Mula sa Pustahan hanggang sa Bonds: Paano Nagiging Bagong Frontier ng Wall Street ang Prediction Markets

Ang mga prediction market ay mabilis na nagbabago mula sa pagiging kakaibang bahagi ng crypto tungo sa seryosong imprastraktura ng pananalapi — ngunit hindi pa rin makapagdesisyon ang mga regulator kung ito ba ay inobasyon o pagsusugal.

Ang kaso ng Massachusetts noong 2025 laban sa Kalshi hinggil sa mga kontrata ng NFL, sa kabila ng naunang pag-apruba ng CFTC, ay nagpalalim sa agwat sa pagitan ng pang-estado at pederal na pangangasiwa. Samantala, ang multi-billion-dollar na pamumuhunan ng Intercontinental Exchange (ICE) sa Polymarket ay nagtulak sa event-driven trading papunta sa mainstream finance.

Kung dati ay tinuturing na “legalized gambling,” ang mga prediction market ngayon ay umaakit na ng institutional capital habang nag-uunahan ang mga regulator na tukuyin kung saan nagtatapos ang spekulasyon at nagsisimula ang inobasyon sa pananalapi.

Federal vs. State Law: Sino ang Nagpapasya ng Hangganan?

Upang suriin kung ang mga market na ito ay tanda ng susunod na yugto ng inobasyon sa pananalapi o nananatiling mataas na pustahan, nakipag-usap ang BeInCrypto kina Rachel Lin (SynFutures), Juan Pellicer (Sentora), at Leo Chan (Sportstensor). Bawat isa ay nagbigay ng natatanging pananaw sa mga legal at ekonomikong puwersang humuhubog sa prediction markets habang papalapit ang 2026.

Ang hamon ng Massachusetts sa mga kontrata ng NFL ng Kalshi ay nagbunyag ng tunggalian sa pagitan ng pederal at pang-estado na pangangasiwa. Inaprubahan ng CFTC ang mga kontrata, ngunit itinuring ito ng estado bilang hindi lisensyadong pagsusugal — isang pagtatalo na ngayon ay nagtatakda kung paano papasok ang event markets sa batas ng US.

“Dapat sa huli ay magtiwala ang mga mamumuhunan sa pederal na balangkas ng CFTC, na inuuna ang batas pederal laban sa mga batas ng estado tungkol sa derivatives at tahasang inaprubahan ang mga kontrata ng NFL ng Kalshi. Nagbibigay ito ng pambansang kalinawan sa gitna ng patuloy na mga hamon ng estado,” sabi ni Juan Pellicer, Head of Research sa Sentora.

Dagdag ni Leo Chan, CEO ng Sportstensor, na ang magkakahiwalay na panuntunan sa antas ng estado ay lumikha na ng kalituhan sa pangangasiwa ng sports-betting at sinabi niyang ang pare-parehong pederal na gabay ay magbabalik ng kalinawan para sa parehong mga platform at kalahok. Parehong sumang-ayon ang dalawang executive na mahalaga ang isang unipormeng regulatory framework para sa institutional adoption.

Volume vs. Value: Ang Tunay na Palatandaan ng Kalusugan ng Market

Ipinapakita ng industry data mula sa Dune na ang lingguhang trading sa mga pangunahing platform ay kamakailan lamang ay lumampas sa $2 bilyon, kung saan humahawak ang Kalshi ng humigit-kumulang 60% ng market at Polymarket ng mga 35%, $1.3 bilyon at $773 milyon, ayon sa pagkakabanggit, habang nangingibabaw ang mga token-free na modelo sa kabuuang value locked.

Weekly Prediction Market Notional Volume | Dune

Binanggit ng mga kritiko na kasama sa mga bilang na ito ang round-trip trades na nagpapalaki ng aktibidad nang hindi talaga naglilipat ng tunay na panganib. Iginiit ng mga lider ng industriya na dapat umunlad ang transparency lampas sa simpleng volume metrics.

“Hindi sumasalamin ang volume lamang sa ekonomikong realidad,” sabi ni Rachel Lin ng SynFutures. “Dapat nating iulat ang time-weighted open interest at net notional settled — iyon ang nagpapakita kung gaano karaming panganib ang tunay na naililipat kapag nareresolba ang mga market.”

