang taya, mahaba ang mga paliwanag."

"Makikita mong napaka-interesante ng content. Kaya noon pa lang, naisip ko na napakaganda ng readability ng Polymarket comment section." Dahil sa obserbasyong ito, nagtatag si Luke ng produktong Buzzing: kahit sino pwedeng gumawa ng market, anuman ang topic. Kapag tumaya na ang lahat, pwedeng mag-comment, at ang mga comment ay nagiging feed na nagdi-distribute ng market sa pamamagitan ng content.

Balik tayo, kung may black swan risk at manipulation ang endgame betting, ibig bang hindi na ito pwedeng laruin?

"Hindi naman. Ang susi ay risk control at position management. Halimbawa, sa bawat market, maximum na 1/10 lang ng pondo ang ilalagay ko," dagdag ni fish, "huwag ilagay lahat ng pondo sa isang market, kahit mukhang 99.9% panalo. Piliin ang mga market na malapit nang mag-settle (sa loob ng ilang oras) at may presyo na 0.997 pataas, para mas maikli ang window ng black swan."

Mga market na malapit nang matapos na ipinapakita sa polymarketanalytics

Arbitrage Opportunities na Mas Mababa sa 100% ang Total

Sa Polymarket, may isang address na sa loob ng kalahating taon ay ginawang $100,000 ang $10,000, at sumali sa mahigit 10,000 na market.

Hindi ito dahil sa sugal o insider info, kundi dahil sa isang mukhang simpleng arbitrage strategy na nangangailangan ng technical skill—ang paghahanap ng "total less than 100%" na oportunidad sa multi-option markets.

Napaka-elegante ng core logic ng larong ito: Sa isang multi-option market na may Only 1 Winner, kung ang kabuuang presyo ng lahat ng option ay mas mababa sa $1, bibilhin mo ang tig-iisang share ng lahat ng option, at pagkatapos ng settlement, siguradong makakakuha ka ng $1. Ang difference ng cost at kita ay ang iyong risk-free profit.

Parang mahirap intindihin, kaya magbigay tayo ng halimbawa. Halimbawa, may market tungkol sa "Fed decision in July?", may apat na option:

Rate cut ng higit sa 50 basis points: presyo $0.001 (0.1%);

Rate cut ng higit sa 25 basis points: presyo $0.008 (0.8%);

Walang pagbabago: presyo $0.985 (98.5%);

Rate hike ng higit sa 25 basis points: presyo $0.001 (0.1%)

Pag pinagsama ang apat na presyo: 0.001 + 0.008 + 0.985 + 0.001 = $0.995. Ano ang ibig sabihin nito? Gagastos ka ng $0.995 para bumili ng tig-iisang share ng bawat option, at pagkatapos ng settlement, isa sa mga option ang mananalo at makakakuha ka ng $1. Ang profit ay $0.005, o 0.5% return.

"Huwag maliitin ang 0.5%, kung maglalagay ka ng $10,000, kikita ka ng $50, at kung gagawin mo ito ng ilang beses kada araw, malaki ang kikitain mo sa isang taon. At ito ay risk-free arbitrage, basta normal ang settlement ng market, siguradong panalo ka." sabi ni Fish.

Bakit nagkakaroon ng ganitong arbitrage opportunity?

Sa multi-option market, ang bawat option ay may sariling order book. Dahil dito, may interesting na phenomenon:

Kadalasan, ang total probability ng lahat ng option ay higit o katumbas ng 1 (normal ito, para kumita ang market maker sa spread). Pero kapag ang retail ay nag-trade sa isang option lang, ang presyo ng ibang option ay hindi nagbabago. Kaya nagkakaroon ng short-term market imbalance—ang total probability ay mas mababa sa 1.

Maaaring ilang segundo lang ang window na ito, o mas maikli pa. Pero para sa mga arbitrageur na may monitoring script, ito ay golden opportunity.

