【Mahabang Thread】Crypto "Tatlong Kaharian"

Chainfeeds Panimula:

Kung ang hinaharap na malaking trend ng Crypto ay "pagiging compliant", "institusyonalisasyon", at "pagkakaroon ng lisensya", sa huli ay babagsak ang Crypto sa kamay ng Wall Street.

Pinagmulan ng Artikulo:

Haotian

Pananaw:

Haotian: Ang Crypto native narrative faction ay katumbas ng "Shu Kingdom" na nakatago sa isang sulok, naninirahan sa mapanganib na lugar ng Bashu, kung saan si Vitalik Buterin ang nagsisilbing "Zhuge Liang", gumuhit ng Rollup Centric at "ZK Endgame" bilang grand roadmap. Pinapahalagahan ang "Code is Law", "decentralization" at iba pang mga prinsipyo ng pamumuno sa pamamagitan ng moralidad, na parang si Liu Bei na nakabatay sa kabutihan at katarungan. Mukhang nasa moral high ground, ngunit sa malupit na kumpetisyon ng merkado ay laging nahihirapan. Ang pakikipag-alyansa sa Wu laban kay Cao, pagsubok na sakupin ang Central Plains, paulit-ulit na pagpapakilala ng mga bagong teknolohiyang narrative mula DeFi hanggang NFT, pagkatapos ay layer2, AI Agent, ay parang anim na beses na pagpunta ni Zhuge Liang sa Qishan—palaging malaki at magarbo, ngunit laging kulang ng isang hakbang para sa mass adoption ng mga aplikasyon. Hanggang sa mamatay si Zhuge Liang sa labis na pagtatrabaho, ang mga devs ay lumipat sa AI circle, at sa huli ay nauwi sa kakulangan ng talento at walang kasunod. Kahit ayokong sabihing "idealismo" ang unang natanggal, mabuti na lang at ang espiritwal na paniniwala ng "hindi maaaring magsama ang Han at magnanakaw" at ang diwa ng desentralisasyon ay mananatiling orthodoxy ng industriya at patuloy na ipapasa. Ang alyansa ng CEX exchanges ay katumbas ng "Wei Kingdom" na sumakop sa Central Plains, kung saan si CZ ang "Cao Cao", may hawak ng "user liquidity" at "listing power" upang kontrolin ang iba pang mga puwersa. Malaking pagpapatupad ng "Tuntian system" strategy, pagtatayo ng Wallet+Alpha+contract na bagong production line, at pag-ikot ng iba't ibang puwersa sa sariling ecosystem. Mabuti na lang at pinapahalagahan ang talento, hindi mahalaga kung technical o MEME faction, basta makapaghatid ng trading volume ay tinatanggap. Kaya't naging pinakamalakas ang bansa, dinodomina ang mga kalaban. Ngunit ang pinakamalaking panganib ng ganitong laro ay ang paglikha ng sobrang daming "parasite"—market makers, project teams, KOLs na sumisipsip ng dugo, at kapag nagkaproblema ay biglang guguho ang buong sistema. Sa huli, nagkaroon ng masiglang panahon, ngunit pagkatapos ng isang malakas na "regulatory arbitrage", naging ilusyon lang ang lahat. Sa huli, maaaring mapasailalim sa regulasyon, maalisan ng kapangyarihan ng mga internal interest groups, o maagaw ng bagong puwersa. Ang patuloy na paggawa ng "quick money projects" at pag-ubos ng pangmatagalang kredibilidad ng industriya ay tiyak na babalik sa kanila, at sa huli, hindi na sigurado kung ang CEX empire ay magiging "Zhao" o "Trump". Ang Wall Street financial capital ay katumbas ng "Eastern Wu" na naghahari sa Jiangdong, na kinakatawan ng Coinbase, BlackRock at iba pang Wall Street institutions at mga matandang pulitiko sa Amerika bilang "Sun Quan". Minsan ay nakikipag-alyansa sa technical faction ng Shu para sa decentralized innovation, minsan naman ay sa CEX Wei Kingdom para sa compliant channels—kung sino ang kapaki-pakinabang, siya ang kakampi, at ang pangunahing estratehiya ay "makipag-alyansa sa pangalawang kalaban para labanan ang pangunahing kalaban". Tulad ng Eastern Wu na may natural na depensa ng Yangtze River, ang Wall Street ay may "dollar hegemony" at "compliance moat", gamit ang ETF para kontrolin ang off-chain entry, USDT at USDC para kontrolin ang on-chain settlement, at gamit ang tokenization ng US stocks, on-chain US Treasury at iba pang RWA strategy para pasukin ang DeFi ecosystem. Sa ngayon, ang pinakamatalino ay ang magpaka-low profile, hayaang maglaban ang technical faction at CEX, habang tahimik na nagbubuo ng yaman. Walang duda, kung ang hinaharap ng Crypto ay "compliance", "institutionalization", at "licensing", sa huli ay babagsak ito sa Wall Street. Kaya ngayon alam mo na kung bakit sinasabi na ang dating mundo ng Northern Wei ay maaaring mapunta sa Eastern Wu na "Trump". Ang kaibahan lang, si Trump ay hindi si Sima Yi, hindi na niya kailangang magtago at mandaya.