Dagdag pa ni Lin na ang mga palatandaan tulad ng liquidity depth, natatanging funded traders, at retention rates ay tumutulong sa mga regulator at institusyon na makilala ang tunay na partisipasyon mula sa mababaw na churn. Sumang-ayon si Pellicer, na binanggit na ang standardized disclosure ng open interest, bilang ng mga trader, at holding periods ay magpapalakas ng kumpiyansa at magpapatunay na ang mga market na ito ay tunay na naglilipat ng panganib at hindi basta ingay lamang.

Valuations at Lohika ng Mamumuhunan

Naglunsad ang Polymarket ng Finance Hub na nag-aalok ng “up/down” equity at index markets at nakipagsosyo sa Stocktwits upang direktang isama ang outcome forecasts sa mga stock page — ginagawang tradable probabilities ang investor sentiment.

Kamakailan ay nakalikom ang Kalshi ng mahigit $300M sa $5B mula sa Sequoia, a16z, Paradigm at iba pa. Simula noon, lumago kami ng higit 3x, naabot ang $50B ng annualized volume, at naging pinakamalaking prediction market sa mundo. At ngayon…Kalshi goes global. 140+ bansa. 1 liquidity pool.

— Tarek Mansour (@mansourtarek_) October 10, 2025

Ang tinatayang $2 bilyon na valuation ng Kalshi at ang iniulat na $9–10 bilyon ng Polymarket ay nagpasimula ng debate tungkol sa pagpapanatili nito. Nakikita ng ilang mamumuhunan na makatarungan ang mga multiple na ito dahil sa mabilis na paglago; ang iba naman ay tinitingnan ito bilang spekulatibong taya sa hinaharap na network effects.

“Ang mga multiple na ito ay makatarungan dahil sa mabilis na scaling,” sabi ni Pellicer. “Naabot ng Kalshi ang $50 bilyon na annualized volume mula sa $300 milyon noong nakaraang taon. Maaaring baguhin ng prediction markets ang mahigit $1 trilyon sa tradisyonal na derivatives.”

Sumalungat si Leo Chan na ang valuation ng Polymarket ay sumasalamin sa potensyal nitong baguhin ang daloy ng impormasyon sa pandaigdigang pananalapi — isang pangmatagalang taya sa pag-monetize ng kolektibong foresight kaysa sa panandaliang kita.

Mula Sportsbooks Hanggang Financial Infrastructure

Mahigit 60% ng aktibidad ng Kalshi ay nananatili sa sports, ngunit ang diversipikasyon ang magpapasya kung titingnan ng mga institusyon ang prediction markets bilang financial utilities. Iginiit ni Lin na ang lehitimasyon ay magmumula sa pagpepresyo ng mga outcome na hindi masukat ng tradisyonal na pananalapi.

“Hindi kailangan ng mga institusyon ng panibagong paraan para mag-trade ng earnings o macro events — mayroon na sila niyan,” sabi ni Lin. “Ang tunay na halaga ng prediction markets ay nasa pagsukat ng hindi masukat ng tradisyonal na pananalapi: mga desisyon sa polisiya, teknolohikal na tagumpay, at geopolitical risks.”

Prediction Market Open Interest | Dune

Binanggit ni Chan na tumataas ang adoption tuwing eleksyon, malalaking sports season, o breaking news — bawat isa ay humihikayat ng mga bagong user. Dagdag ni Pellicer na ang pagpapanatili ang susi sa sustainability: kapag humigit-kumulang 30% ng mga bagong user ay nananatiling aktibo, “maaari mo nang tawaging makabuluhang adoption ito.”

Nakipagsosyo ang Polymarket sa Stocktwits upang maglunsad ng earnings-based markets, habang ang X (dating Twitter) ay tinukoy ito bilang opisyal na data provider. Samantala, nakipagtulungan ang xAI sa Kalshi, na nagpapalawak ng abot ng prediction markets lampas sa crypto-native na mga audience.