"Ang aming bot ay 24/7 na nagmo-monitor ng lahat ng multi-option market order book," paliwanag ni fish, "kapag nakita na ang probability total ay mas mababa sa 1, agad na bibili ng lahat ng option gamit ang program, para ma-lock ang profit. Kapag may bot system ka na, pwede mong bantayan ang libo-libong market sabay-sabay."

"Ang larong ito ay parang MEV (miner extractable value) atomic arbitrage sa crypto," dagdag pa ni fish, "pareho lang na ginagamit ang short-term imbalance ng market, gamit ang bilis at teknolohiya para maunahan ang iba sa arbitrage, tapos ibabalik sa balance ang market."

Pero sayang, ang strategy na ito ay tila na-monopolize na ng ilang bot, kaya mahirap na para sa ordinaryong tao na kumita ng malaki dito. Ang risk-free arbitrage na theoretically pwedeng gawin ng lahat, sa totoo ay naging labanan na lang ng ilang professional bot.

"Lalong titindi ang kompetisyon," sabi ni fish, "depende kung sino ang mas malapit ang server sa Polygon node, mas efficient ang code, mas mabilis mag-monitor ng price change, at mas mabilis mag-submit at mag-confirm ng transaction on-chain."

Sa Esensya, Ito rin ay Market Making

Sa puntong ito, baka napansin na ng marami, na ang mga arbitrage strategy na nabanggit ay esensyal na gumaganap din bilang market maker.

Ang trabaho ng market maker ay ilagay ang USDC sa pool ng isang market, na parang sabay kang naglalagay ng buy Yes at buy No, nagbibigay ng counterparty sa lahat ng buyer at seller. Ang USDC na inilagay ay hahatiin ayon sa kasalukuyang Yes/No ratio. Halimbawa, sa 50:50 na presyo, ang $100 USDC ay magiging 50 Yes + 50 No shares. Habang gumagalaw ang market, magbabago ang ratio ng Yes/No holdings mo. Ang magaling na market maker ay mag-aadjust ng position para mapanatili ang arbitrage opportunity.

Kaya mula sa anggulong ito, ang mga arbitrage bot ay gumaganap bilang market maker—sa pamamagitan ng arbitrage, nire-rebalance nila ang market, ginagawang mas makatwiran ang presyo at mas maganda ang liquidity. Mabuti ito para sa ecosystem ng Polymarket. Kaya hindi lang walang fee ang Polymarket, nagbibigay pa sila ng reward sa mga maker (order placer).

"Sa ganitong pananaw, napakabait ng Polymarket sa mga market maker." sabi ni Fish.

"Ayon sa datos, ang mga market maker sa Polymarket ay kumita ng hindi bababa sa $20 millions nitong nakaraang taon." Ito ang numerong ibinahagi ni Luke sa BlockBeats dalawang buwan na ang nakalipas. "Ngayon, ilang buwan na ang lumipas, hindi pa namin na-update ang data, pero siguradong mas malaki na."

"Pagdating sa earning model, base sa market experience, ang isang stable na expectation ay: 0.2% ng trading volume." dagdag pa ni Luke.

Halimbawa, kung nag-provide ka ng liquidity sa isang market na may $1 million na monthly volume (kasama ang buy at sell na nakuha mo), ang expected profit mo ay: $1 million × 0.2% = $2,000

Mukhang maliit ang yield na ito, pero ang mahalaga ay stable ito, hindi tulad ng speculative trading na pabago-bago; at kung palakihin mo ang scale, tataas din ang kita—10 market ay $20,000, 100 market ay $200,000, at kung idagdag pa ang LP rewards at annualized holding, mas mataas pa ang actual yield, "pero ang pangunahing kita ay galing pa rin sa market making spread at Polymarket rewards."

Ang interesting dito, kumpara sa ibang arbitrage strategy na sobrang competitive na dahil sa mga bot, sa tingin ni Luke, hindi pa ganoon ka-intense ang competition sa market making ngayon.

"Ngayon, sobrang intense ang competition sa token trading, kaya umaabot na sa hardware level. Pero sa Polymarket, hindi pa ganoon ka-intense ang competition. Kaya ang laban ay nasa strategy, hindi sa bilis."

Ibig sabihin, para sa mga may technical skill at pondo, ang market making ay maaaring isang undervalued opportunity. At habang tumataas ang valuation ng Polymarket sa $9 billions at lumalago ang liquidity, lalaki pa ang kita ng market maker. Ngayon pumasok, baka hindi pa huli ang lahat.

2028 Election Arbitrage

Sa pag-uusap ng BlockBeats, nabanggit nina Luke at Tim ang potential na arbitrage opportunity sa market making, lalo na sa 2028 US election market ng Polymarket na may 4% na yield.

Tatlong taon pa bago ang 2028 election, pero nagsimula nang maghanda ang Polymarket, at para makuha ang market at liquidity, nagbigay sila ng 4% annual yield.

"Maraming tao siguro iniisip na ang 4% annualized ay mababa sa crypto, kasi sa AAVE at iba pa ay mas mataas ang APY."

"Pero sa tingin ko, ginagawa ito ng Polymarket para makipagkumpitensya sa Kalshi." paliwanag ni Luke, "Matagal nang nagbibigay ng US Treasury yield si Kalshi sa account balance, na karaniwan sa traditional finance. Halimbawa, sa Interactive Brokers, kahit hindi ka bumili ng bonds o stocks, may yield ka pa rin. Karaniwan ito sa tradfi."

"At dahil Web2 product si Kalshi, madali lang itong gawin." dagdag pa ni Luke, "Pero si Polymarket, dahil nasa protocol ang pera, mahirap gawin. Kaya sa investment feature na ito, mas mahina si Polymarket kaysa kay Kalshi."

Mas halata ang disadvantage na ito sa long-term market tulad ng 2028 election. "Isipin mo, maglalagay ka ng pera ngayon, tatlong taon bago mag-settle, at tatlong taon na idle ang pera mo, nakakainip di ba? Kaya para mapantayan ang competitor, nagbigay sila ng annualized reward, na galing sa subsidy nila." sabi ni Luke.

"Pero sa tingin ko, hindi target ng market maker ang 4% annualized, ito ay para sa ordinaryong user." Sa subsidy na ito, nababawasan ang trading cost ng user, at para sa mga matagalang trader sa Polymarket, malaking bagay ito, dahil sensitibo ang mga studio sa cost at kita.

Malalim din ang research ni Tim dito, "Kung pag-aaralan mo ang detalye ng mekanismo, makikita mong mas malaki pa sa 4% ang arbitrage opportunity para sa market maker."

"Ang reward na binibigay ng Polymarket ay detalye na hindi napapansin ng marami, bawat option ay may dagdag na $300 daily LP reward." dagdag pa ni Tim: Bukod sa 4% annualized, may dagdag pang reward para sa market maker. Kung magbibigay ka ng liquidity—sabay na buy at sell, para mapanatili ang market depth—makakakuha ka ng bahagi ng $300 daily LP reward pool.

Simple lang ang computation ni Tim. Halimbawa, sa "Sino ang magiging presidente sa 2028 election?" market, may 10 hot options, bawat isa ay may $300 daily LP reward, kaya $3,000 ang total LP reward pool kada araw. Kung 10% ng liquidity share ang hawak mo, $300 ang kita mo kada araw, o $109,500 kada taon.

"At ito ay LP reward pa lang. Kapag isinama ang spread profit at 4% annualized compounding, madaling lumampas sa 10%, o kahit 20% ang total yield."

"Kung tatanungin mo ako, sulit bang mag-market make sa 2028 election? Ang sagot ko: Kung may technical skill, pondo, at pasensya ka, ito ay isang sobrang undervalued na opportunity. Pero hindi ito para sa lahat."