Pamamahala at Transparency

Nagbabala ang IMF na ang mahinang transparency at pamamahala ay maaaring magpalala ng panganib ng manipulasyon sa mabilis na lumalaking financial markets — isang alalahanin na pantay na naaangkop sa prediction markets habang lumalaki ang mga ito. Dapat tanggapin ng sektor ang institutional-grade na pamantayan para sa risk management, margining, at disclosure upang maging kredibleng financial utilities.

“Kailangan ng prediction markets ng volatility-adjusted margins, real-time position disclosures, at independent audits,” sabi ni Pellicer. “Ang mga repormang iyon ay magpapabago sa kanila mula sa mga spekulatibong kasangkapan tungo sa maaasahang hedging utilities.”

Sumang-ayon si Chan, na sinabing ang prediction markets ay kumikilos na parang options at dapat na pangasiwaan sa ilalim ng katulad na mga balangkas. Binibigyang-diin ni Lin na ang mga strategic investor — mula venture funds hanggang financial institutions — ay nagbibigay ng mahalagang regulatory credibility at access sa polisiya.

Dagdag ni Pellicer na ang mga tagasuporta tulad nina Charles Schwab, Henry Kravis, Peter Thiel, at Vitalik Buterin ay nagdadala ng kapital at lehitimasyon, na nagpapabilis sa policy engagement at pagtanggap ng publiko. Kabilang sa mga pangunahing tagasuporta ang Founders Fund, Blockchain Capital, Ribbit, Valor, Point72 Ventures, at Coinbase Ventures — na nag-uugnay sa crypto-native at tradisyonal na kapital sa isang bagong “probability-data” asset class.

Pandaigdigang Pananaw: Lampas sa U.S.

Ang MiCA framework ng Europe ay hindi pa tumutukoy sa prediction markets, habang ang Singapore at Thailand ay ipinagbabawal ito sa ilalim ng mga batas sa pagsusugal. Gayunpaman, ang mga bagong hurisdiksyon tulad ng UAE at Hong Kong ay lumilitaw bilang mga test bed para sa regulated growth. Itinuro ni Chan ang UK, na may balanseng mga batas sa pagsusugal at “hyper-financialized” na kultura, bilang maaaring pumuno sa policy gap ng MiCA at magtulak ng maagang adoption.

Tiningnan ni Lin ang pandaigdigang eksperimento bilang mas malawak na pagbabago sa kung paano pinahahalagahan ng mga ekonomiya ang impormasyon. Ang pagbibigay ng presyo sa mga outcome na dati ay hindi masukat ay maaaring magtakda ng bagong kahulugan sa mga market — mula sa pag-trade ng assets hanggang sa pag-trade ng kaalaman. Iminungkahi ni Chan na ang trajectory na ito ay maaaring humantong sa mga “futarchy” na modelo, kung saan ang mga resulta ng market sa halip na boto ang magpapasya ng pampublikong polisiya.

Konklusyon

Ang July 2025 outlook ng IMF ay nagpo-proyekto ng 3.0% global growth — isang kalagayan na pabor sa risk assets at event markets. Sa mas malinaw na mga patakaran, maaaring maging karaniwang hedging tools ang mga prediction venue para sa mga institusyon at retail traders.

Ang mga prediction market ay lumilipat mula sa spekulatibong gilid patungo sa lehitimasyon sa pananalapi. Ang pamumuhunan ng ICE at pag-apruba ng CFTC ay tanda ng nagmamature na imprastraktura, ngunit nananatili ang legal na pagkakawatak-watak at mga panganib sa pamamahala. Ang hangganan sa pagitan ng inobasyon at pagsusugal ay nananatiling malabo — na hinuhubog hindi ng teknolohiya kundi ng regulasyon at tiwala.

Kung uunlad ang transparency at pangangasiwa kasabay ng inobasyon, maaaring maging bagong klase ng risk-pricing tools ang event contracts para sa mga mamumuhunan at institusyon. Hanggang sa mangyari iyon, ang prediction markets ay nasa sangandaan: bahagi eksperimento, bahagi imprastraktura, at isang live na pagsubok kung paano pinahahalagahan ng pananalapi ang foresight.