Sabi ni Tim: "Ito ay para sa mga may sapat na pondo (at least ilang libong dolyar) na steady player; para sa may programming skill na kayang gumawa ng automated market making system; para sa mga hindi naghahanap ng instant yaman, kundi willing maghintay para sa stable yield; at para sa may alam sa US politics na kayang magbasa ng market trend.

Pero hindi ito para sa maliit ang pondo (ilang libong dolyar lang); hindi para sa naghahanap ng instant yaman, o hindi kayang maghintay ng apat na taon; hindi para sa walang alam sa US politics o hindi kayang magbasa ng market; at hindi para sa nangangailangan ng liquidity na baka kailanganin ang pera anumang oras."

News Trading sa Polymarket

Sa masusing pag-aaral ng market data ng Polymarket, natuklasan nina Luke at ng kanyang team ang isang phenomenon na taliwas sa common sense.

"Dati, akala ng lahat na matalino ang mga user ng Polymarket, may foresight, di ba? Bago pa magka-resulta ang event, napo-predict na ng trading ang outcome," sabi ni Luke, "pero kabaligtaran pala."

"Karamihan ng user sa Polymarket ay dumb money, medyo mahina," natatawang sabi ni Luke, "karamihan ng pagkakataon, mali ang judgment ng lahat. Kapag may resulta na o may balita na, doon lang nag-uunahan ang marami para mag-arbitrage, itulak ang presyo sa expected na direksyon, Yes o No. Pero bago lumabas ang balita, kadalasan mali ang taya ng lahat."

"Ayon sa data," dagdag pa ni Luke, "ang buong Polymarket, ang betting at price feedback ng user ay laging late kumpara sa totoong event. Madalas, tapos na ang event pero mali pa rin ang taya ng lahat, kaya nagkakaroon ng malalaking reversal."

Nagbigay si Luke ng halimbawa: "Halimbawa, sa papal election, unang nanalo ay isang American na cardinal. Bago i-announce ng Vatican, ang winning probability ng American candidate ay nasa ilang promil lang, sobrang baba. Pero nang i-announce ng Vatican, biglang tumaas ang presyo."

"Kaya makikita mo, madalas mali ang taya ng user sa mga market na ito," buod ni Luke, "kung may news source ka at makakauna ka, may kita talaga. Sa tingin ko, may opportunity pa rin dito."

Pero mataas din ang entry barrier sa larangang ito.

"Sa tingin ko, mataas ang requirement sa development," aminado ni Luke, "kailangan mong mag-integrate ng news source, parang MEV din. Kailangan mong siguraduhin ang news capture, maglagay ng ilang layer, at magaling sa natural language understanding para mabilis makapag-trade. Pero may opportunity talaga."

Sa Polymarket na may $9 billions na valuation, nakita natin ang iba't ibang paraan ng pagkita, pero anuman ang strategy, mukhang ang mga tahimik na kumikita sa Polymarket ay tinitingnan ito bilang arbitrage machine, hindi casino.

Mula sa aming panayam, malinaw na mabilis na nagmamature ang arbitrage ecosystem ng Polymarket, at paliit na nang paliit ang space para sa mga bagong dating. Pero hindi ibig sabihin nito na wala nang chance ang ordinaryong player.

Balikan natin ang datos sa simula ng artikulo: PNL na higit sa $1,000 ay pasok sa TOP 0.51%, trading volume na higit sa $50,000 ay top 1.74%, at 50 trades ay lampas na sa 77% ng user.

Kaya kahit ngayon ka pa lang magsimulang mag-trade nang madalas, pagdating ng airdrop, bilang isa sa pinakamalaking crypto project na may pinakamalaking pondo nitong mga taon, maaaring magbigay pa rin ng malaking sorpresa ang Polymarket sa ordinaryong player.